19% ถึง 700%? กฎหมาย Stablecoin อาจดันรายได้ Coinbase พุ่ง 10 เท่า

ตลาดสเตเบิลคอยน์กำลังจะเผชิญการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ นักวิเคราะห์มองบวกต่อแนวโน้มที่ Coinbase จะสร้างรายได้จากสเตเบิลคอยน์เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ภายใต้กฎหมายใหม่ที่เรียกว่า Genius Act โดยคาดว่ารายได้อาจขยายตัวตั้งแต่สองถึงเจ็ดเท่าจากระดับปัจจุบัน ซึ่งจะดึงดูดนักลงทุนทันที และสะท้อนการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างของการขยายตัวสเตเบิลคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลในสหรัฐฯ

🚨HUGE: COINBASE STABLECOIN REVENUE COULD SURGE SEVENFOLD UNDER GENIUS ACT@Coinbase's stablecoin revenue could multiply between two and seven times under the Genius Act, signed by President Trump in July, @Bloomberg Intelligence analysts Paul Gulberg and Samuel Radowitz say.… pic.twitter.com/mudNtEYNoY

— BSCN (@BSCNews) February 24, 2026

Genius Act เปลี่ยนภูมิทัศน์สเตเบิลคอยน์อย่างไร

Genius Act เป็นกฎหมายที่ลงนามโดย Donald Trump เพื่อจัดทำกรอบกำกับดูแลสเตเบิลคอยน์อย่างเป็นทางการในสหรัฐฯ ผู้ออกเหรียญจะต้องมีสินทรัพย์หนุนหลังแบบ 1:1 เต็มจำนวนกับดอลลาร์สหรัฐ รวมถึงพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และต้องปฏิบัติตามมาตรการป้องกันการฟอกเงินอย่างเข้มงวดตามที่ฝ่ายนิติบัญญัติกำหนด กรอบดังกล่าวจะช่วยลดความไม่แน่นอน และสร้างความเชื่อมั่นให้กับนักลงทุนสถาบัน

ปัจจุบัน รายได้ส่วนสำคัญของ Coinbase มาจากสเตเบิลคอยน์ ภายในปี 2025 รายได้ที่เกี่ยวข้องกับสเตเบิลคอยน์จะคิดเป็นเกือบ 19% ของรายได้รวมทั้งหมด ความชัดเจนด้านกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้นอาจเร่งปริมาณธุรกรรมและการเข้ามาของสถาบันการเงิน ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อรายได้จากบริการรับฝากสินทรัพย์ (custody) การซื้อขาย และความร่วมมือเชิงกลยุทธ์ Coinbase ยังลงทุนด้านโครงสร้างพื้นฐานการปฏิบัติตามกฎเกณฑ์มาอย่างต่อเนื่อง ทำให้บริษัทมีความได้เปรียบเหนือผู้เล่นรายเล็กที่ยังไม่พร้อมด้านกฎระเบียบ

การเติบโตมาพร้อมกับข้อแลกเปลี่ยนด้านกฎระเบียบ

Genius Act กำหนดให้ผู้ออกสเตเบิลคอยน์ต้องถือครองสินทรัพย์สภาพคล่องคุณภาพสูงเป็นทุนสำรอง ซึ่งส่วนใหญ่คือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ข้อกำหนดดังกล่าวอาจเพิ่มความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอย่างมาก และในระยะยาว บางโครงการอาจมีขนาดทุนสำรองแตะระดับ 1 ล้านล้านดอลลาร์ การใช้พันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นจะทำให้สเตเบิลคอยน์ฝังตัวอยู่ในระบบการเงินดั้งเดิมมากขึ้น และเพิ่มความเชื่อมโยงระหว่างตลาดคริปโตกับตลาดหนี้ภาครัฐ อย่างไรก็ตาม ข้อจำกัดของภาครัฐเกี่ยวกับการกระจายผลตอบแทนอาจลดแรงจูงใจของผู้ใช้งาน และชะลออัตราการนำไปใช้ ทิศทางที่ Coinbase จะดำเนินต่อไปขึ้นอยู่กับรายละเอียดสุดท้ายของกฎระเบียบที่หน่วยงานกำกับดูแลจะประกาศใช้ ผู้กำหนดนโยบายจำเป็นต้องสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับเสถียรภาพทางการเงิน และการตัดสินใจของพวกเขาจะมีผลโดยตรงต่ออัตราการเติบโตของตลาด

จุดเปลี่ยนของคริปโตและการเงินดั้งเดิม

Genius Act ถือเป็นจุดเปลี่ยนเชิงโครงสร้างของความสัมพันธ์ระหว่างคริปโตกับระบบการเงินดั้งเดิม กฎหมายฉบับนี้เร่งการบรรจบกันระหว่างสินทรัพย์ดิจิทัลกับโครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล สำหรับ Coinbase การเปลี่ยนแปลงครั้งนี้อาจเปิดทางสู่ช่วงการเติบโตครั้งใหญ่ แต่ฝ่ายบริหารจำเป็นต้องดำเนินกลยุทธ์อย่างแม่นยำ และปรับตัวตามทิศทางนโยบายที่เปลี่ยนแปลง ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า ผู้เล่นในตลาดจะจับตาอย่างใกล้ชิดต่อพัฒนาการด้านกฎระเบียบ การนำไปใช้ และการเติบโตของรายได้