Krypto-VC når 4,59 mrd. dollar i tredje kvartal – sju avtaler står for nesten halvparten

Kryptorelatert venturekapital fikk et tydelig oppsving i tredje kvartal 2025. Ifølge Galaxy Research endte VC-investeringene på 4,59 milliarder dollar. Det er det nest høyeste kvartalet siden slutten av 2022. Aktiviteten ligger fortsatt langt under toppnivåene fra bullmarkedet, men utviklingen viser at investorer fortsatt er villige til å støtte solide kryptoselskaper når mulighetene er attraktive.

Chart 1 – Crypto VC Capital Invested & Deal Count by Galaxy Research

Kapitalen var imidlertid sterkt konsentrert. Kun sju avtaler sto for nesten halvparten av all Q3-investering. Dette speiler et mer forsiktig marked der investorer foretrekker etablerte aktører fremfor tidlige eksperimenter. Antall avtaler holdt seg omtrent flatt sammenlignet med andre kvartal. Det peker mot et mer selektivt, men stabilt marked.

Senfase-runder dominerer – Revolut og Kraken leder an

Galaxy Research peker på at nesten 60 prosent av alle VC-dollar i krypto gikk til senfase-selskaper. Det er den nest høyeste andelen siden tidlig 2021. Investorene støtter i stor grad kjente navn med dokumentert omsetning og stabil brukervekst. De største avtalene understreker utviklingen: Revolut hentet inn 1 milliard dollar, mens Kraken sikret seg 500 millioner dollar.

Chart 2 – Valuation & Deal Size (Crypto vs. All VC) by Galaxy Research

Andre store innhentinger inkluderte Erebor med 250 millioner dollar, Treasury med 146 millioner, Fnality med 135 millioner, Mesh Connect med 130 millioner og ZeroHash med 104 millioner. Disse store rundene løftet median størrelse på VC-avtaler til nye høyder. Medianavtalen i krypto nådde 4,5 millioner dollar, mens median pre-money-verdsettelse kom opp i 36 millioner. Kryptoverdsettelser ligger nå nær nivåene fra toppen i 2021.

Kapitalinnhenting tar seg opp – men interessen fra større allokatorer er fortsatt svak

Selv om finansiering til startups økte, forble kapitalinnhenting for VC-fond krevende. Seksten nye krypto-VC-fond hentet inn 3,16 milliarder dollar i tredje kvartal. Det meste kom fra to store, børsrelaterte fond. Tradisjonelle allokatorer og generalistiske VC-aktører har fortsatt ikke fullt ut kommet tilbake etter 2021-syklusen.

Chart 3 – Crypto VC Fundraising & New Fund Count by Galaxy Research

Konkurransen øker også. Allokatorer har nå alternativer som spot-baserte krypto-ETF-er og digital asset treasury-selskaper (DATCOs). Disse produktene gir likvid, lavvedlikeholds eksponering mot kryptomarkedet, noe som gjør dem attraktive sammenlignet med langsiktige VC-forpliktelser. Likevel ligger 2025 an til å bli det sterkeste fondsåret siden 2022. Forvaltere mener sentimentet kan forbedre seg ytterligere dersom regulatoriske endringer i USA fortsetter i en mer kryptovennlig retning.

Trading og infrastruktur leder – mens Web3 bredder seg

Plattformer for trading, børser og investering hentet mest kapital i tredje kvartal. Dette er fortsatt den mest modne kategorien i krypto. Likevel viser avtaletallene en sunnere fordeling på tvers av nye segmenter. Områder som AI, DeFi, tokenisering, betalinger og infrastruktur hadde alle aktiv dealflow. Pre-seed-nivået holder seg stabilt. Det tyder på at gründermiljøet holder koken, selv om andelen tidligfase-avtaler sakte faller i takt med at bransjen modnes.

Chart 4 – Crypto VC Capital Invested by Category & Stage by Galaxy Research

Geografisk holder USA posisjonen som det dominerende markedet. Landet sto for 47 prosent av Q3-kapitalen og 40 prosent av avtalene. Storbritannia fulgte på andreplass, etterfulgt av Singapore og Nederland. Alt i alt viser Q3-aktiviteten innen krypto-VC et marked som er forsiktig, men i fremdrift. Store senfase-runder driver momentet, mens tidlige byggere fortsetter å bringe nye ideer inn i neste syklus.