USAs sentralbank tilfører 74,6 mrd. dollar i likviditet i årets første markedsoperasjoner

Den amerikanske sentralbanken startet 2026 med en omfattende kortsiktig likviditetsoperasjon. Federal Reserve låner ut 74,6 milliarder dollar til amerikanske banker gjennom sin Standing Repo Facility. Tiltaket fikk raskt oppmerksomhet i sosiale medier, der enkelte beskrev det som en massiv «pengeinnsprøytning» i økonomien. Markedsanalytikere og Fed-observatører sier imidlertid at operasjonen reflekterer normale finansieringsdynamikker ved årsskiftet, snarere enn tegn på finansiell stress.

Standing Repo Facility fullt utnyttet

Ifølge tall fra New York Fed lånte bankene totalt 74,6 milliarder dollar gjennom Standing Repo Facility ved årsskiftet. Av dette var rundt 31,5 milliarder dollar sikret med amerikanske statsobligasjoner, mens om lag 43,1 milliarder dollar var sikret med boliglånsbaserte verdipapirer.

Standing Repo Facility, som ble innført i 2021, gir kvalifiserte institusjoner mulighet til raskt å bytte høykvalitets sikkerhet mot kontanter. Lånene er kortsiktige av natur. De fleste forfaller over natten, selv om noen kan løpe i opptil én uke. Som følge av dette faller saldoene normalt tilbake mot null kort tid etter at operasjonen er gjennomført. Dette mønsteret har gjentatt seg mange ganger siden ordningen ble lansert.

«Window dressing» ved årsskiftet driver etterspørselen

Etterspørselen etter likviditet øker ofte ved årsskiftet, når banker justerer balansen for å oppfylle regulatoriske og rapporteringsmessige krav. Denne prosessen, ofte omtalt som «window dressing», kan midlertidig stramme inn kontantforholdene i interbankmarkedet. Analytikere påpeker at disse pressene er forutsigbare og sesongbaserte. Federal Reserve har gjentatte ganger uttalt at de forventer at banker benytter ordningen i slike perioder, og ser bruken som et tegn på at systemet fungerer etter hensikten. I tillegg har høy aktivitet i Feds reverse repo-fasilitet motvirket deler av likviditetsstrømmene. Det styrker inntrykket av at de samlede forholdene forblir stabile.

Krav om krise møtes med motargumenter på nett

Til tross for operasjonens rutinemessige karakter beskrev flere markedsaktører tiltaket som Feds største likviditetstilførsel siden covid-19-krisen. Andre trakk forbindelser til stress i råvare- eller kryptomarkedene. Økonomer og makroanalytikere avviste imidlertid disse påstandene. De pekte på at Standing Repo Facility er en sikkerhetsmekanisme, ikke et stimuleringstiltak. Den representerer ikke permanent pengeskaping og signaliserer heller ikke krisehjelp. Også den siste markedsutviklingen ga lite støtte til krisefortellingene. Amerikanske aksjemarkeder holdt seg stabile, og finansieringsmarkedene viste ingen tegn til dysfunksjon etter operasjonen.

Hva det betyr fremover

Feds tall på 74,6 milliarder dollar kan virke høyt isolert sett, men sammenhengen er avgjørende. Lignende topper har dukket opp ved tidligere kvartals- og årsskifter, for så å reverseres i løpet av få dager. Per nå fremstår Feds tiltak som i tråd med sentralbankens overordnede strategi om å sikre velfungerende markeder, samtidig som unødvendige inngrep unngås. Med mindre bruken av repo-ordningen forblir høy utover sesongmessige nivåer, ser analytikere liten grunn til å tolke tiltaket som et varselsignal.

Når handelen kommer fullt i gang igjen tidlig i januar, vil oppmerksomheten rettes mot om saldoene i Repo Facility raskt normaliseres, slik de har gjort i tidligere sykluser. Dersom det skjer, vil episoden trolig bli husket som nok en rutinemessig likviditetsjustering ved årsskiftet, snarere enn et vendepunkt for markedene.