ข้อเสนอห้ามผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ มุ่งจำกัดดอกเบี้ยจากการถือครอง

วุฒิสภาสหรัฐฯ ได้เผยแพร่ร่างแก้ไขกฎหมาย GENIUS Act ซึ่งอาจยุติการให้ผู้ถือสเตเบิลคอยน์ได้รับดอกเบี้ยแบบพาสซีฟ ข้อเสนอนี้มุ่งกำหนดกรอบว่าทรัพย์สินดิจิทัลควรสร้างผลตอบแทนให้นักลงทุนอย่างไร

แทนที่จะได้รับดอกเบี้ยเพียงแค่ถือสเตเบิลคอยน์ การให้รางวัลจะอนุญาตเฉพาะกรณีที่มีการมีส่วนร่วมเชิงรุก เช่น การเทรด การสเตกกิ้ง หรือการจัดหาสภาพคล่อง

ร่างกฎหมายคริปโตระบุอะไรบ้าง

ร่างกฎหมายมีเป้าหมายแยกการถือครองแบบพาสซีฟออกจากการใช้งานเชิงรุก ผู้ร่างกฎหมายต้องการจำกัดกลยุทธ์ยีลด์ฟาร์มมิงแบบง่าย ๆ ที่เปิดโอกาสให้นักลงทุนรับดอกเบี้ยโดยแทบไม่ต้องรับความเสี่ยง

ตามร่างดังกล่าว ผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลจะไม่สามารถจ่ายผลตอบแทนอัตโนมัติให้กับสเตเบิลคอยน์ที่เก็บไว้ในวอลเล็ตได้อีกต่อไป ผู้ใช้จำเป็นต้องเข้าร่วมกิจกรรมที่สนับสนุนเครือข่ายหรือกลไกตลาด เช่น การสเตกโทเคน หรือการเข้าร่วมพูลสภาพคล่อง

เหตุผลของการเสนอเปลี่ยนแปลง

การแก้ไขนี้เกิดขึ้นเพื่อตอบสนองต่อความกังวลจากภาคธนาคาร กลุ่มอย่างสมาคมธนาคารอเมริกัน (American Bankers Association) มองว่าสเตเบิลคอยน์ที่ให้ผลตอบแทนเป็นภัยต่อเงินฝากของธนาคารแบบดั้งเดิม การจำกัดรายได้แบบพาสซีฟอาจช่วยสร้างความเท่าเทียมระหว่างคริปโตกับภาคธนาคาร

ฝ่ายสนับสนุนยังคาดหวังว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะกระตุ้นกิจกรรม DeFi มากขึ้น โดยผลักดันให้ผู้ใช้เลือกการสเตกและการจัดหาสภาพคล่อง แทนการถือเหรียญเฉย ๆ

กฎระเบียบคริปโตปี 2026

การห้ามผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์เป็นส่วนหนึ่งของกระแสกฎระเบียบคริปโตในปี 2026 ที่กว้างขึ้น ซึ่งขณะนี้อยู่ระหว่างการพิจารณาแก้ไขและการไต่สวน ผู้ร่างกฎหมายกำลังทบทวนอย่างจริงจังว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเชื่อมโยงกับระบบการเงินอย่างไร

ร่างกฎหมายสะท้อนการเจรจาข้ามพรรค โดยผู้กำหนดนโยบายพยายามสร้างสมดุลระหว่างนวัตกรรมกับการบริหารความเสี่ยง เป้าหมายคือการคุ้มครองผู้บริโภคและระบบธนาคารดั้งเดิม ขณะเดียวกันก็เปิดทางให้ตลาดคริปโตเติบโตต่อไป

ผลกระทบที่อาจเกิดกับนักลงทุน

หากร่างแก้ไขผ่านความเห็นชอบ ผู้ถือสเตเบิลคอยน์อาจเห็นผลตอบแทนจากวอลเล็ตแบบพาสซีฟลดลง นักลงทุนที่พึ่งพายีลด์ฟาร์มมิงความเสี่ยงต่ำอาจต้องมองหากลยุทธ์อื่น เช่น การสเตก การเทรด หรือการจัดหาสภาพคล่อง

แพลตฟอร์ม DeFi อาจได้ประโยชน์ หากผู้ใช้จำนวนมากหันมาเข้าร่วมกิจกรรมเชิงรุกมากขึ้น ขณะเดียวกัน ธนาคารอาจเผชิญแรงกดดันด้านการแข่งขันจากโครงการดอกเบี้ยคริปโตน้อยลง

การห้ามผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์ยังอยู่ระหว่างการพิจารณา และอาจมีการปรับแก้ก่อนการลงมติขั้นสุดท้าย นักลงทุนและผู้ติดตามอุตสาหกรรมกำลังจับตาอย่างใกล้ชิด เนื่องจากมาตรการนี้อาจเปลี่ยนโฉมภูมิทัศน์สเตเบิลคอยน์ในสหรัฐฯ