Объем криптовалютного венчурного капитала в третьем квартале достиг $4,59 млрд: семь сделок захватили почти половину рынка

Согласно данным Galaxy Research, инвестиции венчурного капитала (VC) в криптопроекты составили $4,59 млрд. Это второй по величине квартал с конца 2022 года, хотя активность всё ещё далека от пиковых значений бычьего рынка. Рост показывает, что инвесторы по-прежнему готовы поддерживать сильные криптокомпании, когда видят подходящую возможность.

График 1 – Капитал и количество сделок в криптовалютном VC по данным Galaxy Research

Однако капитал был сосредоточен в ограниченном числе сделок. Всего семь сделок обеспечили почти половину всех инвестиций третьего квартала. Такая концентрация отражает осторожный рынок, где инвесторы предпочитают проверенные компании вместо ранних экспериментов. Количество сделок оставалось почти на уровне второго квартала, что указывает на более избирательный, но стабильный рынок.

Преобладание поздних раундов: лидируют Revolut и Kraken

Galaxy Research отмечает, что почти 60% всех долларов крипто-VC было направлено в компании поздней стадии. Это второй по величине показатель с начала 2021 года. Инвесторы делали ставку на знакомые бренды с подтверждённой выручкой и стабильным ростом пользователей. Крупнейшие сделки подтверждают эту тенденцию: Revolut привлёк $1 млрд, а Kraken — $500 млн.

График 2 – Оценка и размер сделок (крипто против всех VC) по данным Galaxy Research

Другие значимые раунды включают Erebor ($250 млн), Treasury ($146 млн), Fnality ($135 млн), Mesh Connect ($130 млн) и ZeroHash ($104 млн). Эти крупные сделки подняли медианный размер сделки до новых максимумов: медианная криптосделка достигла $4,5 млн, а медианная pre-money оценка — $36 млн. Оценки криптокомпаний теперь близки к пиковым уровням 2021 года.

Сбор средств восстановился, но интерес инвесторов остаётся слабым

Несмотря на рост финансирования стартапов, сбор средств для венчурных фондов оставался сложной задачей. Шестнадцать новых крипто-VC фондов привлекли $3,16 млрд в третьем квартале, большая часть — через два крупных фонда, связанных с биржами. Традиционные инвесторы и универсальные крипто-VC компании ещё не полностью вернулись после цикла 2021 года.

График 3 – Сбор средств крипто-VC и количество новых фондов по данным Galaxy Research

Конкуренция также растёт. Инвесторы теперь имеют альтернативы, такие как спотовые крипто-ETF и компании цифровых активов (DATCOs), которые обеспечивают ликвидный и малообслуживаемый доступ к крипторынкам. Это делает их привлекательными по сравнению с долгосрочными обязательствами крипто-VC. Тем не менее, 2025 год движется к тому, чтобы стать самым успешным по сбору средств с 2022 года. Менеджеры фондов считают, что настроение рынка может улучшиться, если регулирование в США продолжит двигаться в про-криптовалютном направлении.

Лидируют трейдинг и инфраструктура, Web3 демонстрирует диверсификацию

Платформы для трейдинга, обмена и инвестиций привлекли больше всего капитала в третьем квартале. Эти компании остаются самой зрелой категорией в криптоиндустрии. В то же время количество сделок показывает более здоровое распределение по новым секторам. Активность наблюдается в AI, DeFi, токенизации, платежах и инфраструктуре. Деятельность на стадии pre-seed остаётся стабильной, что указывает на сохраняющуюся предпринимательскую энергию. Однако доля сделок на ранней стадии постепенно снижается по мере взросления отрасли.

График 4 – Капитал крипто-VC по категориям и стадиям по данным Galaxy Research

Географически США продолжают доминировать, привлекая 47% капитала и 40% сделок третьего квартала. На втором месте находится Великобритания, затем — Сингапур и Нидерланды. В целом активность крипто-VC в третьем квартале показывает осторожный, но движущийся вперёд рынок: крупные поздние раунды поддерживают импульс, а ранние проекты продолжают внедрять новые идеи в следующий цикл.