Wintermute-data viser tørke i krypto til tross for økt likviditet

En fersk rapport fra Wintermute bekrefter at den globale likviditeten øker raskt som følge av mer liberale tiltak fra sentralbankene. Siden midten av 2024 har den amerikanske sentralbanken (Federal Reserve), Den europeiske sentralbanken (ECB) og Kinas folkebank redusert eller avsluttet innstrammingspolitikken. I fjor kuttet Federal Reserve renten tre ganger, mens ECB introduserte nye likviditetsprogrammer for å stabilisere markedene. Den globale pengemengden (M2) har vokst jevnt siden slutten av 2024. Likevel har kryptomarkedene ikke klart å tiltrekke seg betydelige kapitalstrømmer. Likviditeten har i stedet blitt kanalisert mot aksjemarkedene – et tegn på økende avstand mellom finansiell gjenoppretting og utviklingen i digitale eiendeler.

Kapitalen strømmer til aksjer, AI og prediksjonsmarkeder

Ifølge Wintermute-data flyttes gradvis mer kapital mot tradisjonelle og teknologiske markeder. Aksjeindeksene ligger nær rekordnivåer, drevet av optimisme innen kunstig intelligens og prediktive modeller. Den nye kapitalen som har oppstått gjennom likviditetsutvidelsen, har i stor grad blitt fanget opp av AI-relaterte aksjer og prediksjonsplattformer som Polymarket. Wintermute påpeker at denne utviklingen har gjort krypto til en av de svakest presterende sektorene i 2025.

Kryptomarkedet vokser ikke i takt med stablecoin-utviklingen

Wintermute fremhever at stablecoins utgjør den eneste vekstdriveren i kryptosektoren. Den samlede markedsverdien til USDT, USDC og lignende tokens har økt jevnt gjennom 2024 og 2025. Samtidig er kapitalstrømmene inn i større kryptovalutaer som Bitcoin og Ethereum flate. Bitcoin-ETF-ene – som utløste et stemningsskifte da de ble godkjent i 2024 – viser nå blandet aktivitet. Wintermute tolker dette som et tegn på at både institusjonelle og private investorer forholder seg avventende.

Fireårs-syklusens teori mister betydning

Wintermute-rapporten slår fast at Bitcoin-halveringens tradisjonelle fireårs-syklus ikke lenger styrer prisutviklingen slik den gjorde tidligere. I stedet er det likviditet og makroøkonomiske faktorer som dominerer. Halveringen i april 2024 utløste ingen tydelig bull-marked, noe som er første gang i Bitcoins historie at en halvering ikke ble etterfulgt av en kraftig prisøkning. Analytikere tilskriver dette en endring i kapitalatferd. Reaksjonen fra større investorer på makroøkonomiske likviditetssignaler har blitt mer sensitiv enn tidligere overfor Bitcoin-relaterte hendelser. Denne strukturelle endringen peker mot et mer modent marked, der digitale eiendeler beveger seg i takt med bredere finansielle strømmer – ikke spekulative sykluser.

Markedet er stabilt, men trenger nye kapitalinnstrømmer

Wintermute understreker at den generelle markedsstrukturen i krypto fortsatt er sunn. Giringnivåene er lavere enn i 2022, og volatiliteten er under kontroll. Over-the-counter-handelen (OTC) økte med over 200 prosent i 2024, noe som viser at institusjonelle aktører fortsatt er til stede til tross for stagnasjon. Likevel advarer Wintermute om at en varig oppgang vil være avhengig av nye kapitalinnstrømmer gjennom børshandlede fond (ETF-er) og digitale aktivatokens. Uten slike tilførsler risikerer krypto å sakke akterut i forhold til andre risikopregede eiendeler.