เฟดเตรียมลดดอกเบี้ยแม้แรงกดดันเงินเฟ้อยังสูง

Financial Times รายงานว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) กำลังเตรียมปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ ขณะที่เศรษฐกิจกำลังแสดงสัญญาณชะลอตัว แต่ระดับราคายังคงสูงกว่าที่เฟดต้องการ เจ้าหน้าที่บางส่วนกังวลว่าการลดดอกเบี้ยเร็วเกินไปอาจทำให้เงินเฟ้อรุนแรงขึ้น ขณะที่อีกฝ่ายเห็นว่าเศรษฐกิจในตอนนี้จำเป็นต้องได้รับแรงหนุน

ตลาดแรงงานอ่อนแรง

ปัจจัยหลักที่ทำให้เกิดแรงกดดันให้เฟดต้องลดดอกเบี้ยคือ ตลาดแรงงาน เดือนสิงหาคมมีการจ้างงานใหม่เพียง 22,000 ตำแหน่ง ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า ขณะเดียวกัน อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นแตะ 4.3% ทำให้สถานการณ์ยิ่งน่ากังวล

ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนชัดว่าเศรษฐกิจกำลังชะลอตัว สำหรับเฟด เรื่องนี้มีความสำคัญอย่างยิ่ง เนื่องจากภารกิจของเฟดไม่ใช่แค่ควบคุมเสถียรภาพราคา แต่ยังต้องทำให้ประชาชนมีงานทำ เมื่อแรงส่งในตลาดแรงงานเริ่มอ่อนลง นั่นคือเหตุผลที่เฟดต้องขยับนโยบาย

เงินเฟ้อยังเป็นปัญหา

อย่างไรก็ตาม ปัญหาคือเงินเฟ้อยังสูงกว่ากรอบเป้าหมาย 2% ของเฟด เงินเฟ้อพื้นฐานซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงานยังคงทรงตัวในระดับสูง ราคาสินค้าอุปโภคบริโภค น้ำมัน และที่อยู่อาศัย ยังคงสร้างภาระต่อครัวเรือน

หากเฟดลดดอกเบี้ยเร็วเกินไป ความสามารถในการควบคุมเงินเฟ้ออาจสูญเสีย ความเชื่อมั่นในตลาดอาจสั่นคลอนและทำให้ผู้คนคาดว่าราคาจะสูงขึ้นต่อไป เมื่อความคาดหวังนี้เกิดขึ้น การดึงเงินเฟ้อกลับลงมาจะยิ่งยากกว่าเดิม

จะลดดอกเบี้ยเท่าไร

ตลาดคาดว่าเฟดจะปรับลดดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนกันยายน ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยอยู่ระหว่าง 4.00% ถึง 4.25% ขณะที่ผู้เชี่ยวชาญบางรายมองว่าเฟดอาจกล้าลดถึง 50 จุดพื้นฐาน ซึ่งถือเป็นก้าวที่ใหญ่กว่าเพื่อเสริมความแข็งแกร่งให้เศรษฐกิจ

นักวิเคราะห์จำนวนมากยังคาดว่าจะมีการปรับลดเล็กน้อยอีกครั้งในเดือนธันวาคม หากเงินเฟ้อเย็นลงในปีหน้า อาจมีการลดเพิ่มเติมในปี 2026 แต่ขณะนี้ยังไม่มีอะไรแน่นอน ทุกการตัดสินใจจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด

ความเห็นต่างภายในเฟด

ไม่ใช่ทุกคนในเฟดที่เห็นตรงกันว่าจะดำเนินการอย่างไร ผู้นำบางส่วนต้องการลดดอกเบี้ยเร็วเพื่อรักษาตลาดแรงงาน ขณะที่อีกฝ่ายมองว่าเงินเฟ้อยังมีความเสี่ยงสูงเกินไปสำหรับการปรับลดครั้งใหญ่

เจอโรม พาวเวล ประธานเฟด ย้ำว่าจะตัดสินใจโดยอิงกับข้อมูล ไม่ว่าจะเป็นรายงานการจ้างงาน ค่าจ้าง หรือราคาสินค้า เขาต้องการขยับอย่างระมัดระวังเพื่อหลีกเลี่ยงความผิดพลาดทั้งสองด้าน

การสร้างสมดุลความเสี่ยง

หากเฟดปรับลดดอกเบี้ยตอนนี้ จะช่วยครัวเรือนและภาคธุรกิจได้มาก การกู้ยืมจะมีต้นทุนถูกลง สนับสนุนการใช้จ่ายและการลงทุน ซึ่งอาจลดความเสี่ยงจากการชะลอตัวรุนแรง

แต่ความเสี่ยงก็ชัดเจน หากเงินเฟ้อกลับมาพุ่งขึ้นอีก ความน่าเชื่อถือของเฟดอาจสั่นคลอน ภาคธุรกิจอาจเร่งขึ้นราคามากกว่าเดิม หากมองว่าเฟดไม่จริงจังกับการสกัดเงินเฟ้อ ซึ่งท้ายที่สุดจะกดดันครัวเรือนและทำให้เศรษฐกิจแก้ไขยากขึ้น

เส้นทางข้างหน้า

เฟดกำลังพยายามสร้างสมดุลระหว่างการรักษาตลาดแรงงานให้แข็งแรงและการควบคุมเงินเฟ้อ โดยมีแนวโน้มว่าจะเริ่มจากการลดดอกเบี้ยเล็กน้อย เพื่อให้สามารถปรับทิศทางได้รวดเร็วหากเศรษฐกิจพลิกผัน

ไม่กี่เดือนข้างหน้าจะเป็นช่วงเวลาสำคัญ เฟดต้องพิสูจน์ว่ามีความสามารถในการนำพาเศรษฐกิจท่ามกลางการจ้างงานที่ชะลอตัว ขณะเดียวกันก็ยังคุมเงินเฟ้อให้อยู่ในกรอบได้สำเร็จ