คำเตือนของ IMF ต่อ Stablecoin ชี้ความเสี่ยงต่อธนาคารกลางทั่วโลก

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) เตือนว่าการเติบโตอย่างรวดเร็วของสเตเบิลคอยน์อาจลดทอนอำนาจของธนาคารกลางในการควบคุมเงินของตนเอง สเตเบิลคอยน์คือโทเคนดิจิทัลที่พยายามรักษามูลค่าให้คงที่ โดยมักผูกกับดอลลาร์สหรัฐ ปัจจุบันประมาณ 97% ของสเตเบิลคอยน์ทั้งหมดอิงกับดอลลาร์ ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้หลายประเทศกังวลมากขึ้น

เหตุผลที่ IMF เป็นห่วง

IMF ระบุว่าสเตเบิลคอยน์อาจนำไปสู่ภาวะ “currency substitution” หรือการแทนที่สกุลเงินท้องถิ่น เมื่อผู้คนเลิกใช้เงินของตนเองและหันไปใช้เงินรูปแบบอื่น — ในกรณีนี้คือสเตเบิลคอยน์ที่มีดอลลาร์หนุนหลัง ส่งผลให้ธนาคารกลางสูญเสียความสามารถบางส่วนในการกำหนดนโยบาย

เมื่อเกิดการเปลี่ยนผ่านเช่นนี้ ธนาคารกลางจะควบคุมอัตราดอกเบี้ยและปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจได้ยากขึ้น ทำให้ตอบสนองต่อปัญหาการเงินได้ไม่เต็มที่

IMF ยังชี้ว่าสเตเบิลคอยน์แพร่กระจายเร็วมาก เพราะทำงานบนอินเทอร์เน็ต ใช้งานง่าย และโอนเงินได้รวดเร็วในต้นทุนต่ำ สำหรับประเทศที่มีค่าเงินอ่อนหรือเงินเฟ้อสูง สเตเบิลคอยน์อาจดูปลอดภัยกว่าเงินท้องถิ่น แต่ก็สร้างความเสี่ยงในระยะยาว

ทำไมสเตเบิลคอยน์ถึงได้รับความนิยม

ผู้ใช้จำนวนมากเลือกสเตเบิลคอยน์เพราะต้องการโอนเงินง่ายและประหยัดต้นทุน บางส่วนใช้เพื่อรักษามูลค่าทรัพย์สินในช่วงที่ค่าเงินท้องถิ่นอ่อนตัว

แต่เมื่อผู้คนใช้สเตเบิลคอยน์มากขึ้น ธนาคารพาณิชย์อาจสูญเสียเงินฝาก พอเงินฝากลดลง ความสามารถในการปล่อยสินเชื่อก็ลดลงตาม ซึ่งอาจฉุดรั้งการเติบโตทางเศรษฐกิจ นอกจากนี้สเตเบิลคอยน์ยังเคลื่อนย้ายข้ามพรมแดนได้ง่าย ทำให้รัฐบาลควบคุมการไหลของเงินผิดกฎหมายหรือกระแสเงินที่เคลื่อนแบบฉับพลันได้ยากขึ้น

สหรัฐฯ มองอีกด้านหนึ่ง

แม้คำเตือนของ IMF จะเน้นความเสี่ยง แต่กระทรวงการคลังสหรัฐฯ มองเห็นโอกาสบางประการ Scott Bessent รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ระบุว่าสเตเบิลคอยน์อาจเพิ่มความต้องการสินทรัพย์รัฐบาลสหรัฐฯ ทั่วโลก เช่น ตั๋วเงินคลัง เพราะเมื่อสเตเบิลคอยน์ส่วนใหญ่ผูกกับดอลลาร์ การเติบโตของตลาดนี้ย่อมเพิ่มความต้องการสินทรัพย์สหรัฐฯ ไปด้วย

ด้วยเหตุนี้ สหรัฐฯ คาดว่าตลาดสเตเบิลคอยน์จะขยายตัวมากขึ้นในช่วงต่อไป

โจทย์สำคัญคือการสร้างสมดุลที่เหมาะสม

IMF ไม่ได้เรียกร้องให้ประเทศต่างๆ แบนสเตเบิลคอยน์ แต่ต้องการกฎเกณฑ์ที่เข้มแข็งขึ้นเพื่อปกป้องระบบการเงิน การจัดทำกฎหมายที่ชัดเจน การดูแลสำรองสินทรัพย์ และการกำกับดูแลที่เหมาะสมสามารถช่วยลดความเสี่ยงได้

สเตเบิลคอยน์ยังมีประโยชน์ โดยเฉพาะในด้านการชำระเงินที่รวดเร็วและต้นทุนต่ำ แต่ประเทศต่างๆ ต้องเผชิญภารกิจใหม่ คือสนับสนุนนวัตกรรมโดยไม่ละเลยเสถียรภาพทางการเงินของตนเอง