Bitcoin กำลังเข้าสู่รอบขาลงใหม่หรือไม่ หลังนักลงทุนระยะยาวหยุดซื้อเพิ่ม?

Bitcoin เคยผ่านวัฏจักรรุนแรงมาแล้วหลายครั้ง นักลงทุนรุ่นเก๋าสร้างชื่อจากการซื้อในช่วงตลาดตื่นกลัว และขายเมื่อบรรยากาศเต็มไปด้วยความคึกคัก ทุกครั้งที่เกิดการปรับฐานลึกในอดีต มักเห็นแรงซื้อสะสมในช่วงราคาย่อตัวจากผู้ถือระยะยาว รูปแบบนี้ช่วยให้ Bitcoin ฟื้นตัวจากการร่วงหนัก แรงกระแทกด้านกฎระเบียบ และแม้แต่การล่มสลายของ Terra

แต่พฤติกรรมดังกล่าวกำลังเปลี่ยนไป สัญญาณแนวโน้มขาลงรอบใหม่ของ Bitcoin เริ่มปรากฏ และชี้ว่ากลุ่มผู้ถือที่แข็งแกร่งที่สุดในตลาดไม่ได้ปกป้องระดับราคาอย่างมั่นใจเหมือนเดิม ข้อมูล on-chain ระบุว่าแรงซื้อในช่วงย่อตัวอ่อนแรงลงสู่ระดับที่เคยเห็นครั้งล่าสุดช่วงวิกฤต Terra LUNA ในปี 2022 การเปลี่ยนแปลงนี้ควรถูกจับตา

พัฒนาการที่น่ากังวลที่สุดมาจากตัวชี้วัด LTH SOPR หลังยืนเหนือระดับ 1 มาเกือบสองปี ล่าสุดร่วงต่ำกว่าระดับสำคัญดังกล่าว การปรับลงนี้สะท้อนว่าผู้ถือระยะยาวเริ่มรับรู้การขาดทุน แทนที่จะขายทำกำไร พฤติกรรมเช่นนี้แทบไม่เกิดขึ้นในตลาดกระทิงที่แข็งแกร่ง และมักบ่งชี้การเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างที่ลึกขึ้น

📊BEARISH: Bitcoin’s strongest holders are no longer buying the dip like before.

Dip buying from long-term holders is now as weak as during the 2022 Terra-LUNA crash.

The LTH SOPR just fell below 1 after nearly 2 years above it, showing veteran investors are realizing losses. pic.twitter.com/L9ZbSBkgNI

— Coin Bureau (@coinbureau) February 17, 2026

ผู้ถือระยะยาวหยุดปกป้องแนวรับสำคัญ

ในอดีต ผู้ถือระยะยาวเปรียบเสมือนกระดูกสันหลังของ Bitcoin พวกเขาสะสมเหรียญในช่วงตื่นตระหนก และช่วยลดอุปทานหมุนเวียนในตลาด ความเชื่อมั่นของกลุ่มนี้ช่วยพยุงตลาดในช่วงความผันผวนพุ่งสูง

ระหว่างการล่มสลายของ Terra LUNA ในปี 2022 นักลงทุนกลุ่มนี้เข้าซื้ออย่างหนัก พวกเขาดูดซับแรงขายจากความตื่นกลัว และส่งสัญญาณเชื่อมั่นต่อมูลค่าระยะยาว แรงซื้อในช่วงย่อตัวครั้งนั้นวางรากฐานให้การฟื้นตัวในเวลาต่อมา

ปัจจุบันสถานการณ์แตกต่างออกไป ตัวชี้วัด on-chain แสดงให้เห็นว่ากระเป๋าที่จัดอยู่ในกลุ่มผู้ถือระยะยาวมีการสะสมลดลง แทนที่จะดูดซับอุปทาน พวกเขากลับชะลอการซื้อ ความลังเลนี้กลายเป็นสัญญาณแนวโน้มขาลงที่ชัดเจนของ Bitcoin

เมื่อผู้ลงทุนมากประสบการณ์ถอยออกมา เทรดเดอร์ระยะสั้นจะเข้าครอบงำการเคลื่อนไหวของราคา การเปลี่ยนแปลงนี้เพิ่มความผันผวนและบั่นทอนแนวรับเชิงโครงสร้าง ตลาดพึ่งพาความเชื่อมั่นจากเงินทุนระยะยาว หากขาดแรงสนับสนุนดังกล่าว การปรับฐานอาจรุนแรงขึ้นอย่างรวดเร็ว

LTH SOPR ร่วงต่ำกว่า 1 หลังแข็งแกร่งต่อเนื่องสองปี

LTH SOPR ใช้วัดว่าผู้ถือระยะยาวขายทำกำไรหรือขายขาดทุน ค่าที่สูงกว่า 1 หมายถึงการรับรู้กำไร ต่ำกว่า 1 หมายถึงการรับรู้ขาดทุน

ตลอดเกือบสองปีที่ผ่านมา LTH SOPR ยืนเหนือระดับ 1 สะท้อนความแข็งแกร่งและการทยอยขายอย่างมีวินัยในระดับราคาที่สูงขึ้น ผู้ถือระยะยาวยังคงควบคุมสถานการณ์และหลีกเลี่ยงการขายตื่นตระหนก

ขณะนี้ LTH SOPR ร่วงต่ำกว่า 1 แล้ว ความเคลื่อนไหวนี้ยืนยันว่าผู้ลงทุนรุ่นเก๋าขายต่ำกว่าต้นทุน พฤติกรรมลักษณะนี้ไม่ค่อยเกิดขึ้นในแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแรง และมักตอกย้ำสัญญาณแนวโน้มขาลงของ Bitcoin ในวงกว้าง

การเปลี่ยนแปลงนี้ยังส่งผลต่อจิตวิทยาตลาด เมื่อผู้ถือระยะยาวเริ่มรับรู้การขาดทุน ความเชื่อมั่นในระบบนิเวศทั้งหมดจะอ่อนแรง นักลงทุนรายย่อยรับรู้สัญญาณนี้ สถาบันปรับระดับความเสี่ยง บรรยากาศตลาดจึงเอนเอียงไปทางระมัดระวังมากขึ้น

แรงซื้อช่วงย่อตัวอ่อนแรงเทียบเท่าวิกฤต Terra

แรงซื้อในช่วงราคาย่อตัวเคยเป็นจุดแข็งของ Bitcoin ทุกครั้งที่ราคาปรับลงแรง จะมีแรงสะสมเข้ามาอย่างรวดเร็ว ผู้ถือระยะยาวยื่นคำสั่งซื้อเชิงรุก

ข้อมูลล่าสุดชี้ว่าแรงซื้อดังกล่าวอยู่ในระดับใกล้เคียงช่วงแครช Terra การเปรียบเทียบนี้สร้างความกังวล ในช่วง Terra ล่มสลาย ตลาดเผชิญการล้างพอร์ตจำนวนมากและความกลัวเชิงระบบ

แม้วันนี้จะไม่ได้เผชิญแรงกระแทกเชิงระบบในระดับเดียวกัน แต่ผู้ถือระยะยาวกลับแสดงท่าทีลังเลคล้ายกัน รูปแบบนี้ยิ่งตอกย้ำสัญญาณแนวโน้มขาลงของ Bitcoin ในรอบปัจจุบัน

เมื่อแรงซื้อช่วงย่อตัวลดลง อุปทานคงค้างในตลาดจะเพิ่มขึ้น ผู้ขายพบผู้ซื้อน้อยลงตามแนวรับสำคัญ ราคาจึงฟื้นตัวได้ยากขึ้น เทรดเดอร์ตามโมเมนตัมฉวยโอกาสจากความอ่อนแอ และเพิ่มแรงกดดันด้านลบ

บทสรุป

Bitcoin กำลังเผชิญจุดเปลี่ยนสำคัญ ผู้ถือระยะยาวไม่ได้ปกป้องราคาอย่างแข็งขันเหมือนเดิม การที่ LTH SOPR ร่วงต่ำกว่า 1 ยืนยันว่ากลุ่มนักลงทุนรุ่นเก๋ากำลังรับรู้การขาดทุน ขณะที่แรงซื้อช่วงย่อตัวยังคงอ่อนแอเมื่อเทียบกับรอบก่อนหน้า

สัญญาณแนวโน้มขาลงของ Bitcoin ครั้งนี้ไม่ได้หมายความว่าจะเกิดการร่วงหนักแน่นอน แต่เป็นสัญญาณที่นักเทรดและนักลงทุนควรให้ความสำคัญ ความแข็งแกร่งเชิงโครงสร้างของตลาดขึ้นอยู่กับความเชื่อมั่นของเงินทุนระยะยาว จนกว่าแรงสนับสนุนนี้จะกลับมา ความระมัดระวังอาจยังครอบงำตลาดต่อไป