Фонд Avalanche планирует выкуп казначейских облигаций на сумму 1 млрд долларов

Криптобиржа Kraken, как сообщает Cointelegraph, предложила разместить USDH — потенциальный стейблкоин от Paxos. Планируется бесплатный ввод и вывод долларов США, включая поддержку токена $HYPE с первого дня, при условии прохождения стандартной процедуры листинга. Хотя это предложение пока не оформлено в виде регуляторных документов или официального пресс-релиза Kraken, оно становится частью более широкой стратегии Paxos, направленной на получение права выпуска USDH для экосистемы Hyperliquid.

Что такое USDH, кто претендует и почему важна роль Kraken

Paxos — одна из нескольких компаний, стремящихся выпустить USDH, стейблкоин для децентрализованной биржи Hyperliquid. Среди конкурентов — Ethena Labs, Native Markets и консорциум с участием MoonPay, Rain и других.

В своих предложениях Paxos делает ставку на ряд преимуществ:

• Регуляторное соответствие требованиям вроде GENIUS Act и MiCA, что может облегчить доступ на рынки Европы.
• Модель распределения дохода: на старте почти все комиссии возвращаются в экосистему Hyperliquid, включая обратный выкуп токена $HYPE, до достижения ключевых показателей роста. Далее доля Paxos фиксируется (~5%), даже если TVL продолжает расти.
• Интеграции с платежными сетями PayPal, Venmo, Xoom и другими. Бесплатные фиатные on/off-ramp — часть этого плана.

Если Kraken действительно согласится листинговать USDH с бесплатными долларовыми переводами, предложение Paxos существенно усилится. Поддержка токена HYPE с первого дня увеличит ликвидность и облегчит доступ пользователей — важный фактор для конкуренции стейблкоинов.

Последствия возможного листинга на Kraken

Если инициатива реализуется, шаг Kraken может дать несколько эффектов:

Доступ и внедрение
Бесплатный ввод и вывод долларов снижает барьеры для пользователей. Листинг HYPE сразу обеспечивает ликвидность и внимание к токену. Для Hyperliquid это шанс ускорить рост.

Конкурентное давление
Остальным претендентам придется предлагать не только соответствие стандартам, но и сопоставимое удобство и стоимость для пользователей. Интеграция с PayPal и Venmo дает Paxos преимущество, а листинг на Kraken добавляет надежности.

Сигналы для рынка и регуляторов
Процедуры Kraken включают правовые и технические проверки. Предложение листинга может означать уверенность в регуляторной базе USDH, если Paxos выиграет. Для рынка это снижает восприятие риска.

Риски и вопросы сроков

Даже при предложении листинга «с первого дня» это зависит от стандартной проверки Kraken. Возможны задержки или отказ.
Решение о выпуске USDH принимают валидаторы Hyperliquid, и предложения Paxos должны соответствовать их календарю голосований.
Сохраняются рыночные и регуляторные риски: скорость роста, структура резервов, распределение дохода от активов.

Что остается неясным

Несмотря на сильное предложение, вопросы остаются:

• Будут ли «бесплатные» долларовые on/off-ramp работать без ограничений во всех юрисдикциях?
• Условия листинга Kraken: только спот-торги или также маржинальные и деривативные продукты?
• Реалистичность сроков: какие рынки поддержат USDH в первую очередь?
• Как конкуренты будут учитывать нефинансовые критерии вроде децентрализации или прозрачности резервов?

Что ожидать дальше

• Дата голосования валидаторов Hyperliquid: сообщество должно определить, кто станет официальным эмитентом USDH.
• Регуляторные проверки: подтвердится ли соответствие Paxos заявленным стандартам в ключевых регионах.
• Заявление Kraken: подтвердит ли биржа условия листинга.
• Ответы конкурентов: смогут ли Ethena и другие предложить более выгодные условия.

Заключение

Если предложение Kraken реально и будет реализовано, это может склонить чашу весов в пользу Paxos в гонке за USDH. Аргументы сильные: снижение барьеров для пользователей, ранняя ликвидность для HYPE и легитимность. Но в крипторынке ключевыми остаются исполнение, регуляторное соответствие и доверие сообщества. Итоговые голосования и официальные объявления станут решающими.