การลดดอกเบี้ยของเฟดและการยุติ QT หนุนตลาดคริปโตรับแรงส่งในปี 2026

Delphi Digital ประเมินภาพรวมล่วงหน้า โดยในรายงานล่าสุด บริษัทวิจัยระบุว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) กำลังเดินหน้าไปสู่จุดที่บทบาทต่อคริปโตจะเปลี่ยนจากแรงกดดันมาเป็นแรงส่งเล็กน้อยภายในปี 2026 เมื่อการปรับลดดอกเบี้ยผสานกับการลดระดับของมาตรการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT) กลายเป็นฉากหลังด้านสภาพคล่องที่เป็นบวกอย่างชัดเจนครั้งแรกตั้งแต่ต้นปี 2022

ตลาดได้สะท้อนการเปลี่ยนแปลงนี้ไปแล้ว สัญญาฟิวเจอร์สบ่งชี้ว่าเฟดอาจลดดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐานในเดือนธันวาคม 2025 ซึ่งจะดึงอัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์ลงมาอยู่ใกล้ช่วง 3,5%-3,75% จากนั้นเส้นอัตราดอกเบี้ยล่วงหน้า (forward curve) บ่งชี้ถึงการลดดอกเบี้ยอย่างน้อยสามครั้งในปี 2026 ทำให้ดอกเบี้ยนโยบายอาจลงมาอยู่ในช่วงต่ำกว่า 3% ช่วงสิ้นปี หากการคาดการณ์ยังเป็นไปตามเส้นทางเดิม Delphi ย้ำว่านี่ไม่ใช่จุด “pivot” แบบกะทันหัน แต่เป็นการผ่อนลงอย่างเป็นระบบจากรอบการขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกที่กำหนดทิศทางช่วงปี 2022–2024

จุดสิ้นสุด QT, TGA พลิกทิศ และ RRP ว่างเปล่า — สภาพคล่องกลับมาเป็นบวกในที่สุด

การลดดอกเบี้ยเป็นเพียงครึ่งเรื่องเท่านั้น Delphi Digital ชี้ให้เห็นโครงสร้างเบื้องหลังตลาดที่กำลังขยับหลายด้านพร้อมกันไปในทางที่เป็นบวกต่อคริปโต ตั้งแต่วันที่ 1 ธันวาคม QT จะยุติลงในทางปฏิบัติ ชะลอความเร็วที่เฟดดูดสภาพคล่องออกจากระบบ ขณะเดียวกัน:

• บัญชีเงินคงคลังของกระทรวงการคลังสหรัฐ (TGA) มีแนวโน้มถูกดึงลดลงแทนที่จะอัดเงินกลับเข้าไป ซึ่งช่วยคืนเม็ดเงินเข้าสู่ตลาด
• โครงการ reverse repo (RRP) ถูกใช้จนหมดแล้ว หมายความว่าแหล่งสภาพคล่องที่ถูกจอดไว้ไม่ถูกดูดออกจากระบบอีกต่อไป

เมื่อรวมทุกปัจจัย Delphi Digital ระบุว่านี่คือสภาพแวดล้อมด้านสภาพคล่องที่เป็นบวกสุทธิครั้งแรกตั้งแต่ต้นปี 2022 อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น SOFR และเฟดฟันด์ เริ่มขยับสู่ระดับสูงของช่วง 3% ขณะที่อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงปรับลดลงจากจุดสูงสุดในปี 2023–2024 โดยยังไม่มีสัญญาณความเสียหาย แต่แรงกดดันชัดเจนว่าผ่อนคลายลง สำหรับสินทรัพย์เสี่ยง โดยเฉพาะคริปโต การผ่อนคลายนี้ในเชิงประวัติศาสตร์มักส่งผลมากกว่าตัวเลขดอกเบี้ยประกาศเพียงอย่างเดียว

ความหมายต่อ Bitcoin และคริปโตหลัก

Delphi Digital มองว่า ปี 2026 จะเป็นจุดที่นโยบายการเงินหยุดเป็นแรงต้านมหภาค และเริ่มกลายเป็นแรงส่งเล็กน้อย โดยสภาพแวดล้อมลักษณะนี้มักเป็นผลดีต่อ:

• สินทรัพย์ “duration” เช่น หุ้นกลุ่มเติบโต
• สินทรัพย์จริง เช่น ทองคำ
• สินทรัพย์ดิจิทัลที่มีอุปสงค์เชิงโครงสร้างชัดเจน โดยเฉพาะ Bitcoin และคริปโตขนาดใหญ่ที่หนุนด้วยกระแสเงิน ETF และสถาบัน

รายงานยังเตือนว่า รอบวัฏจักรครั้งก่อนถูกขับเคลื่อนจากคลื่นสภาพคล่องทั่วโลกมากกว่าการ “halving” ของ Bitcoin เอง ภายใต้การผ่อนคลายนโยบายสหรัฐ เม็ดเงินจำนวนมากในกองทุนตลาดเงิน และธนาคารกลางนอกสหรัฐที่ยังเดินหน้าอัดฉีด Delphi Digital มองว่ายังมีพื้นที่สำหรับขาขึ้นอีกระลอก หากความต้องการสินทรัพย์เสี่ยงยังแข็งแรง สารที่ส่งถึงนักเทรดคริปโตมีความชัดเจน แม้ภาพมหภาคจะซับซ้อนก็ตาม: ยุคของการ สู้กับเฟด” กำลังจะจบลง หากทิศทางปัจจุบันยังต่อเนื่อง ปี 2026 อาจเป็นปีแรกของรอบนี้ที่นโยบายการเงินและสภาพคล่องเริ่มเคลื่อนไปในทิศเดียวกับ Bitcoin อย่างเต็มตัว