Биткоин готов превзойти золото по доходности, поскольку институциональные инвесторы по-прежнему не выделяют на него средства

Биткоин продолжает укреплять свои позиции как долгосрочный инвестиционный актив, даже несмотря на то, что институциональные инвесторы в основном остаются в стороне. Генеральный директор Pantera Capital Дэн Морхед считает, что этот дисбаланс создает историческую возможность. По его словам, в ближайшее десятилетие биткоин значительно опередит золото на фоне структурных сдвигов спроса.

Несмотря на рост легитимности биткоина, институциональная экспозиция к BTC по-прежнему практически отсутствует. Морхед недавно подчеркнул, что медианный объем институциональных вложений буквально равен нулю. Этот разрыв между осведомленностью и фактическим распределением капитала продолжает удивлять опытных участников крипторынка.

Сравнение биткоина и золота обострилось на фоне сохраняющейся неопределенности на глобальных рынках. Инвесторы все чаще спорят о том, какой актив лучше защищает капитал в цифровой экономике. По мнению Морхеда, ответ на этот вопрос в горизонте ближайших десяти лет становится все более очевидным.

LATEST: 📈 Pantera Capital CEO Dan Morehead says Bitcoin will massively outperform gold over the next decade, as institutional exposure to BTC remains minimal, with median holdings at "literally 0.0." pic.twitter.com/DhB0Ud3kwA

— CoinMarketCap (@CoinMarketCap) February 4, 2026

Почему Дэн Морхед считает, что биткоин выигрывает спор с золотом

Дэн Морхед строит свой прогноз на кривых внедрения и движении капитала, а не на ажиотаже. Он отмечает, что принятие биткоина повторяет ранние этапы роста интернета. Золото, напротив, уже близко к полной институциональной насыщенности.

Биткоин по-прежнему находится на ранней стадии монетизации. Институты рассматривают его как опциональный актив, а не как необходимый. Этот дисбаланс создает мощную асимметрию для будущей доходности.

По мнению Морхеда, опережающая динамика биткоина относительно золота обусловлена прежде всего механизмом предложения. Фиксированное предложение BTC формирует дефицит, с которым золото не может конкурировать. Предложение золота стабильно растет за счет добычи и переработки. При росте спроса и ограниченном предложении ценовое давление на биткоин усиливается. Это делает долгосрочный аргумент в пользу BTC по сравнению с золотом еще убедительнее.

Институциональная экспозиция к биткоину остается удивительно низкой

Институциональная экспозиция к BTC — самый показательный элемент анализа Морхеда. Несмотря на годы регуляторного прогресса, большинство институтов по-прежнему держат ноль биткоинов. Даже те, кто изучает криптоактивы, зачастую выделяют менее одного процента.

Крупные фонды остаются осторожными из-за устоявшихся систем управления рисками. Многим институтам требуются годы исторических данных перед существенным увеличением доли актива. Биткоин все еще находится вне традиционных моделей распределения капитала.

Эта осторожность резко контрастирует с подходом к золоту. Институты без колебаний направляют в него от 5% до 10% портфеля. BTC, несмотря на более сильную историческую доходность, не получает ничего. Морхед считает, что этот разрыв не может сохраняться бесконечно. Когда институты начнут действовать, приток капитала может быстро изменить рыночную динамику.

Биткоин и золото в меняющейся финансовой системе

Дискуссия «биткоин против золота» отражает более глубокие изменения в мировой финансовой системе. Цифровые активы все больше соответствуют современным потокам капитала. Молодые инвесторы предпочитают программируемые и мобильные средства сбережения. Золото по-прежнему выполняет защитную функцию в периоды кризисов, однако ему не хватает гибкости в цифровом мире. Биткоин мгновенно перемещается через границы и платформы.

BTC также выигрывает за счет прозрачной эмиссии и проверяемого дефицита. Инвесторы могут в режиме реального времени контролировать предложение. В случае с золотом рынок опирается на оценки и доверие. Эти факторы усиливают аргументы в пользу того, что биткоин и дальше будет опережать золото по мере цифровизации финансовых систем.

Регуляторная ясность может открыть путь институциональному капиталу

Регуляторная неопределенность остается ключевым фактором институциональной осторожности. Многие фонды ждали более четких правил соответствия. Недавние одобрения сигнализируют о прогрессе на крупнейших рынках. Запуск спотовых продуктов на BTC снял вопросы хранения и операционных рисков.

Теперь институты получают доступ к биткоину через привычные структуры. Это существенно снижает барьеры входа. По мере улучшения комплаенса институциональная экспозиция к BTC должна постепенно расти. Даже небольшие аллокации способны вызвать заметные шоки спроса. Морхед считает этот сдвиг следующим этапом роста рынков биткоина.

Каким может быть следующее десятилетие

Морхед ожидает постепенный, но мощный цикл перераспределения капитала. Институты не будут входить одновременно. Принятие будет происходить фонд за фондом. По мере роста институциональной экспозиции к BTC с нулевого уровня ускорится процесс ценового формирования.

Аллокации в золото могут остаться стабильными или слегка сократиться. Роль биткоина способна эволюционировать от спекулятивного актива к базовому элементу портфеля. Это полностью изменит нарратив «BTC против золота». В ближайшие десять лет терпение может оказаться важнее тайминга.