Стратегия утверждает, что биткоин покрывает конвертируемый долг в 5,9 раза при 74 тыс

Strategy предпринимает шаги, чтобы снизить опасения инвесторов после недавнего давления на свою акцию. Компания заявила, что даже если Bitcoin опустится до своей средней себестоимости в $74 000, её запасы BTC всё равно покроют объём конвертируемого долга в 5,9 раза. Этот показатель в компании называют «BTC Rating». Обновление было опубликовано в её официальном сообщении.

Strategy также подчеркнула, что даже в случае глубокого падения, при цене Bitcoin на уровне $25 000, её резервы всё ещё покрывают долг в два раза. Это сообщение адресовано инвесторам, которые беспокоятся о росте кредитного плеча и рисках размывания. Момент выбран непростой: акции Strategy резко снизились в последние месяцы на фоне охлаждения Bitcoin и ухудшения настроений вокруг высокорисковых криптоактивов.

Долг Strategy и покрытие за счёт Bitcoin

Согласно данным кредитного дашборда Strategy, компания сейчас держит свыше $8,2 млрд в виде конвертируемого долга. Если учитывать привилегированные акции, совокупные обязательства почти достигают $16 млрд. Несмотря на внушительную сумму, Strategy утверждает, что её запасы Bitcoin по-прежнему обеспечивают высокий уровень покрытия при текущих ценах.

При расчётной цене BTC около $87 000 большая часть конвертируемого долга имеет коэффициент покрытия от 7x до более чем 50x. Даже более свежие выпуски долговых бумаг, погашающиеся в начале 2030-х, остаются обеспечены Bitcoin многократно. В компании также отмечают, что текущие модели предполагают долгосрочный рост Bitcoin и сохраняющуюся волатильность. По оценкам Strategy, это оставляет пространство для манёвра даже в стрессовых сценариях, без риска немедленного давления на платёжеспособность.

Давление на акции усиливается после отката Bitcoin

Несмотря на попытки успокоить рынок, акции Strategy испытывают сложности в 2025 году. По оценкам, с начала года котировки упали более чем на 40%. Падение практически полностью повторяет динамику ослабления Bitcoin и сниженного аппетита инвесторов к риску. На снижение повлияло сразу несколько факторов.

Во-первых, откат Bitcoin уменьшил стоимость ключевого актива компании. Во-вторых, инвесторы всё внимательнее относятся к постоянным раундам привлечения капитала для покупки дополнительного BTC. В-третьих, премия, по которой акции Strategy традиционно торговались к её запасам Bitcoin, в этом году резко сузилась.

Опасения по поводу размывания капитала никуда не исчезли. Strategy активно использует привилегированные акции и конвертируемый долг для финансирования закупок Bitcoin. В бычьи циклы эта модель давала мощный рост, но в условиях неопределённости вызывает больше вопросов. Усиливает давление и новый конфликт компании с JPMorgan на фоне ослабления BTC. Кроме того, Strategy вновь исключили из индекса S&P 500, что снизило автоматический спрос со стороны пассивных фондов и привело к дополнительным продажам.

Сторонники сохраняют спокойствие, критики остаются настороже

Реакция рынка остаётся неоднозначной. Часть инвесторов положительно восприняла показатель BTC Rating на уровне 5,9x, расценив его как сигнал готовности компании к турбулентности. Другие считают, что постоянные публичные заявления могут лишь усилить внимание и волатильность.

Сторонники уверены, что стратегия «Bitcoin прежде всего» остаётся неизменной, а текущая слабость — временное явление.
Критики же продолжают сомневаться, насколько далеко компания сможет продвинуться с таким уровнем кредитного плеча, если начнётся новый затяжной криптозимний период. Пока Strategy держит позицию: даже при значительно более низких ценах на Bitcoin её баланс остаётся защищённым. Согласится ли с этим рынок — во многом зависит от дальнейшей динамики Bitcoin.