การปรับตัวเลขเงินเฟ้อ PCE ทำให้ Bitcoin อยู่จุดเปลี่ยน ขณะที่ทองคำและหุ้นพุ่งแรง

CryptoQuant เน้นย้ำความสำคัญของข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ที่ปรับปรุงใหม่ของเดือนกรกฎาคม สิงหาคม และกันยายน 2025 ตัวเลขใหม่แสดงให้เห็นว่าเงินเฟ้อมีแนวโน้มสูงขึ้น โดย PCE เดือนกันยายนอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบรายปี สูงสุดตั้งแต่เดือนเมษายน 2024 การเปลี่ยนแปลงนี้สร้างความประหลาดใจต่อความเร็วของการผ่อนคลายนโยบายการเงิน และบังคับให้ตลาดพิจารณาตำแหน่งความเสี่ยงใหม่ Bitcoin ยังห่างจากจุดสูงสุดอย่างมาก

Bitcoin ยังซื้อขายอยู่ประมาณหนึ่งในสามของจุดสูงสุดตลอดกาลที่ 123,000 ดอลลาร์ ไม่สามารถฟื้นตัวได้ในขณะที่สินทรัพย์ประเภทอื่นเพิ่มความเร็วขึ้น ความกดดันจากเงินเฟ้อยังทำลายข้อโต้แย้งเรื่องการลดดอกเบี้ยอย่างเข้มข้นซึ่งเคยช่วยหนุนการวิ่งขึ้นของ Bitcoin ข้อมูลบ่งชี้ว่ายังคงมีสภาพมหภาคที่ไม่เอื้ออำนวยต่อสินทรัพย์เก็งกำไรในระยะสั้น

ทองคำและเงินยังคงทำจุดสูงสุดใหม่

ในทางตรงข้าม ทองคำและเงินยังคงทำจุดสูงสุดใหม่ต่อเนื่อง ทองคำปรับตัวขึ้นเกือบ 70% เมื่อเทียบรายปีจากปีก่อนหน้าสู่ 4,500 ดอลลาร์ ขณะที่เงินพุ่งขึ้นมากกว่า 134% อยู่ที่ 69 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ตามกราฟของ CryptoQuant การซื้อขายทองคำสูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วันประมาณ 25% ส่วนเงินสูงกว่าประมาณ 45% ระดับสูงขนาดนี้สะท้อนว่าครั้งสุดท้ายที่มีการหมุนเวียนทุนเข้าสินทรัพย์ปลอดภัยสูงเช่นนี้คือช่วงบูมสภาพคล่อง COVID ในปี 2020 ตลาดหุ้นยังแข็งแกร่ง

ตลาดเสี่ยงแบบดั้งเดิมก็ยังแข็งแกร่งแม้ว่ามีเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น S&P 500 อยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลเพียง 1% ส่วน Nasdaq ซื้อขายต่ำกว่าจุดสูงสุดประมาณ 3% การเคลื่อนไหวราคาเช่นนี้แสดงให้นักลงทุนยังคงมองโลกในแง่ดีต่อการเติบโตของกำไรและสภาพคล่องแม้เงินเฟ้อเพิ่มขึ้น

ความสัมพันธ์ของ Bitcoin เปลี่ยนไป

หนึ่งในการพัฒนาที่โดดเด่นคือความสัมพันธ์ของ Bitcoin ที่เปลี่ยนไป BTC มีความสัมพันธ์เชิงลบกับทองคำตั้งแต่เดือนกรกฎาคม และตั้งแต่เดือนสิงหาคมแยกตัวจาก Nasdaq การตัดขาดนี้เป็นสัญญาณว่า Bitcoin ไม่ใช่สินทรัพย์เสี่ยงหรือเครื่องป้องกันความเสี่ยงอีกต่อไป และมีความเสี่ยงต่อการขาดทุนในช่วงการเปลี่ยนแปลงทางมหภาค

ความหมายของข้อมูล PCE ต่ออนาคต

Bitcoin อาจยังไม่สามารถทำผลงานได้ดีเท่าที่ควรเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ปลอดภัยและหุ้น หากไม่มีการลดเงินเฟ้ออย่างแท้จริงในอนาคต การเคลื่อนไหวของ PCE ที่ไม่รุนแรงนักอาจจุดความหวังเรื่องนโยบายผ่อนคลายของ Fed และช่วยให้ Bitcoin มีแรงหนุนเพิ่มอีกครั้ง จนถึงตอนนั้น ความกดดันจากปัจจัยมหภาคยังคงเป็นหนึ่งในแรงผลักดันหลัก