เงินลงทุน 100,000 ดอลลาร์เหลือเพียง 56,000 ดอลลาร์: กองทุนคริปโตขาดทุนหนัก เผยความจริงอันโหดร้ายของ “ค่าธรรมเนียมสูง”

แม้บิตคอยน์จะเพิ่มมูลค่าขึ้นเป็นสองเท่า และบางโปรเจกต์ที่อยู่ใน Early-Stage Token Fund LP จะให้ผลตอบแทนสูงถึง 20-75 เท่า แต่เงินลงทุน 100,000 ดอลลาร์ในกองทุนดังกล่าวกลับลดลงเหลือเพียง 56,000 ดอลลาร์ในระยะเวลา 4 ปี กรณีนี้ชี้ให้เห็นว่าผลกำไรในตลาดขาขึ้นอาจถูกล้างหายไปได้ง่าย ๆ ด้วย “ค่าธรรมเนียมสูง” และ “กลยุทธ์การบริหารที่ผิดพลาด”

นักลงทุนรายหนึ่งซึ่งทำงานร่วมกับ Maelstrom กองทุนครอบครัวของ Arthur Hayes ได้เปิดเผยผลขาดทุนอย่างน่าตกใจนี้ เพื่อชี้ให้เห็นถึงความไร้ประสิทธิภาพของกองทุนร่วมลงทุนขนาดใหญ่ในตลาดคริปโต การสูญเสียครั้งนี้สะท้อนถึงการลดลงของเงินทุนกว่า 44% ท่ามกลางหนึ่งในรอบตลาดกระทิงที่ดีที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต

กองทุน Pantera เรียกเก็บค่าธรรมเนียมบริหารจัดการ 3% และค่าธรรมเนียมตามผลการดำเนินงาน 30% ซึ่งสูงกว่ามาตรฐานของกองทุนเฮดจ์ฟันด์ทั่วไปที่อยู่ที่ 2% และ 20% ค่าธรรมเนียมที่สูงเกินนี้ส่งผลกระทบต่อส่วนต่างกำไรโดยตรง แม้ว่าอุตสาหกรรมคริปโตโดยรวมจะทำกำไรได้มาก แต่ผู้ร่วมลงทุนรายย่อยกลับลงเอยด้วยผลขาดทุนสุทธิ

ผลตอบแทนต่ำในตลาดที่เติบโตสูง

แบบจำลองทางการเงินระบุว่าเพียงแค่ค่าธรรมเนียมบริหารจัดการ 3% ก็สามารถกินเงินลงทุน 100,000 ดอลลาร์ไปกว่า 12,000 ดอลลาร์ในช่วง 4 ปีเดียวกัน ขณะเดียวกัน มูลค่าของบิตคอยน์เพิ่มขึ้นเท่าตัว และโทเคนที่ประสบความสำเร็จสูงสุดในตลาดให้ผลตอบแทนถึง 75 เท่า ถึงแม้กองทุนจะมีโอกาสเกาะกระแสตลาดที่ร้อนแรง แต่ Pantera กลับไม่สามารถคว้าโอกาสนั้นได้

นักวิเคราะห์มองว่า การจัดสรรสินทรัพย์ที่ผิดพลาดและการกระจายพอร์ตที่มากเกินไปทำให้กองทุนสูญเสียศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนที่เหนือกว่าตลาด ความสามารถในการทำกำไรลดลงยิ่งกว่าที่ควรจะเป็น และถูกซ้ำเติมด้วยค่าธรรมเนียมที่สูง

ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมตั้งคำถามต่อ “โมเดลกองทุนใหญ่”

ผู้เชี่ยวชาญในวงการเชื่อว่า ขนาดที่ใหญ่เกินไปของกองทุนคริปโตรุ่นใหม่กลับเป็นอุปสรรคในการเฟ้นหาโปรเจกต์ที่มีคุณภาพและสามารถขยายต่อได้อย่างแท้จริง เม็ดเงินจำนวนมหาศาลผลักให้กองทุนต้องลงทุนในสตาร์ทอัพระดับกลาง ทำให้โอกาสเจอโครงการที่เป็น “ตัวท็อป” ลดลง การเปิดเผยข้อมูลครั้งล่าสุดยิ่งทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับโครงสร้างค่าธรรมเนียมและการบริหารความเสี่ยงของ Pantera มากขึ้นไปอีก

โครงสร้างต้นทุนที่ก้าวร้าวเกินไปของบริษัทดูเหมือนจะฆ่าความสามารถในการทำกำไรในทุกทาง นักลงทุนจำนวนมากแสดงความไม่พอใจในขณะที่การถกเถียงเรื่อง “ความโปร่งใส” ของกองทุนคริปโตยังคงดำเนินอยู่

แนวโน้มใหม่ของกองทุนคริปโต: ค่าธรรมเนียมสูงไม่อาจอ้างผลตอบแทนต่ำได้อีกต่อไป

เหตุการณ์นี้สะท้อนแนวโน้มที่ชัดเจนในภาคกองทุนร่วมลงทุนคริปโต — ค่าธรรมเนียมสูงไม่สามารถอ้างความชอบธรรมได้หากผลตอบแทนต่ำ กรณีนี้ยังเป็นการเตือนให้นักลงทุนตรวจสอบเงื่อนไขค่าธรรมเนียมอย่างละเอียดก่อนลงเงินในยานพาหนะลงทุนระยะยาว

การขาดทุนครั้งนี้ถือเป็น “บทเรียนราคาแพง” สำหรับนักลงทุน และเป็นตัวอย่างชัดเจนว่าผู้จัดการกองทุนมืออาชีพเองก็ยังสามารถทำผลงานได้ต่ำกว่าบิตคอยน์ ซึ่งถือเป็นมาตรฐานพื้นฐานที่สุดของคริปโต

ใจความสำคัญของเรื่องนี้คือ แม้ตลาดจะอยู่ในภาวะรุ่งเรือง แต่ค่าธรรมเนียมที่สูงเกินและการบริหารจัดการที่ผิดพลาดสามารถทำลายผลกำไรได้ทั้งหมด

ตามที่ Vaidhya ระบุไว้ ชุมชนคริปโตควรเริ่มทบทวนรูปแบบของการจัดตั้งกองทุนร่วมลงทุน กรณีที่กองทุน Pantera Early-Stage Token Fund สูญเงินจาก 100,000 ดอลลาร์เหลือเพียง 56,000 ดอลลาร์ คือ “ความจริงอันขมขื่น” ของเศรษฐศาสตร์ในโลกกองทุนคริปโต