Рынки альткоинов требуют более выгодных цен за пределами офшорных бирж

По словам Артура, рынок альткоинов по-прежнему контролируется офшорными централизованными биржами — такими как Binance, Bybit и KuCoin. Именно через них проходит большинство спотовых сделок с неосновными криптовалютами. Артур предостерег, что такая структура рынка создает почву для манипуляций с ценами. Свое мнение он опубликовал в X 15 октября 2025 года в 06:29 по всемирному времени. Пост вызвал широкий резонанс в криптосообществе.

Non-major crypto spot market (altcoins) need a better price discovery venue than the current offshore CEX-dominated market structure.

The industry desperately needs a solution to this.

— Arthur (@Arthur_0x) October 15, 2025

Исследование Kaiko за 2025 год подтверждает эти опасения. В отчёте говорится, что книги ордеров по альткоинам остаются «тонкими» — ограниченное число маркетмейкеров и внезапные скачки ликвидности вызывают нестабильность цен. В отличие от альткоинов, рынок биткоина значительно менее уязвим для манипуляций.

Офшорные биржи и разрывы ликвидности

Ценообразование альткоинов во многом определяется офшорными централизованными площадками, которые работают вне строгого регулирования. Многие из них обвиняются в «помывочной торговле» (wash trading). Согласно отчёту Chainalysis за 2025 год, фиктивные объемы по-прежнему широко распространены. Некоторые биржи продолжают завышать показатели, чтобы привлечь трейдеров.

Серьёзная проблема была выявлена в отчёте Coingecko о ликвидности за 2025 год: для изменения цены альткоинов всего на 2% требуется относительно небольшой капитал. Это указывает на поверхностную ликвидность неосновных монет, где крупные держатели («киты») могут легко сдвигать рынок.

Решение через DeFi

После публикации Артура в обсуждение включились разработчики DeFi. Пользователь @0xDeFiDevin предложил использовать автоматических маркетмейкеров (AMM) как возможное решение. Такие протоколы, как Uniswap и SushiSwap, обеспечивают прозрачное ценообразование за счет ликвидных пулов, а не книг ордеров. Это снижает вероятность искусственного объема и делает рынок более открытым.

По данным DefiLlama, дневной объем торгов на Uniswap сейчас составляет $1–2 млрд, при этом свыше 67% операций происходит на сетях второго уровня. Однако распределение ликвидности по альткоинам остается неравномерным: по некоторым небольшим токенам проскальзывание превышает 5%.

Другие участники дискуссии упомянули новую платформу Hyperliquid, работающую полностью на блокчейне. Все сделки и ликвидации проходят ончейн. По данным OakResearch, в 2025 году активность протокола растет. Платформа позволяет использовать кредитное плечо до 40x, сохраняя при этом децентрализованную структуру.

Баланс ценообразования по альткоинам всё ещё не найден

Согласно анализу Kaiko (июль 2025 года), разрыв в качестве ценообразования между биткоином и альткоинами продолжает увеличиваться. Биткоин-рынки остаются глубже и эффективнее, в то время как торговля альткоинами чрезмерно зависит от офшорных пар. На долю 10 крупнейших по ликвидности пар приходится 64% совокупной ликвидности.

Трейдер под ником Beyoglu рассказал, что внезапный всплеск на платформе Dolomite обнулил его позицию, подчеркнув риски неравномерного ценообразования.

Офшорные биржи уже находятся под пристальным вниманием регуляторов, что вынуждает трейдеров искать менее стабильные площадки. По мнению Артура, рынку нужны инновации, а не ограничения. Он призывает создать пространство, где можно торговать по справедливым ценам. Возможным решением могут стать гибридные модели, сочетающие прозрачность DeFi и скорость CEX.

Перспектива: реформа или фрагментация

Аналитики полагают, что новые DeFi-протоколы в ближайшем будущем смогут соперничать с централизованными биржами. При достижении большей ликвидности механизмы ценообразования могут стабилизироваться. Однако без объединения ликвидности отрасль рискует остаться фрагментированной.

Без реформ инвесторы в альткоины по-прежнему уязвимы: волатильность сохранится, а пространство для манипуляций может расшириться. Тем не менее, это решаемая проблема. Послание Артура обозначило новую точку отсчета для криптотрейдинга. Чтобы рынок оставался справедливым и развивался, ему необходимо меняться.