JPMorgan เตรียมถอด UAE ออกจากดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่

JPMorgan Chase ระบุว่าจะถอดสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) ออกจากดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่หลักของธนาคาร การเคลื่อนไหวครั้งนี้ส่งผลต่อดัชนีอ้างอิงสำคัญ รวมถึง EMBI Global Diversified ปัจจุบัน UAE มีสัดส่วนราว 4.1% ในดัชนีดังกล่าว

🇦🇪UPDATE: JPMORGAN TO REMOVE UAE FROM EMERGING-MARKET BOND INDEXES

JPMorgan will drop the United Arab Emirates from its key emerging-market bond indexes after the country exceeded the bank’s wealth thresholds for three consecutive years.

The UAE, which currently makes up 4.1%… pic.twitter.com/twFDtGkEF5

— BSCN (@BSCNews) February 24, 2026

ธนาคารจะดำเนินการถอดออกเป็น 4 ระยะเท่า ๆ กัน เริ่มตั้งแต่วันที่ 31 มีนาคม และคาดว่าจะเสร็จสมบูรณ์ภายในเดือนมิถุนายน 2026 JPMorgan ระบุว่า การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้เกิดขึ้นหลังจาก UAE มีระดับรายได้เกินเกณฑ์ที่ธนาคารกำหนดติดต่อกัน 3 ปี สะท้อนการขยับเข้าสู่สถานะตลาดพัฒนาแล้ว

เหตุใด UAE จึงขยับสถานะ

JPMorgan ทบทวนรายชื่อประเทศเป็นประจำเพื่อประเมินว่ายังเข้าเกณฑ์ตลาดเกิดใหม่หรือไม่ ปัจจัยหลักคือระดับรายได้ หากรายได้ต่อหัวของประเทศใดสูงกว่าเกณฑ์ที่ธนาคารกำหนดต่อเนื่อง 3 ปี ก็อาจถูกถอดออกจากกลุ่ม

กรณีนี้เกิดขึ้นกับ UAE โดยรายได้ประชาชาติต่อหัวของประเทศอยู่สูงกว่าเกณฑ์ที่กำหนดอย่างต่อเนื่อง ได้แรงหนุนจากรายได้จากน้ำมันที่แข็งแกร่ง การเติบโตของภาคท่องเที่ยว และการกระจายความเสี่ยงทางเศรษฐกิจ

UAE ยังมีอันดับความน่าเชื่อถือระดับสูงในช่วง AA ในหลายมิติ การปรับสถานะครั้งนี้สะท้อนความสำเร็จทางเศรษฐกิจมากกว่าความอ่อนแอ ก่อนหน้านี้ กาตาร์และคูเวตก็ถูกปรับออกจากดัชนีตลาดเกิดใหม่ในลักษณะเดียวกัน เมื่อเศรษฐกิจเติบโตเต็มที่มากขึ้น

ไทม์ไลน์การถอดแบบทยอย

JPMorgan วางแผนทยอยถอดออกเพื่อลดความเสี่ยงจากความผันผวนในตลาด สัดส่วนของ UAE จะลดลง 4 ขั้นเท่า ๆ กัน ระหว่างวันที่ 31 มีนาคม ถึง 30 มิถุนายน 2026 ขณะเดียวกัน ประเทศจะถูกถอดออกจากดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ที่เป็นสกุลเงินยูโร ซึ่งมีขนาดเล็กกว่า โดยสมบูรณ์ในวันที่ 31 มีนาคม

ที่สำคัญ พันธบัตรใหม่ของ UAE จะไม่ได้รับสิทธิ์รวมในดัชนีอีกต่อไปหลังประกาศนี้ ส่วนพันธบัตรที่มีอยู่จะทยอยถูกปรับลดน้ำหนักตามแผน วิธีการแบบค่อยเป็นค่อยไปนี้เปิดโอกาสให้ผู้จัดการกองทุนปรับพอร์ตได้ทันเวลา และช่วยลดความผันผวนจากแรงขายฉับพลัน

ผลกระทบต่อตลาดและกระแสเงินทุน

การตัดสินใจครั้งนี้มีความสำคัญ เนื่องจากมีเงินหลายแสนล้านดอลลาร์ที่อ้างอิงดัชนีพันธบัตรตลาดเกิดใหม่ของ JPMorgan กองทุนแบบพาสซีฟและ ETF ที่ติดตามดัชนีจะต้องลดการถือครอง UAE ในช่วงหลายเดือนข้างหน้า

ในระยะสั้น อาจเกิดเงินทุนไหลออกในระดับจำกัด และส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจขยายตัวเล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์มองว่าผลกระทบจะอยู่ในระดับที่บริหารจัดการได้ เพราะมีการทยอยปรับลดน้ำหนัก ในระยะยาว การเปลี่ยนสถานะอาจเป็นผลดีต่อ UAE การออกจากกลุ่มตลาดเกิดใหม่อาจดึงดูดนักลงทุนจากตลาดพัฒนาแล้วที่ก่อนหน้านี้ไม่สามารถลงทุนในตราสารหนี้ของประเทศได้ ซึ่งอาจช่วยหนุนต้นทุนการกู้ยืมในอนาคต

หมุดหมายสำคัญของ UAE

การปรับสถานะครั้งนี้สะท้อนพัฒนาการของเศรษฐกิจ UAE อย่างชัดเจน อีกทั้งยังลดสัดส่วนประเทศในภูมิภาคอ่าวเปอร์เซียในดัชนีหนี้ตลาดเกิดใหม่เล็กน้อย ทำให้น้ำหนักในดัชนีขยับไปยังเศรษฐกิจที่มีความเสี่ยงสูงกว่า

ขณะนี้ ตลาดยังคงเคลื่อนไหวอย่างสงบหลังการประกาศ การทยอยถอดออกช่วยให้นักลงทุนมีเวลาปรับพอร์ตโดยไม่เกิดความปั่นป่วนมากนัก ในภาพรวม การเคลื่อนไหวนี้สะท้อนให้เห็นว่าดัชนีพันธบัตรโลกยังคงพัฒนาอย่างต่อเนื่อง เมื่อเศรษฐกิจที่เติบโตเร็วขยับขึ้นสู่ระดับรายได้ที่สูงขึ้น