CME ฟ้อง CFTC เรื่องการอนุมัติฟิวเจอร์สคริปโตอ้างถึงความเสี่ยงในตลาดปี 2008

การต่อสู้ทางกฎระเบียบที่มีเดิมพันสูงกำลังเกิดขึ้นในสหรัฐอเมริกา และอาจเปลี่ยนแปลงอนาคตของอนุพันธ์คริปโต CME Group ได้ประกาศแผนที่จะฟ้องร้องคณะกรรมการการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) เกี่ยวกับการตัดสินใจอนุญาตให้แพลตฟอร์มที่มีการควบคุม 

ซึ่งรวมถึง Kalshi, Coinbase และ Kraken ที่จะเสนอฟิวเจอร์สคริปโตแบบถาวรให้กับผู้ค้าในสหรัฐฯ ผู้สนับสนุนการเคลื่อนไหวของ CFTC กล่าวว่าในที่สุดก็ได้นำตลาดขนาดใหญ่ที่อยู่ต่างประเทศเข้ามาอยู่ภายใต้การควบคุมในประเทศ CME มองว่าเป็นการหลบเลี่ยงที่อันตรายต่อมาตรการป้องกันที่มีอยู่หลังจากวิกฤตการเงินปี 2008

ทำไม CME จึงท้าทายการตัดสินใจ

Terrence Duffy ซีอีโอของ CME Group ได้ชี้แจงจุดยืนของแพลตฟอร์มโดยตรงในรายการ Fast Money ของ CNBC เขาโต้แย้งว่าฟิวเจอร์สถาวรไม่ควรอยู่ภายใต้กฎระเบียบเดียวกับสัญญาฟิวเจอร์สแบบดั้งเดิม

“ฟิวเจอร์สถาวรเป็นสวอปอย่างมีประสิทธิภาพ” Duffy กล่าว โดยยืนยันว่าควรอยู่ภายใต้กรอบ Dodd-Frank ซึ่งถูกสร้างขึ้นหลังจากวิกฤตการเงินโลกเพื่อควบคุมความเสี่ยงระบบและนำความโปร่งใสสู่ตลาดอนุพันธ์ที่ซับซ้อน

คดีนี้คาดว่าจะมุ่งเน้นไปที่ว่า CFTC ได้เกินอำนาจของตนโดยการอนุมัติผลิตภัณฑ์เหล่านี้โดยไม่ใช้กฎอนุพันธ์ที่เข้มงวดกว่า สำหรับ CME ความกังวลนั้นชัดเจน สัญญาฟิวเจอร์สถาวรคริปโตกำลังได้รับความได้เปรียบในการแข่งขัน ขณะที่การดำเนินการภายใต้กรอบกฎระเบียบที่เบากว่าสร้างสนามแข่งขันที่ไม่เท่าเทียมและอาจมีช่องโหว่อันตราย

ข่าวล่าสุดจาก CME ได้กลายเป็นหนึ่งในเรื่องที่ถูกจับตามองมากที่สุดในข่าวคริปโตในวันนี้ มันกำลังตั้งคำถามพื้นฐานเกี่ยวกับวิธีที่หน่วยงานกำกับดูแลควรจัดประเภทและควบคุมผลิตภัณฑ์สินทรัพย์ดิจิทัลที่เกิดขึ้นใหม่

การเพิ่มขึ้นของฟิวเจอร์สคริปโตแบบถาวรที่มีการควบคุม

ฟิวเจอร์สถาวรได้ครองตลาดการซื้อขายคริปโตทั่วโลกมาหลายปี และมีเหตุผลที่ดี โดยไม่มีวันหมดอายุ ผู้ค้า สามารถถือสถานะเลเวอเรจได้ไม่จำกัด ซึ่งทำให้มันเป็นหนึ่งในผลิตภัณฑ์ที่ยืดหยุ่นและได้รับความนิยมมากที่สุดในตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล จุดที่น่าสังเกตคือกิจกรรมส่วนใหญ่เกิดขึ้นนอกชายฝั่ง ซึ่งอยู่นอกการเข้าถึงของหน่วยงานกำกับดูแลในสหรัฐฯ

การตัดสินใจของ CFTC มุ่งหวังที่จะเปลี่ยนแปลงสิ่งนั้น Kalshi และ Kraken ได้เปิดตัวข้อเสนอฟิวเจอร์สคริปโตแบบถาวรที่มีการควบคุมในสหรัฐฯ เป็นที่เรียบร้อยแล้ว โดยให้ผู้ค้าที่มีสิทธิ์เข้าถึง Bitcoin, Ethereum, Solana และ XRP ผ่านกรอบการทำงานที่สอดคล้องกับกฎหมาย ประธาน CFTC Michael Selig ได้ปกป้องการเคลื่อนไหวนี้ โดยระบุว่าเป็นเวลาที่เหมาะสมสำหรับผลิตภัณฑ์ฟิวเจอร์สถาวรที่มีการควบคุมให้มีอยู่ในตลาดสหรัฐฯ

คำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยงระบบ

อย่างไรก็ตาม Duffy ไม่เชื่อในความมั่นใจเหล่านั้น แทนที่ ซีอีโอที่กำลังจะออกจาก CME ได้เตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าระดับเลเวอเรจที่สูงและกลไกการชำระบัญชีอัตโนมัติสร้างความเสี่ยงที่แท้จริงสำหรับผู้ค้าในตลาดรายย่อย ในความเป็นจริง เขาได้วาดภาพเปรียบเทียบทางประวัติศาสตร์อย่างชัดเจน โดยเปรียบเทียบสภาพการณ์ในปัจจุบันกับพลศาสตร์ที่ช่วยกระตุ้นวิกฤตการเงินปี 2008

เขาโต้แย้งว่าหน่วยงานกำกับดูแลควรชะลอการขยายการเข้าถึงผลิตภัณฑ์ที่มีเลเวอเรจซับซ้อน แทนที่จะเร่งสู่การมีอยู่ที่กว้างขึ้น

การต่อสู้ทางกฎหมายในขณะนี้กำลังจะกลายเป็นหนึ่งในข้อพิพาททางกฎระเบียบที่สำคัญที่สุดที่อุตสาหกรรมคริปโตเคยเห็น นอกเหนือจากคำถามทันทีเกี่ยวกับฟิวเจอร์สถาวร ผลลัพธ์อาจกำหนดวิธีที่หน่วยงานในสหรัฐฯ จัดประเภทและควบคุมอนุพันธ์สินทรัพย์ดิจิทัลในอีกหลายปีข้างหน้า ทำให้เป็นกรณีที่ตลาดการเงินแบบดั้งเดิมและตลาดคริปโตจะเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด