Джейкоб Кинг бросает вызов биткоин-стратегии MicroStrategy

MicroStrategy недавно купила десять тысяч шестьсот двадцать четыре биткоина — этот шаг оспорил Джейкоб Кинг. Он заявил, что рынок не отреагировал, поскольку действия MicroStrategy не двигают рынок. По его словам, Майкл Сэйлор — скорее тонкий стратег, чем простой аккумулятор активов. Как утверждает Кинг, эта линия поведения прослеживается годами. В подтверждение он сослался на прежние корпоративные решения компании. По его мнению, нынешний шаг — это скорее работа с нарративом, чем фактор с реальным рыночным эффектом. Его пост вызвал оживленные споры в криптосообществе. У многих возник вопрос о цели покупки. В то же время звучали аргументы, что MicroStrategy по-прежнему остается одним из самых убежденных долгосрочных сторонников биткоина. Разрыв во мнениях усилился после того, как участники рынка увидели динамику цен. В этот период биткоин находился под сильным давлением. Несмотря на громкое приобретение, рынок продолжал снижаться. Это усилило скепсис относительно значимости сделки.

Критики пересматривают дело Сэйлора о неправомерном поведении в сфере доткомов

Кинг напомнил о прошлом Сэйлора во времена пузыря доткомов. Он указал на урегулирование с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) в 2000 году по делу о завышении выручки. По его словам, Сэйлор выплатил 8,3 млн долларов для закрытия претензий. Кроме того, Кинг заявил, что нынешнее восприятие ситуации во многом повторяет прежние модели. По его мнению, этот тренд отчетливо виден в исторической перспективе. Именно этот аргумент критики используют для сомнений в текущей практике MicroStrategy. Сторонники Сэйлора, в свою очередь, оправдывают его действия сменой фокуса на биткоин. Они считают, что прошлые события не должны перечеркивать текущие успехи. Аналитики добавили контекст. По их словам, после краха Сэйлор сумел восстановить компанию. Они также отметили, что MicroStrategy стала одним из крупнейших корпоративных держателей биткоина. Такое сопоставление сделало позицию Кинга еще более спорной. Его заявления вновь оживили старые дискуссии о надежности и репутации Сэйлора.

Движение цен на биткойны

Аналитики объяснили, почему покупка не повлияла на рынок. Они указали, что MicroStrategy приобрела биткоины на внебиржевом рынке (OTC). Такие сделки не вызывают проскальзывания на криптобиржах. Кроме того, на рынке доминировали медвежьи настроения. С 25 ноября биткоин подешевел более чем на 40%. В течение квартала глобальная ликвидность заметно сократилась. Центральные банки сохраняли жесткую денежно-кредитную политику. Инвесторы снижали экспозицию к спекулятивным активам. Этот макроэкономический фон нивелировал возможный бычий эффект покупки. Аналитики также упомянули теорию рефлексивности. Они отметили, что восприятие может влиять на рыночные циклы. По их наблюдениям, MicroStrategy склонна усиливать эффект новостей за счет громких анонсов. Их аргумент заключался в том, что рынок реагирует на такие сигналы лишь в бычьих фазах. В этот раз среда не способствовала росту. Отсутствие ценового движения стало для части наблюдателей дополнительным подтверждением аргументов Кинга. Другие же интерпретировали покупку как долгосрочный стратегический шаг.

Риски баланса MicroStrategy

Отдельно обсуждалось финансовое положение MicroStrategy. Аналитики отметили, что стоимость биткоин-активов компании теперь превышает 60 млрд долларов. При этом рыночная капитализация самой MicroStrategy составляет около 54 млрд долларов. Этот дисбаланс был назван фактором риска. Ранее генеральный директор Фонг Ле заявлял, что компания теоретически может продать часть биткоинов. Кинг использовал этот факт, чтобы утверждать, что стратегия находится под давлением. Комментаторы поставили вопрос о способности MicroStrategy удерживать долгосрочную позицию. Наблюдатели рынка подготовились к более острой дискуссии о корпоративных стратегиях в отношении биткоина. Высказывания Кинга стали катализатором этих споров в наиболее чувствительный момент.