Модель прибыли HumidiFi под угрозой из-за планов гиганта Solana DEX по ICO

HumidiFi занимает ключевое место в торговой активности Solana. Платформа контролирует почти 50% всего объема DEX. Такая доминация обычно сигнализирует о высоких доходах. Однако новый спор ставит под вопрос, действительно ли проект приносит прибыль. Обсуждение началось после того, как участник сообщества Meteora gosha публично поставил под сомнение причины предстоящего ICO HumidiFi. По его мнению, запуск токена указывает на простую истину: протокол может быть убыточным при текущей структуре комиссий.

gosha утверждает, что HumidiFi, вероятно, взимает комиссии всего 0,001% или меньше. Такой уровень помогает привлекать большой объем торгов. Но он также оставляет мало пространства для покрытия потерь от хеджирования, ребалансировки и непостоянных убытков. Будучи поставщиком ликвидности, он предупредил, что даже комиссии 0,04% едва позволяют оставаться прибыльными на сегодняшнем рынке. Он добавил, что непостоянные убытки сейчас поглощают большую часть прибыли даже при комиссиях 0,02%. При работе HumidiFi ниже этого уровня он сомневается, как протокол сможет оставаться устойчивым без внешнего финансирования.

Почему большой объем не гарантирует реальный доход

Многие трейдеры считают, что высокий объем равен высокой прибыли. Эта логика не всегда верна в DeFi. Проп AMM работают с узкими котировками. Тесное ценообразование привлекает поток, но также увеличивает подверженность непостоянным убыткам. gosha объяснил, что низкие комиссии и узкие котировки помогают HumidiFi доминировать в объеме Solana. Однако те же механизмы со временем снижают доходность для поставщиков ликвидности.

Протокол может увеличивать активность, оставаясь убыточным на базовом уровне. Он также отверг утверждения, что HumidiFi заработал $3 млн комиссий в прошлом месяце. По его словам, эта цифра не подтверждена данными on-chain и не соответствует реальной математике комиссий в рамках текущей модели. Это ставит ICO в новый контекст: вместо финансирования расширения некоторые видят в нем инструмент для покрытия дефицита доходов, созданного агрессивной стратегией комиссий.

Сторонники все еще поддерживают запуск токена WET

Не все разделяют медвежий взгляд. Создатель Drift Squid опубликовал бычью тезис о токене WET перед запуском. Он отметил сильные технические команды, глубокие связи с Solana и низкий начальный флот. Пресейл устанавливает полную разводненную оценку ($FDV) в $69 млн. Лишь небольшая часть разблокируется при запуске. Также отсутствует выделение для венчурного капитала, что увеличивает раннее попадание токена на публичные рынки.

Сторонники считают, что Prop AMM представляют собой «Solana DeFi 2.0». Они верят, что кривая роста HumidiFi оправдывает расширение будущей оценки. Некоторые целевые показатели достигают $350–550 млн FDV при успешной реализации. Однако даже Squid признал, что инсайдеры сохраняют контроль над поставками. Если крупные держатели решат продавать рано, розничные инвесторы могут столкнуться с сильным давлением.

Запуск токена на фоне рисков и открытых вопросов

В основе спора лежит один вопрос: могут ли ультранизкие комиссии и узкое ценообразование Prop AMM поддерживать долгосрочную прибыльность? Если нет, ICO может стать структурной точкой поворота для бизнес-модели HumidiFi. Пока команда не опубликовала подробные данные о доходах on-chain. Рынок ждет доказательств: либо протокол масштабирует прибыль вместе с объемом, либо показывает, что доминирование само по себе не спасает тонкие маржи. На данный момент ясно одно: запуск токена WET приходится на момент максимального внимания и максимальных сомнений. В Solana DeFi такое сочетание часто приводит к резкому ценовому открытию.