ญี่ปุ่นสั่งบล็อกการซื้อขาย CFD ที่เชื่อมโยงกับคริปโต ETF จากต่างประเทศ หากไม่ได้รับอนุมัติในประเทศ

สำนักงานบริการการเงินของญี่ปุ่น (FSA) ส่งสัญญาณแข็งกร้าวสู่ตลาด โดยระบุว่าการเสนอขายอนุพันธ์ที่อ้างอิงคริปโต ETF จากต่างประเทศเป็นสิ่งที่ “ไม่เหมาะสม” ข้อความดังกล่าวมาจากเอกสารถาม–ตอบด้านกฎระเบียบฉบับปรับปรุงที่เผยแพร่ในสัปดาห์นี้ เหตุผลก็ชัดเจน: ญี่ปุ่นยังไม่อนุมัติคริปโต ETF แบบสปอต ส่งผลให้กรอบการคุ้มครองผู้ลงทุนยังไม่สมบูรณ์

ด้วยเหตุนี้ หน่วยงานกำกับดูแลไม่ต้องการให้ผลิตภัณฑ์ที่เชื่อมโยงกับ ETF จากต่างประเทศเข้ามาในตลาดญี่ปุ่นผ่านช่องทางอ้อม การตัดสินใจครั้งนี้กระทบโดยตรงต่อสัญญาซื้อขายส่วนต่าง หรือ CFD ซึ่งเปิดให้เทรดเดอร์เก็งกำไรจากการเคลื่อนไหวของราคาโดยไม่ต้องถือครองสินทรัพย์จริง โดยในกรณีนี้ สินทรัพย์อ้างอิงคือ Bitcoin ETF ที่จดทะเบียนในสหรัฐ เช่น IBIT ของ BlackRock หลังแนวปฏิบัติถูกเผยแพร่ IG Securities รีบประกาศยุติการให้บริการ CFD ที่เชื่อมโยงกับ ETF เหล่านี้ในญี่ปุ่นทันที

หน่วยงานกำกับฯ ชี้ชัด: สินค้าเหล่านี้ทำงานเสมือนอนุพันธ์คริปโต

FSA ระบุท่าทีอย่างชัดเจน แม้ ETF จะจดทะเบียนในต่างประเทศ แต่ราคายังคงอิงกับตลาดสปอตคริปโต ดังนั้น CFD ที่เชื่อมโยงกับ ETF เหล่านี้จึงถือเป็นอนุพันธ์คริปโตโดยพฤตินัย ภายใต้กฎหมายเครื่องมือทางการเงินและตลาดแลกเปลี่ยนของญี่ปุ่น สินค้าเหล่านี้ถูกจัดอยู่ในกลุ่มความเสี่ยงสูง หน่วยงานกำกับฯ ยังชี้ถึงการเปิดเผยความเสี่ยงที่อ่อนแอ พร้อมเตือนว่ากฎเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องยังพัฒนาไม่เพียงพอ สรุปคือ แม้โครงสร้างจะดูอ้อม แต่ความเสี่ยงยังคงเป็นเรื่องตรงไปตรงมา นี่ถือเป็นครั้งแรกที่ญี่ปุ่นแสดงจุดยืนชัดเจนเช่นนี้ ก่อนหน้านี้ บริษัทต่างๆ ยังดำเนินงานในพื้นที่สีเทา แต่ตอนนี้พื้นที่นั้นได้หายไปแล้ว

เหตุใดญี่ปุ่นเลือกเดินหน้าแบบระมัดระวัง

ขณะที่ตลาดสหรัฐเดินหน้ารวดเร็วกับ Bitcoin ETF แบบสปอต ญี่ปุ่นกลับยังคงระมัดระวัง ฝ่ายนิติบัญญัติมองว่าความผันผวนของคริปโตยังเป็นความเสี่ยงต่อผู้ลงทุนรายย่อย เจ้าหน้าที่กังวลเรื่องเลเวอเรจ การล้างพอร์ตที่รวดเร็ว และการขาดทุนฉับพลัน ซึ่งล้วนถูกขยายโดย CFD หากเพิ่มการเชื่อมโยงกับ ETF ระดับโลก ความเสี่ยงก็ยิ่งสูงขึ้น ญี่ปุ่นยังต้องการข้อกำหนดด้านการดูแลสินทรัพย์ การเปิดเผยข้อมูล และเงินกองทุนที่รัดกุมกว่านี้ ก่อนจะเปิดทางให้

ETF เข้ามาได้ ดังนั้น หน่วยงานกำกับฯ เลือกชะลอจังหวะไว้ก่อน มากกว่าต้องมาทำความสะอาดปัญหาภายหลัง มาตรการนี้ยังช่วยปกป้องแพลตฟอร์มซื้อขายในประเทศ เพราะหากธนาคารและโบรกเกอร์สามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์ ETF จากต่างประเทศได้อย่างเสรี การแข่งขันจะพุ่งขึ้นทันที ญี่ปุ่นจึงต้องการให้กรอบกฎหมายพร้อมก่อนถึงวันนั้น

ผลกระทบต่อเทรดเดอร์และตลาดโดยรวม

สำหรับเทรดเดอร์ในญี่ปุ่น ผลกระทบเกิดขึ้นทันที ผู้ที่ถือสถานะ CFD เหล่านี้ต้องบริหารจัดการการปิดสถานะที่ถูกบังคับ และการเปลี่ยนแปลงด้านสภาพคล่อง ส่วนต่างราคาอาจกว้างขึ้นเมื่อสัญญาใกล้ครบกำหนด การปิดก่อนอาจเป็นทางเลือกที่ปลอดภัยกว่า ประเด็นภาษีก็ซับซ้อนขึ้น เพราะ CFD ที่เชื่อมโยงกับคริปโตมีกฎการรายงานที่แตกต่างจากคริปโตสปอต ผู้ลงทุนอาจต้องขอคำแนะนำจากผู้เชี่ยวชาญเพื่อหลีกเลี่ยงข้อผิดพลาด

สำหรับตลาดในวงกว้าง สัญญาณยิ่งชัดเจน ญี่ปุ่นจะไม่เร่งเข้าร่วมกระแส ETF คริปโตระดับโลก ต้องมีการอนุมัติในประเทศก่อนเท่านั้น บริษัทในญี่ปุ่นจึงจะสามารถนำเสนอผลิตภัณฑ์ที่อ้างอิง ETF ต่างประเทศได้

ในระยะสั้น มาตรการนี้ชะลอนวัตกรรม และจำกัดการเข้าถึงของนักลงทุนรายย่อย แต่ในมุมมองของหน่วยงานกำกับฯ นี่คือราคาที่ต้องจ่ายเพื่อความมั่นคง ในระยะยาว ประตูก็ไม่ได้ปิดตาย ญี่ปุ่นยังคงติดตามตลาดต่างประเทศอย่างใกล้ชิด หากตลาด ETF ในสหรัฐและยุโรปพิสูจน์ได้ว่ามีเสถียรภาพ ความกดดันภายในประเทศก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน อย่างไรก็ตาม ณ ตอนนี้ ญี่ปุ่นเลือกเส้นทางที่ชัดเจน: หากไม่มีการอนุมัติในประเทศ ก็จะไม่มีอนุพันธ์คริปโตที่เชื่อมโยงกับ ETF จากต่างประเทศ กฎชัดเจน และสัญญาณชัดเจนยิ่งกว่าเดิม