Том Ли предупреждает о крупной «дыре» в балансах маркетмейкеров крипторынка

На крипторынке разворачивается резкий сдвиг после масштабной распродажи в октябре. Том Ли считает, что индустрия столкнулась не с краткосрочной заминкой, а с глубокой структурной проблемой. Он указывает на возможный разрыв в балансах, возникший после того, как в октябре в ходе ликвидаций исчезли почти $20 млрд. Его позиция отражает обеспокоенность, выходящую далеко за рамки краткосрочных колебаний цен.

Предупреждение прозвучало на фоне стремительных движений, «тонких» ордербуков и резких свечей, которые выбивают трейдеров почти ежедневно. Ли утверждает, что ликвидность маркетмейкеров не восстановилась после распродажи — в отличие от прежних циклов. Это снижение создаёт неопределённость для трейдеров, которые рассчитывают на узкие спреды и чёткое исполнение ордеров. Подобные признаки нехватки ликвидности часто указывают на более глубокие сбои в рыночной инфраструктуре.

Инвесторы теперь ждут ясности: октябрьская распродажа стала шоком для участников, рассчитывавших на спокойный финальный квартал. Их также интересует, перейдёт ли дефицит криптоликвидности в следующие месяцы. По мнению Ли, эту проблему необходимо внимательно отслеживать, поскольку она влияет на волатильность, стабильность и корректное ценообразование.

⚡️ TOM LEE: Market makers may be facing a “balance sheet hole” after October’s $20B liquidation, reducing liquidity across crypto. pic.twitter.com/l8q1Hpi5TW

— Cointelegraph (@Cointelegraph) November 21, 2025

Маркетмейкеры столкнулись с трудностями после масштабной волны ликвидаций в октябре

Ликвидации на сумму $20 млрд в октябре стали не просто болезненным падением цен. Они ударили по балансам и вынудили крупных маркетмейкеров закрывать позиции. Многие компании резко сокращали риски, чтобы защитить капитал. Это оставило меньше игроков, готовых котировать цены или принимать ордера.

В результате образовалась брешь в балансах, которая всё ещё влияет на ордербуки. Трейдеры заметили расширение спредов, снижение глубины и резкие движения даже в обычные торговые периоды. Все эти признаки указывают, что ликвидность со стороны маркетмейкеров не восстановилась.

Когда ликвидность падает, любое движение становится более резким. Розничные трейдеры сталкиваются с большим проскальзыванием. Институциональные инвесторы получают неверные точки входа. Даже стабильные токены фиксируют странные «тики», поскольку алгоритмы работают с ограниченными книгами заявок. Поэтому октябрьский обвал запустил цепную реакцию, которая продолжает влиять на рынок.

Ослабление базы маркетмейкеров отражается на всей экосистеме

Маркетмейкеры — основа криптоэкосистемы. Они обеспечивают плавное исполнение, узкие спреды и справедливое ценообразование. Когда они уходят с рынка, растёт неэффективность. Трейдеры получают более широкие точки входа. Биржи сталкиваются с ценовыми разрывами. Новые токены теряют импульс на старте.

Именно поэтому недавнее падение ликвидности маркетмейкеров требует особого внимания. Ли считает, что восстановление может занять время: компаниям нужно наращивать капитал и быть уверенными, что будущие ликвидации не уничтожат прибыль в момент. До этого момента рыночная глубина будет оставаться нестабильной.

Прогноз остаётся неопределённым, но не безнадёжным

Предупреждение Ли не означает, что рынок обречён. Оно призывает к осторожности. Крипторынок нередко восстанавливается после периодов стресса. Когда условия нормализуются, появляется новый капитал. Ликвидность возвращается, когда спреды сужаются и риск кажется управляемым.

Более здоровому рынку нужны устойчивые ордербуки, узкие спреды и более сильная поддержка со стороны крупных фирм. Когда дефицит криптоликвидности уменьшится и разрыв в балансах закроется, уверенность вернётся.