ทำไม Wells Fargo เชื่อว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยจนถึงเดือนมิถุนายน?

ประเด็นเรื่องอัตราดอกเบี้ยกลับมาเป็นที่ถกเถียงอีกครั้ง นักลงทุนเริ่มต้นปีด้วยความคาดหวังว่าจะได้เห็นการผ่อนคลายนโยบายเร็วจากธนาคารกลางสหรัฐ หลายฝ่ายเชื่อว่าการปรับลดดอกเบี้ยจะเกิดขึ้นเมื่อเงินเฟ้อชะลอลงและเศรษฐกิจทรงตัว อย่างไรก็ตาม ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดสะท้อนภาพที่แตกต่างออกไป Wells Fargo ส่งสัญญาณว่าการลดดอกเบี้ยอาจยังไม่เกิดขึ้นก่อนเดือนมิถุนายน ธนาคารชี้ไปที่ข้อมูลการจ้างงานสหรัฐที่แข็งแกร่งกว่าคาดและตลาดแรงงานที่ยังทรงตัว ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมกราคมเพิ่มขึ้น 130000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราว่างงานอยู่ที่ 4.3% ตัวเลขเหล่านี้สะท้อนความแข็งแกร่ง ไม่ใช่ความอ่อนแอ ส่งผลให้ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟดถูกปรับใหม่อย่างรวดเร็ว ตลาดเริ่มทบทวนมุมมองเดิมที่คาดว่าจะมีการผ่อนคลายเชิงรุก ผู้กำหนดนโยบายไม่ได้เร่งรีบดำเนินการ แต่ยังคงชั่งน้ำหนักระหว่างเงินเฟ้อที่ชะลอลงกับการเติบโตของการจ้างงานที่แข็งแกร่ง การเปลี่ยนแปลงนี้ส่งผลต่อมุมมองของนักลงทุน ภาคธุรกิจ และผู้กู้โดยรวม

🚨WELLS FARGO: FED RATE CUT UNLIKELY TILL JUNE

Wells Fargo says the Federal Reserve is unlikely to cut rates before June after stronger jobs data and cooling inflation, with January payrolls up 130,000 and unemployment at 4.3%. pic.twitter.com/wvUPNlRtYw

— Coin Bureau (@coinbureau) February 20, 2026

ข้อมูลจ้างงานแข็งแกร่ง เปลี่ยนภาพรวมดอกเบี้ย

ข้อมูลการจ้างงานสหรัฐล่าสุดสร้างความประหลาดใจให้กับนักวิเคราะห์จำนวนมาก นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าการจ้างงานจะชะลอลงมากกว่านี้ในช่วงต้นปี แต่กลับพบว่านายจ้างเพิ่มตำแหน่งงานใหม่ 130000 ตำแหน่งในเดือนมกราคม แม้จะต่ำกว่าระดับของปีก่อน แต่ยังสะท้อนการขยายตัวที่แข็งแรง

การที่อัตราว่างงานทรงตัวที่ 4.3% สนับสนุนแนวคิดให้เฟดใช้ความอดทน ตลาดแรงงานในระดับนี้ไม่ได้ส่งสัญญาณเปราะบาง การเติบโตของค่าจ้างก็ทรงตัว ไม่ได้ร่วงลงอย่างมีนัยสำคัญ เสถียรภาพดังกล่าวช่วยลดแรงกดดันต่อผู้กำหนดนโยบายในการกระตุ้นเศรษฐกิจทันที

ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟดพึ่งพาสัญญาณอ่อนแอของตลาดแรงงานเป็นหลัก เมื่อยังไม่เห็นการชะลอตัวชัดเจน ท่าทีของเฟดยังคงเข้มงวด เจ้าหน้าที่ต้องการเห็นเงินเฟ้อลดลงอย่างยั่งยืนก่อนจะผ่อนคลายต้นทุนการกู้ยืม

เงินเฟ้อชะลอ แต่ยังไม่เร่งด่วน

การชะลอตัวของเงินเฟ้อช่วยบรรเทาภาระผู้บริโภคและผู้กำหนดนโยบาย แรงกดดันด้านราคาลดลงจากระดับสูงสุดในปีก่อน เงินเฟ้อในหมวดพลังงานและสินค้าปรับลดลง ส่งผลให้ตัวเลขโดยรวมดีขึ้น

อย่างไรก็ตาม เงินเฟ้อภาคบริการยังสูงกว่าเป้าหมายระยะยาว กรอบนโยบายของเฟดต้องการความมั่นใจว่าเงินเฟ้อจะเคลื่อนไปสู่ระดับ 2% อย่างต่อเนื่อง รายงานเชิงบวกเพียงหนึ่งหรือสองครั้งยังไม่เพียงพอที่จะยืนยันแนวโน้มดังกล่าว

Wells Fargo มองว่าเงินเฟ้อที่ชะลอลงเพียงอย่างเดียวไม่เพียงพอสำหรับการดำเนินการทันที ผู้กำหนดนโยบายต้องการเห็นความคืบหน้าต่อเนื่องหลายเดือน ดังนั้นความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟดจึงอาจถูกเลื่อนออกไปจนกว่าจะมีความเชื่อมั่นมากขึ้น

ทำไม Wells Fargo มองว่าเดือนมิถุนายนคือจุดเปลี่ยน

นักเศรษฐศาสตร์ของ Wells Fargo เชื่อว่าเดือนมิถุนายนเป็นช่วงเวลาที่สมเหตุสมผลมากกว่า ภายในเวลานั้น ผู้กำหนดนโยบายจะได้ประเมินข้อมูลการจ้างงานสหรัฐและรายงานเงินเฟ้อเพิ่มเติม ซึ่งจะให้ทิศทางที่ชัดเจนขึ้น

ธนาคารเตือนว่าการลดดอกเบี้ยเร็วเกินไปอาจกระตุ้นความเสี่ยงเงินเฟ้ออีกครั้ง หากอุปสงค์ฟื้นตัวเร็วเกินไป แรงกดดันด้านราคาอาจกลับมา ทีมกำหนดนโยบายของเฟดต้องการหลีกเลี่ยงการทำผิดพลาดซ้ำ

ก่อนหน้านี้ ตลาดคาดหวังการลดดอกเบี้ยในเดือนมีนาคมหรือพฤษภาคม แต่ขณะนี้ได้เลื่อนความคาดหวังออกไปในช่วงปลายปีมากขึ้น เดือนมิถุนายนจึงเป็นช่วงเวลาที่ให้เวลาเพียงพอสำหรับการยืนยันแนวโน้มโดยไม่เร่งรีบ

ปฏิกิริยาตลาดและความเชื่อมั่นนักลงทุน

ตลาดตอบสนองรวดเร็วต่อการเปลี่ยนแปลงมุมมองดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวสูงขึ้นหลังรายงานจ้างงาน นักลงทุนในตลาดหุ้นปรับมุมมองต่อแนวโน้มต้นทุนการกู้ยืม หุ้นกลุ่มการเงินปรับตัวบวก เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงช่วยหนุนส่วนต่างกำไร

ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟดส่งผลต่อสินทรัพย์แทบทุกประเภท อัตราดอกเบี้ยสินเชื่อบ้าน สินเชื่อภาคธุรกิจ และผลตอบแทนพันธบัตร ล้วนตอบสนองต่อสัญญาณจากธนาคารกลาง ธุรกิจที่วางแผนลงทุนจึงเริ่มปรับกรอบเวลาใหม่

แม้เงินเฟ้อจะชะลอลงและหนุนบรรยากาศเชิงบวก แต่ความระมัดระวังยังเป็นประเด็นหลัก นักลงทุนตระหนักว่าข้อมูลจ้างงานสหรัฐที่แข็งแกร่งลดแรงกดดันให้เฟดต้องรีบดำเนินการ ตราบใดที่ตลาดแรงงานยังมั่นคง แนวนโยบายของเฟดยังคงระมัดระวัง

เศรษฐกิจจะเดินหน้าอย่างไรต่อไป

แรงส่งเศรษฐกิจยังไม่ถดถอย ภาคธุรกิจยังคงจ้างงาน แม้จะชะลอลง ผู้บริโภคยังใช้จ่ายต่อเนื่อง แม้ต้นทุนการกู้ยืมอยู่ในระดับสูง ภาพรวมดังกล่าวสะท้อนความเชื่อมั่นอย่างระมัดระวัง

ความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยของเฟดจะเปลี่ยนแปลงไปตามข้อมูลใหม่ หากการจ้างงานสหรัฐอ่อนตัวลงอย่างชัดเจน หรือเงินเฟ้อชะลอลงเร็วกว่าคาด การคาดการณ์อาจเปลี่ยนได้ สำหรับตอนนี้ ท่าทีของเฟดยังสะท้อนความยับยั้งชั่งใจ

ตลาดมักต้องการคำตอบที่รวดเร็ว แต่การดำเนินนโยบายการเงินไม่เอื้อให้เร่งรีบ การประเมินของ Wells Fargo ตอกย้ำข้อความสำคัญประการหนึ่ง เสถียรภาพสำคัญกว่าความเร็ว