ตลาด Altcoin ต้องการการกำหนดราคาที่ดีกว่าผ่านแพลตฟอร์ม Offshore

Arthur_0x ตั้งข้อสงสัยเกี่ยวกับกระบวนการกำหนดราคาของ altcoin โดยเขาเห็นว่าพื้นที่นี้ถูกครอบงำโดยแพลตฟอร์มซื้อขายแบบรวมศูนย์ offshore เช่น Binance, Bybit และ KuCoin ซึ่งแพลตฟอร์มเหล่านี้จัดการกับการซื้อขายสปอตของคริปโตที่ไม่ใช่เหรียญหลักเป็นส่วนใหญ่ Arthur เตือนว่าการจัดการลักษณะนี้อาจทำให้ราคาถูกปรับแต่งจนไม่เป็นธรรม โพสต์ดังกล่าวเผยแพร่บน X เวลา 06:29 UTC วันที่ 15 ตุลาคม 2025 และได้รับความสนใจอย่างกว้างขวางในชุมชนคริปโต

Non-major crypto spot market (altcoins) need a better price discovery venue than the current offshore CEX-dominated market structure.

The industry desperately needs a solution to this.

— Arthur (@Arthur_0x) October 15, 2025

ความกังวลนี้ได้รับการสนับสนุนจากงานวิจัยของ Kaiko ประจำปี 2025 ซึ่งแสดงให้เห็นว่า altcoin ประสบปัญหาหนังสือคำสั่งซื้อ (order book) ที่บาง ทำให้จำนวน market maker ลดลงและความผันผวนของสภาพคล่องเพิ่มขึ้น ส่งผลให้ราคามีความไม่เสถียร ตลาด Bitcoin จึงมีความเสี่ยงต่อการถูกปรับแต่งราคาน้อยกว่า altcoin

แพลตฟอร์ม Offshore และช่องว่างของสภาพคล่อง

การกำหนดราคาของ altcoin ถูกควบคุมโดย CEX offshore ซึ่งไม่ได้อยู่ภายใต้การควบคุมทางกฎหมายอย่างเข้มงวด แพลตฟอร์มหลายแห่งถูกกล่าวหาว่าทำ wash trading รายงานของ Chainalysis ปี 2025 ระบุว่ายังมีปริมาณเท็จอยู่มาก บางแพลตฟอร์มยังคงพยายามเพิ่มตัวเลขเพื่อดึงดูดผู้ค้า ช่องโหว่สำคัญปรากฏในรายงานสภาพคล่อง 2025 ของ Coingecko โดยระบุว่าไม่ต้องใช้เงินลงทุนมากก็สามารถเคลื่อนราคาของ altcoin ขึ้นหรือลง 2% ได้ ซึ่งแสดงให้เห็นว่าสภาพคล่องของเหรียญที่ไม่ใช่เหรียญหลักยังตื้น ตัว “whale” สามารถเคลื่อนราคาผ่านตลาดที่บางนี้ได้ง่าย

ทางออก DeFi สำหรับ Altcoin

บทความเกี่ยวกับ DeFi ของ Arthur ทำให้ผู้พัฒนา DeFi ตอบสนอง @0xDeFiDevin เสนอให้ใช้ Automated Market Maker (AMM) เป็นทางออก AMM เช่น Uniswap และ SushiSwap ให้ราคาที่โปร่งใส โดยใช้ liquidity pool แทน order book วิธีนี้จำกัดปริมาณเทียมและทำให้มองเห็นราคาชัดเจนขึ้น

ตามข้อมูลของ DefiLlama ปริมาณการซื้อขายต่อวันบน Uniswap อยู่ระหว่าง 1-2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ โดยมากกว่า 67% เกิดบน Layer 2 อย่างไรก็ตาม สภาพคล่องบน DEX ยังไม่เท่ากันในแต่ละ altcoin บางโทเคนขนาดเล็กถูกซื้อขายด้วย slippage มากกว่า 5% ผู้ใช้อีกกลุ่มกล่าวถึง Hyperliquid แพลตฟอร์ม DeFi ใหม่ที่ใช้ order book ทั้งหมดบนบล็อกเชน การซื้อขายและการล้างพอร์ตทั้งหมดเกิดบน chain กิจกรรมในปี 2025 เพิ่มขึ้นตามรายงานของ OakResearch โปรโตคอลนี้รองรับเลเวอเรจสูงสุด 40x และยังคงเป็นแบบกระจายศูนย์

การกำหนดราคาของ Altcoin ยังขาดความสมดุล

การวิเคราะห์ของ Kaiko (กรกฎาคม 2025) พบว่าช่องว่างกำลังขยาย ตลาด Bitcoin ยังคงลึกและมีประสิทธิภาพ สำหรับ altcoin คู่เทรด offshore ยังพึ่งพิงสูงเกินไป Top 10 มีสภาพคล่องรวม 64% ของทั้งหมด หนึ่งในเทรดเดอร์ชื่อ Beyoglu แชร์เรื่องราวในกระทู้เดียวกัน โดยระบุว่า “wick” ขนาดใหญ่บน Dolomite ทำให้สถานะของเขาหายไป แสดงถึงผลกระทบเชิงลบของราคาที่ไม่สม่ำเสมอต่อผู้ค้า

แพลตฟอร์ม offshore ถูกผู้กำกับดูแลตรวจสอบ ทำให้ผู้ค้าหันไปสู่ตลาดที่มีความเสถียรน้อยกว่า คำกล่าวของ Arthur ต้องการนวัตกรรม ไม่ใช่ข้อจำกัด เขาต้องการสถานที่ที่สามารถได้ราคายุติธรรม โซลูชันแบบไฮบริดอาจรวมความโปร่งใสของ DeFi กับความเร็วของ CEX

แนวโน้ม: การปฏิรูปหรือการแตกแยก

นักวิเคราะห์เชื่อว่าโปรโตคอล DeFi ใหม่สามารถแข่งขันกับ CEX ได้ในอนาคตอันใกล้ เมื่อแพลตฟอร์มเหล่านี้มีสภาพคล่องมากขึ้น การกำหนดราคาจะมีความเสถียร การแตกแยกอาจดำเนินต่อไปหากโปรเจกต์ยังคงแยกตัว อุตสาหกรรมจึงต้องหาช่องทางสภาพคล่องร่วม นักลงทุน altcoin ยังมีความเปราะบางหากไม่มีการปฏิรูป ราคาก็อาจยังคงแกว่งและการปรับแต่งราคาอาจเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามนี่เป็นปัญหาที่ชุมชนสามารถแก้ไขได้ ข้อความของ Arthur เป็นจุดใหม่ในวงการเทรดคริปโต ตลาดต้องเปลี่ยนเพื่อสร้างความเป็นธรรมและการเติบโต