วันหมดอายุออปชันสถิติใหม่ ทำให้สัญญา Bitcoin และ Ethereum มูลค่า 28 พันล้านดอลลาร์สิ้นสุด

วันที่ 26 ธันวาคม เป็นวันหมดอายุออปชันคริปโตที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ เกือบ 28 พันล้านดอลลาร์ในสัญญา Bitcoin และ Ethereum ถูกชำระบัญชีในหนึ่งวันเพียงวันเดียว ขนาดของเหตุการณ์ทำให้เป็นเรื่องสำคัญสำหรับตลาดอนุพันธ์ แม้ว่าราคาสปอตจะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ตามข้อมูลจาก Greeks.live พบว่ากว่าครึ่งหนึ่งของออปชันที่เปิดอยู่ทั้งหมดหมดอายุในวันดังกล่าว ส่งผลให้กิจกรรม rollover กลายเป็นตัวกำหนดหลักของปริมาณการซื้อขายในแพลตฟอร์มหลัก

ออปชัน BTC ครองส่วนใหญ่ของวันหมดอายุ

Bitcoin เป็นตัวแทนของสัญญาที่หมดอายุส่วนใหญ่ ประมาณ 267,000 ออปชัน BTC หมดอายุโดยมีมูลค่านิชิต (notional value) ราว 23.6 พันล้านดอลลาร์ อัตราส่วน put/call อยู่ที่ 0.35 ซึ่งบ่งชี้ว่ามีการวางตำแหน่งหนักฝั่ง call ระดับ Max Pain ของออปชัน BTC อยู่ใกล้ 95,000 ดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม Bitcoin ซื้อขายต่ำกว่าระดับนั้นมากเมื่อเข้าสู่การชำระบัญชี

ราคาต่ำกว่า 90,000 ดอลลาร์ในช่วงไตรมาสสี่ และเริ่มแสดงสัญญาณการคงตัวปลายเดือนธันวาคม ข้อมูลออปชันจาก Greeks.live ยังแสดงให้เห็นการวางตำแหน่งหนักรอบระดับ strike ที่เฉพาะเจาะจง ความสนใจ put ขนาดใหญ่รวมตัวใกล้ 85,000 ดอลลาร์ ขณะที่ความสนใจ call อยู่ใกล้ 100,000 ดอลลาร์ ทั้งสองระดับรวมกันสร้างช่องทางแคบที่อาจจำกัดการเคลื่อนไหวของราคาในช่วงก่อนหมดอายุ

ETH มีปริมาณสูงแต่มูลค่านิชิตเล็กกว่า

ออปชัน Ethereum ก็มีการซื้อขายสูงเช่นกัน แม้ในระดับที่เล็กกว่า ประมาณ 1.28 ล้านออปชัน ETH หมดอายุ คิดเป็นมูลค่านิชิตราว 3.7 พันล้านดอลลาร์ อัตราส่วน put/call อยู่ที่ 0.45 ซึ่งสมดุลกว่าของ Bitcoin เล็กน้อย ระดับ Max Pain ของออปชัน ETH อยู่ใกล้ 3,100 ดอลลาร์ แต่ ETH ซื้อขายต่ำกว่า 3,000 ดอลลาร์ในช่วงเวลาส่วนใหญ่

เช่นเดียวกับ Bitcoin Ethereum บันทึกการลดลงต่อเนื่องสี่เดือน สะท้อน sentiment อ่อนแอทั่วทั้งตลาด ความผันผวนแฝง (implied volatility) ช่วยให้เห็นภาพเพิ่มเติม ความผันผวนแฝงหลักของ BTC อยู่ราว 40% ส่วน ETH อยู่ใกล้ 60% ทั้งสองระดับอยู่ในช่วงกลางของปี ซึ่งได้รับอิทธิพลจากการแกว่งตัวของราคาที่ลดลงและช่วงชะลอตัวของเทศกาล

Rollover กำหนดตำแหน่งหลังหมดอายุ

การทำ rollover กลายเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของปริมาณก่อนการชำระบัญชี หลายสถาบันปรับตำแหน่งล่วงหน้าเพื่อลดความเสี่ยงจากการเคลื่อนไหวรุนแรงในวันหมดอายุ พฤติกรรมนี้เพิ่มสัญญาณรบกวนในระยะสั้นและทำให้การอ่านทิศทางราคาเชื่อได้น้อยลง

หลังการชำระบัญชี ความสนใจเปลี่ยนไปที่สัญญาไตรมาสมีนาคม ซึ่งตอนนี้คิดเป็นมากกว่า 30% ของออปชันที่เปิดอยู่ทั้งหมด ส่วนใหญ่เป็น call options นอกเงิน (out of the money) แสดงให้เห็นว่าผู้เทรดกำลังวางตำแหน่งสำหรับการฟื้นตัว มากกว่าการลดลงทันที

อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์เตือนว่าห้ามตีความข้อมูลมากเกินไป ไตรมาสสี่เป็นช่วงที่ยากสำหรับตลาดคริปโตโดยรวม ราคาลดลงต่อเนื่อง การพัฒนาช้าลง และ sentiment อ่อนแอ ในสภาพแวดล้อมนี้ ผู้ขายออปชันได้ประโยชน์มากกว่าผู้เทรดตามทิศทาง ราคา เมื่อผ่านวันหมดอายุสถิติ ตลาดกำลังจับตาดูว่าการลดแรงกดดันจากออปชันจะทำให้แนวโน้มราคาชัดเจนขึ้นในช่วงต้นปี 2026 หรือไม่