PIPPIN столкнулся с тревогой централизации, поскольку одна организация накопила 73% запасов

Свежий ончейн-анализ вызвал тревогу вокруг мем-монеты Solana PIPPIN. Данные, опубликованные Front Runners, показывают, что одна координированная структура сейчас контролирует примерно 73% общего объема токенов. При текущих ценах это оценивается примерно в $155 млн. Структура работает через около 50 связанных кошельков. Эти кошельки напрямую выводили средства с Gate и Bitget, а затем формировали крупные спотовые позиции в PIPPIN.

Как минимум шесть подтверждённых кошельков совершили покупки на суммы от $500 тыс. до $700 тыс. Каждая из этих позиций сейчас оценивается от $5 млн до $8 млн на кошелек. Пока ни один из кошельков не перемещал токены — все они полностью загружены. Трейдеры теперь внимательно отслеживают эти адреса, поскольку любое перемещение может потрясти весь рынок.

Цена PIPPIN взлетела более чем на 1 000% на фоне дефицита предложения

Динамика цены PIPPIN объясняет, почему эта концентрация имеет значение. После торгов около $0,019 в конце ноября, токен почти вертикально вырос. В начале декабря цена достигла пика около $0,246, что соответствует ошеломляющему росту более 1 100% менее чем за две недели. До этого токен уже переживал сильную волатильность: в середине октября произошёл обвал до $0,002, за которым последовал резкий отскок до $0,055.

Этот скачок уже намекал на агрессивную спекуляцию. Но последнее движение отличается. Объем торгов вырос вместе с ценой. Фьючерсные рынки на Binance также показали активность. В результате возник классический сценарий дефицита предложения: массивное спотовое накопление лишает рынок ликвидных токенов. С 73% токенов под контролем одной структуры даже небольшие поступления могут вызвать серьёзные ценовые искажения.

Front Runners предупреждают о “ловушке кредитного плеча”

Front Runners описали текущую структуру как знакомую ловушку. Их предыдущая заметка указывала на риск так называемой «ловушки кредитного плеча». Механизм прост, но жесток: сначала небольшая группа захватывает поставщиков, затем цена резко растёт из-за вынужденных спотовых покупок. Это привлекает агрессивные короткие позиции. По мере роста цены короткие позиции ликвидируются, каждая ликвидация вызывает новые покупки. Цикл подпитывает сам себя.

Также был отмечен отдельный кошелек, который превратил $200 тыс. в более чем 100% прибыли за несколько дней. Этот же кошелек затем перешёл на другую мем-монету Solana. Модель указывает на систематическую высокоскоростную ротацию капитала, а не на случайную розничную торговлю. Такая среда становится опасной, когда ранние держатели решают распределить токены.

Риск централизации теперь доминирует на рынке

На данный момент PIPPIN торгуется скорее как инструмент под контролем китов, чем как мем-монета. С одной структурой, владеющей почти тремя четвертями предложения, обычные правила ценообразования больше не работают. Если даже 10% этих активов поступят на рынок, это может перегрузить спотовую ликвидность, вызвать вынужденные ликвидации длинных позиций и спровоцировать резкую медвежью волатильность. В настоящее время цена остаётся высокой, потому что кошельки неактивны. Но молчание само по себе стало сигналом риска. Трейдеры больше не смотрят на графики — они наблюдают за кошельками. В такой рыночной структуре движения на ончейне важнее любых технических паттернов. Ралли реально, риск так же реален.