ศาลจีนยืนยันว่าการทำสัญญาคริปโตแบบ Perpetual ถือเป็นการพนัน

อนุพันธ์คริปโตยอดนิยมคือสัญญาแบบ Perpetual ซึ่งเปิดโอกาสให้เทรดเดอร์เดิมพันราคาของ Bitcoin หรือ Ethereum โดยไม่ต้องถือครองสินทรัพย์นั้น ต่างจากฟิวเจอร์สทั่วไป สัญญาเหล่านี้ไม่มีวันหมดอายุ และราคาจะถูกควบคุมให้อยู่ใกล้กับราคา Spot ผ่านกลไกต่าง ๆ เช่น Funding Rate เทรดเดอร์สามารถเปิดสถานะลอง (Long) หรือชอร์ต (Short) ได้ โดยมักใช้เลเวอเรจสูงสุดถึง 100 เท่า ทำให้สัญญา Perpetual มีความเสี่ยงสูงและเป็นประเด็นถกเถียงในระบบกฎหมายของจีน

《律师：中国法院如何认定虚拟货币合约交易？》（作者 刘磊律师团队）永续合约这东西本身不算 “违法”，但关键看你在哪用、怎么用，在国内，这事儿的红线特别明确；法院认为，用户“赌价格”“猜涨跌”，跟赌博中的“押大小”没区别，阅读全文： https://t.co/b5cbmFHIKO

— 吴说区块链 (@wublockchain12) September 27, 2025

คำพิพากษายืนยันความเป็นการพนันของสัญญา

กรณีแนวทางหมายเลข 146 ของศาลสูงสุดประชาชน (Supreme People’s Court) ระบุว่าการพนันคือผลลัพธ์ที่เกิดจากโชค หลักการนี้ถูกนำไปใช้กับกรณีสัญญา Perpetual ในจีน โดยอ้างว่าเหมือนการเล่นลูกเต๋า ผู้เล่นเดิมพันทิศทางราคาสินทรัพย์ การตีความนี้ยังสอดคล้องกับความผันผวนสูง เลเวอเรจ และกฎการล้างพอร์ตที่แพลตฟอร์มกำหนด

ศาล Shanghai Songjiang ในปี 2024 ตัดสินว่าการถือครองคริปโตไม่ผิดกฎหมายและถือเป็นทรัพย์สินที่มีค่า แต่สัญญาการซื้อขายเชิงเก็งกำไรถือเป็นโมฆะตามประมวลกฎหมายแพ่งจีน ก่อนหน้านี้ในปี 2021 กรณี BKEX กลายเป็นบรรทัดฐาน โดยมีการให้สัญญา Perpetual ที่ใช้เลเวอเรจถึง 1,000 เท่าผ่าน USDT แก่ผู้ดำเนินการ ศาลเห็นว่าการดำเนินการนี้เป็นการพนันแบบแอบแฝง และตัดสินว่าผู้ดำเนินการรวมถึงตัวแทนที่แนะนำด้วยค่าคอมมิชชั่นมีความผิด ตัวอย่างที่สองคือแพลตฟอร์มซื้อขายต่างประเทศที่ดำเนินการจากเซินเจิ้น มีกำไร 80 ล้านหยวน แพลตฟอร์มถูกตัดสินว่าดำเนินธุรกิจผิดกฎหมาย แม้มีข้ออ้างว่าไม่ได้ส่งผลกระทบต่อตลาดการเงิน

การห้ามตามกฎระเบียบตั้งแต่ปี 2017

ในปี 2017 จีนได้ห้ามการซื้อขายคริปโตในประเทศ และต่อมาในปี 2021 มีประกาศ 9.24 ที่ห้ามแพลตฟอร์มต่างประเทศให้บริการลูกค้าชาวจีน นอกจากนี้กฎการจัดการฟิวเจอร์สยังห้ามการซื้อขายฟิวเจอร์สที่ไม่ได้รับอนุญาต เช่น สัญญา Perpetual การรวมกันของกฎเหล่านี้ปิดทางกฎหมายสำหรับการทำสัญญาไม่สิ้นสุดในจีน

สำหรับบุคคลทั่วไป การทำข้อตกลงกับแพลตฟอร์มถาวรถือว่าไม่ชอบด้วยกฎหมาย และเทรดเดอร์ไม่มีสิทธิทางกฎหมายหากสูญเสียเงิน การทำธุรกรรมข้ามพรมแดนอาจละเมิดกฎหมายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การจ่ายค่าคอมมิชชั่นเพื่อชักชวนถือเป็นความเสี่ยงในการสนับสนุนธุรกิจผิดกฎหมาย สำหรับแพลตฟอร์ม การให้บริการสัญญา Perpetual โดยไม่ได้รับอนุญาตจากรัฐทำให้ผู้ดำเนินการมีความเสี่ยงถูกฟ้องดำเนินคดีอาญาในฐานะทำธุรกิจการพนันผิดกฎหมาย ซึ่งอาจรวมถึงโทษปรับสูงและจำคุก

แนวทางระหว่างประเทศแตกต่างกัน

ขณะที่จีนใช้มาตรการเข้มงวด ประเทศอื่นใช้กฎหมายการเงินควบคุมสัญญา Perpetual สหราชอาณาจักรถือว่าสัญญาเหล่านี้เป็นอนุพันธ์และอนุญาตเฉพาะนักลงทุนที่มีคุณสมบัติเท่านั้น ตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2023 ฮ่องกงอนุญาตให้ลงทุนคริปโตแบบรายย่อย แต่ไม่อนุญาตอนุพันธ์ กลยุทธ์ของจีนถือว่าเข้มงวดที่สุด โดยเน้นการคุ้มครองผู้บริโภคและเสถียรภาพทางการเงิน