Goldman Sachs пересматривает сроки изменения политики ФРС

Уолл-стрит испытала серьёзный шок утром в пятницу после того, как Goldman Sachs изменил прогноз по будущей денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы. Банк перенёс ожидания снижения ставок на 2023 год, выразив больше уверенности в восстановлении экономики после пандемии. Соответственно, корректировка прогноза изменила восприятие будущей динамики процентных ставок среди инвесторов, корпораций и других участников финансовых рынков.

Goldman ранее предполагал, что ФРС начнёт цикл смягчения в марте 2023 года. Теперь банк ожидает два постепенных снижения ставок в IV квартале 2023 года. Обновлённый прогноз также согласуется с ожиданиями устойчивого роста экономики и улучшения инфляционной картины в долгосрочной перспективе. Таким образом, пересмотр Goldman уменьшил ожидаемое экономическое давление на период до конца 2023 года и снизил собственную оценку риска рецессии в США примерно до 10%. По сути, банк сигнализирует рынку, что экономика, вероятно, сможет избежать резкого замедления, если ФРС сохранит ставки в «нормальном» диапазоне до 2023 года.

Почему Goldman Sachs изменил своё мнение о снижении ставок ФРС

Обновлённый взгляд основан на более сильных, чем ожидалось, макроданных. Потребительские расходы остаются устойчивыми несмотря на высокие borrowing costs. Рынок труда демонстрирует стабильность во многих ключевых секторах.

Инфляция также охлаждается быстрее прогнозов и при этом не тормозит экономический рост. Эти тенденции дают регулятору больше пространства для манёвра. Goldman Sachs считает, что ФРС может позволить себе паузу, не рискуя нарушить финансовую стабильность.

Теперь банк ожидает, что снижение ставки начнётся в июне. Второе снижение возможно в сентябре. Каждое уменьшение — на 25 базисных пунктов, что соответствует постепенному и контролируемому подходу.

Что новый прогноз по ставке ФРС означает для 2026 года

Goldman Sachs предполагает, что ставка по федеральным фондам завершит 2026 год в диапазоне 3–3,25%. Это указывает на более медленный процесс нормализации по сравнению с ранними оценками. Такой прогноз отражает уверенность в долгосрочной стабильности экономики. ФРС стремится удерживать ставки на уровне, достаточном для контроля инфляции, но не создающем избыточного давления на рост. Прогноз также учитывает глобальные условия. Центробанки по всему миру действуют с осторожностью на фоне геополитической неопределённости и неравномерного восстановления. Goldman считает, что ФРС будет действовать аккуратно, чтобы не спровоцировать отток капитала.

Как прогноз Goldman Sachs отражает силу экономики

По оценке банка, фундаментальные показатели экономики остаются устойчивыми. Рост заработных плат сохраняет положательную динамику, но не создаёт дополнительного инфляционного давления. Прибыль крупных публичных компаний продолжает превышать ожидания. Производственный сектор стабилизируется после периода снижения. Спрос на услуги остаётся высоким по всей стране.

Эти факторы уменьшают необходимость для ФРС срочно корректировать политику. Регулятор может дождаться устойчивой дезинфляции, а не реагировать на краткосрочные колебания данных. Goldman также отмечает улучшение условий на финансовых рынках: кредитные рынки функционируют нормально, а ликвидность не вызывает опасений.

Что это означает для бизнеса и потребителей

Бизнесу предстоит дольше жить с более высокой стоимостью заимствований. Инвестиционные решения могут оставаться сдержанными до середины 2026 года. Потребители также не увидят скорого снижения ставок: ипотечные и кредитные ставки останутся повышенными, что повлияет на спрос на жильё.

Однако стабильный рост экономики поддерживает занятость и доходы, частично компенсируя влияние отсроченного снижения ставок. Goldman Sachs считает, что постепенное смягчение снижает риск шоков. Такой подход способствует устойчивому росту, а не краткосрочному стимулированию.

Более уверенный путь для денежно-кредитной политики

Всё это отражает растущую уверенность в состоянии экономики США. Политикам больше не нужно спешить с вмешательством. Снижения ставок ФРС становятся стратегическим инструментом. Goldman Sachs ожидает, что такая выдержка обеспечит долгосрочную стабильность. Снижение риска рецессии усиливает эту позицию. Взвешенный подход позволяет контролировать инфляцию, не подрывая рост. Рынкам, возможно, потребуется время для адаптации, но ясность снижает неопределённость в перспективе.