ภูฏานปฏิเสธการขาย Bitcoin มูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ — แต่ข้อมูลจาก Arkham กลับบอกอย่างอื่น

มีความไม่ตรงกันมูลค่า 1 พันล้านดอลลาร์ระหว่างสิ่งที่กองทุนความมั่งคั่งของภูฏานกล่าวและสิ่งที่ข้อมูลบล็อกเชนแสดงให้เห็น Arkham Intelligence ได้ติดตามการไหลออกของ Bitcoin มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์จากกระเป๋าเงินที่เชื่อมโยงกับ Druk Holding and Investments ซึ่งเป็นหน่วยงานการลงทุนของรัฐภูฏานตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2025 ที่ไหลไปยังแพลตฟอร์มซื้อขายและบริษัทการค้า CEO ของ DHI Ujjwal Deep Dahal ตอบกลับ CoinDesk ว่า “ผมไม่จำได้ว่าเราได้ขาย BTC ครั้งสุดท้ายเมื่อไหร่” ข่าว Bitcoin วันนี้มีอาณาจักรเล็กๆ ในหิมาลัยเป็นศูนย์กลาง และตัวเลขก็ไม่ตรงกันอย่างชัดเจนทั้งสองด้าน

ข้อมูลที่แสดงจากบล็อกเชน

การระบุของ Arkham สำหรับ DHI ได้ดำเนินการมาเป็นเวลาหลายปีโดยไม่มีการโต้แย้งจาก รัฐบาลภูฏาน ข้อมูลบอกเล่าเรื่องราวที่สอดคล้องกัน สินทรัพย์ในกระเป๋าเงินที่ติดแท็กโดย Arkham ของภูฏานลดลงจากประมาณ 13,000 BTC ในเดือนตุลาคม 2024 เหลือประมาณ 3,100 BTC ในปัจจุบัน ซึ่งเป็นการลดลงประมาณ 76% ในเวลาไม่ถึงสองปี การไหลออกเร่งตัวขึ้นในปี 2026 โดยมีเงินประมาณ 207 ล้านดอลลาร์ออกจากภูฏานในปีนี้เพียงปีเดียวไปยังแพลตฟอร์มซื้อขายและบริษัทการค้า ซึ่งรวมถึงกระเป๋าเงินที่เคยใช้ในการติดต่อกับ Galaxy Digital และ OKX

ภูฏานถือ Bitcoin อยู่ 3,121 BTC (246.5 ล้านดอลลาร์) ในปัจจุบัน แหล่งที่มา: Arkham Intelligence

ด้วยอัตราในปัจจุบัน Arkham คาดการณ์ว่าภูฏานจะขายสถานะที่เหลือทั้งหมดภายในเดือนตุลาคม 2026 นักวิเคราะห์ของ Arkham อธิบายถึงเหตุผลของการเคลื่อนไหวบนบล็อกเชนโดยตรงว่า “เมื่อหน่วยงานส่งสินทรัพย์ไปยังแพลตฟอร์มซื้อขายหรือบริษัทการค้า OTC โดยทั่วไปวัตถุประสงค์ของการโอนคือการแลกเปลี่ยนสินทรัพย์เหล่านั้น การฝากสินทรัพย์ไปยังแพลตฟอร์มซื้อขายโดยทั่วไปบ่งชี้ถึงกิจกรรมการขาย”

สิ่งที่ภูฏานกล่าวจริงๆ

การปฏิเสธของ DHI นั้นชัดเจนแต่แคบ เมื่อถูกกดดันเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวของกระเป๋าเงินที่ติดตามโดย Arkham กองทุนตอบกลับเพียงว่า “แถลงการณ์ของเรายังคงอยู่และไม่มีอะไรเพิ่มเติม” กองทุนไม่ได้โต้แย้งการระบุของ Arkham เกี่ยวกับกระเป๋าเงิน ไม่ได้ยืนยันสินทรัพย์ที่ถืออยู่ในปัจจุบัน และไม่ได้กล่าวถึงกระเป๋าเงินที่เป็นจุดหมายปลายทางเฉพาะ

CEO Dahal กล่าวแยกต่างหากว่าการดำเนินการขุดยังคงดำเนินอยู่ “ฝนทำให้โรงไฟฟ้าพลังน้ำของเราทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพและการขุดของเรายังคงทำงานอยู่ Bitcoin ทั้งหมดที่ขุดในภูฏานใช้พลังงานจากแหล่งพลังงานสีเขียว และเรากำลังอัปเกรดไปยังอุปกรณ์รุ่นล่าสุดเพื่อให้สามารถแข่งขันได้”

อย่างไรก็ตาม รายงานในเดือนมีนาคมว่าไม่มีการไหลเข้าที่สำคัญไปยังกระเป๋าเงินที่รู้จักของภูฏานในช่วงเวลากว่าหนึ่งปี ซึ่งเป็นช่องว่างที่ไม่ปกติสำหรับการดำเนินการขุดที่มีความเคลื่อนไหว

ปัญหาการรับประกัน Gelephu

ผลกระทบที่ชัดเจนที่สุดจากการลดลงที่เห็นได้ชัดคือการรับประกันการพัฒนา Bitcoin ของภูฏานในเดือนธันวาคม 2025 ด้วยการมอบเงินสูงสุดถึง 10,000 BTC สำหรับการพัฒนา Gelephu Mindfulness City ซึ่งเป็นเขตเศรษฐกิจใหม่ ณ สินทรัพย์ที่ถืออยู่ประมาณ 3,100 BTC ภูฏานไม่มี Bitcoin เพียงพอที่จะรักษาการรับประกันนั้นตามมูลค่าใบหน้า อาณาจักร ยังคงถือกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 754 ล้านดอลลาร์จากสถานะที่เหลือ แต่คณิตศาสตร์เกี่ยวกับการรับประกัน Gelephu ไม่ทำงานอีกต่อไป

สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

สำหรับผู้ติดตามข่าวการขุด Bitcoin และผู้สังเกตการณ์ Bitcoin ของรัฐ สถานการณ์ของภูฏานเน้นความตึงเครียดเชิงโครงสร้างในสถานะ Bitcoin ที่ถือโดยรัฐ รัฐบาลที่ขุดและถือ Bitcoin ต้องเผชิญกับแรงกดดันในการจัดการสภาพคล่องเช่นเดียวกับการคลังใดๆ ในขณะที่การเคลื่อนไหวบนบล็อกเชนในที่สุดบอกเล่าเรื่องราวที่แถลงการณ์ทางการไม่สามารถโต้แย้งได้อย่างเต็มที่

แหล่งข่าวที่ใกล้ชิดกับบริษัทการค้าที่ได้รับ Bitcoin จากกระเป๋าเงินที่ติดตามโดยภูฏานยืนยันว่าไม่มีการขายเกิดขึ้นในช่วงเวลาที่ผ่านมา ซึ่งเปิดโอกาสให้การโอนอาจเป็นการจัดการการดูแล การโพสต์หลักประกัน หรือโครงสร้าง OTC แทนการขายแบบจุด ความไม่ชัดเจนนี้อาจอธิบายการปฏิเสธของ DHI ที่แม่นยำทางเทคนิคแต่มีกรอบแคบ บล็อกเชนไม่ลืม แต่ก็ไม่ได้เปิดเผยภาพรวมทั้งหมดเสมอไป