Эндрю Канг из Mechanism Capital раскритиковал теорию Тома Ли об Ethereum, назвав её «глубоко ошибочной»

Ссылаясь на сооснователя Mechanism Capital Эндрю Кана, Wu Blockchain сообщил, что он публично раскритиковал аргументы председателя BitMine Тома Ли в отношении Ethereum, назвав их серьезно ошибочными. В своей критике Кан выделил пять ключевых тезисов Ли: принятие стейблкоинов в экосистеме Ethereum, его роль как «цифровой нефти», институциональный спрос, модель оценки и долгосрочную техническую перспективу.

Эта дискуссия отражает растущий разрыв между сторонниками и скептиками Ethereum на фоне перехода криптоэкономики к новым направлениям, таким как реальные активы (RWA) и стейблкоины.

Стейблкоины и RWA: ложные надежды?

Том Ли утверждает, что именно Ethereum является ключом к развитию стейблкоинов и RWA. Кан категорически не согласен. По его словам, несмотря на рост интереса к этим инструментам, доходы Ethereum от комиссий не увеличились, что показывает — он не стал главным бенефициаром новой волны. Аналогия Ли, называющего ETH «цифровой нефтью», широко распространилась в последние годы. Однако Кан считает её ошибочной и даже вредной. По его мнению, связывание идентичности Ethereum с этим образом подрывает его роль как устойчивой и масштабируемой технологии, особенно в условиях, когда экологический фактор становится всё более важным для институциональных инвесторов.

Несостоятельная модель ETH

Главный тезис Ли — институциональные инвесторы покупают ETH, чтобы стать стейкхолдерами и владельцами сети. Кан оспаривает это утверждение, отмечая отсутствие убедительных доказательств. По данным на сегодняшний день в стейкинге участвует более 28 млн ETH, но, как полагает Кан, большую часть из них предоставляют именно крипто-нативные участники, а не крупные институты. Он отвергает такую модель, указывая, что Ethereum не является компанией, а его токеномика не вписывается в корпоративный подход к оценке.

Слабый технический взгляд

Наконец, Кан критикует технический анализ ETH, предложенный Ли. По данным TradingView, колебания курса не демонстрируют очевидного бычьего импульса, что подтверждает скепсис Кана. Для сравнения, биткоин сохраняет более устойчивую динамику и доверие институциональных игроков.

Перспективы Ethereum под давлением

Критика Кана оказалась своевременной. Несмотря на то, что рыночная капитализация ETH удерживается около $300 млрд, конкуренты вроде Solana и Arbitrum быстро продвигаются в сфере RWA и использования стейблкоинов.

Если аргументы Кана получат широкую огласку, Ethereum может столкнуться с дополнительным давлением: инвесторы начнут заново переоценивать его историю роста. В то же время относительная сила биткоина способна привлечь больше институциональных инвестиций, и Ethereum придется бороться еще сильнее, чтобы сохранить лидерство.