Kraken USDH-notering styrker Paxos’ bud i stablecoin-kappløpet

Kraken skal ifølge Cointelegraph ha tilbudt å notere USDH, den foreslåtte stablecoinen fra Paxos. Tilbudet inkluderer gratis USD inn- og utganger, samt støtte for $HYPE-tokenet fra første dag, under forutsetning av at noteringen godkjennes i børsens vanlige gjennomgangsprosess. Selv om tilbudet ennå ikke er offentliggjort gjennom regulatoriske innleveringer eller en fullstendig pressemelding fra Kraken, inngår det i Paxos’ bredere konkurranseplan for å vinne USDH-stablecoin-betegnelsen i Hyperliquid-økosystemet.

Hva er USDH, hvem konkurrerer, og hvorfor Kraken er viktig

Paxos er én av flere aktører som ønsker å utstede USDH, en stablecoin laget for det desentraliserte børsøkosystemet Hyperliquid. Andre budgivere inkluderer Ethena Labs, Native Markets og en koalisjon med MoonPay, Rain og flere andre.

I sine forslag har Paxos lagt frem flere insentiver:

• Regulatorisk etterlevelse under rammeverk som GENIUS Act og MiCA, noe som kan være en fordel i markeder som Europa.
• En inntektsdelingsmodell der nesten alle gebyrer føres tilbake til Hyperliquid-økosystemet, inkludert tilbakekjøp av $HYPE-tokenet, frem til bestemte vekstmål er nådd. Paxos’ andel forblir deretter begrenset (omtrent 5 %), selv om total verdi låst (TVL) øker ytterligere.
• Integrasjoner med betalingsnettverk som PayPal, Venmo, Xoom og andre løsninger. Gratis USD-inn/utganger er en del av denne planen.

Dersom Kraken faktisk går med på å notere USDH med gratis USD-rails, styrker det Paxos’ forslag. At HYPE-tokenet inkluderes fra dag én, gir også økt likviditet. Dette gir brukerne enklere tilgang – en nøkkelfaktor for stablecoin-adopsjon og konkurranse.

Konsekvenser av Krakens foreslåtte noteringstilbud

Hvis det gjennomføres, kan Krakens engasjement få flere viktige effekter:

1. Tilgang og adopsjon
   Gratis inn- og utganger betyr at brukere kan flytte USD inn og ut uten ekstra kostnader, noe som vanligvis er et hinder ved bruk av stablecoins. At HYPE noteres umiddelbart, gir tokenet øyeblikkelig eksponering. For Hyperliquid kan dette bidra til å akselerere veksten.
2. Konkurransepress
   Andre budgivere må matche eller overgå ikke bare regulatorisk og teknisk etterlevelse, men også brukeropplevelse og kostnader. PayPal, Venmo og lignende er allerede store plattformer rettet mot sluttbrukere. En notering på Kraken tilfører ytterligere børslegitimitet og rekkevidde.
3. Regulatoriske signaler og likviditet
   Krakens noteringskrav er strenge: etterlevelse, juridiske og tekniske kontroller. En slik erklæring antyder tillit til USDHs regulatoriske oppsett dersom Paxos vinner. For markedsaktører kan det redusere den opplevde risikoen.
4. Risiko- og tidsaspekter
   1. Selv om Kraken tilbyr notering fra dag én, skjer det «under forutsetning av godkjenning gjennom Krakens standard noteringsprosess». Det betyr at det ikke er automatisk; forsinkelser eller avslag kan forekomme.
   2. Den endelige styringsbeslutningen for USDH (validatorene i Hyperliquid) følger bestemte tidslinjer, som avstemninger, og Paxos’ forslag må tilpasses disse.
   3. Markeds- og regulatoriske risikoer gjenstår – både knyttet til veksttempo, reservegrunnlag og hvordan renter/avkastning håndteres.

Hva som fortsatt er uklart

Selv om forslaget er sterkt, er flere punkter fortsatt uavklart:

• Om de «gratis USD-inn/utgangene» virkelig er kostnadsfrie i alle jurisdiksjoner, eller om det vil være begrensninger (minimumsbeløp, gebyrer på visse løsninger, geografiske restriksjoner).
• De eksakte vilkårene for Krakens notering: Gjelder det kun spot-handel? Vil margin- eller derivatprodukter bruke USDH eller HYPE?
• Tidspunkt: «Dag én» er ambisiøst. Hvilke markeder får støtte først?
• Hvordan konkurrentenes forslag vektlegger ikke-finansielle kriterier (som desentralisering, reservetransparens, kjedekompatibilitet), som kan påvirke validatorenes stemmer i Hyperliquid.

Hva som er verdt å følge med på

• Hyperliquid-valideringsavstemning: Validatorfellesskapet forventes å avgi endelige stemmer i løpet av de kommende dagene. Utfallet avgjør hvilken utsteder som formelt vinner USDH-ticker og tilhørende rettigheter.
• Regulatoriske vurderinger: Om Paxos’ påstander om etterlevelse holder under juridisk kontroll i nøkkelmarkeder, særlig gitt at stablecoin-regulering er i utvikling.
• Krakens kunngjøring: Om Kraken offentliggjør bekreftelse på noteringsvilkårene. Det vil flytte statusen fra forslag til forpliktelse.
• Respons fra andre budgivere: Hvordan Ethena, Native Markets m.fl. vil møte disse fordelene i sine egne bud – kanskje med enda bedre vilkår eller fordeler.

Konklusjon

Dersom Krakens tilbud om notering er reelt og gjennomføres, kan det tippe vektskålen i Paxos’ favør i kappløpet om USDH-stablecoinen. Tilbudet gir sterke fortrinn: lavere friksjon for brukere, tidlig eksponering for tilknyttede tokens som HYPE og økt legitimitet. Men som alltid i krypto er gjennomføring, regulatorisk tilpasning og fellesskapets tillit avgjørende. De kommende avstemningene og formelle kunngjøringene vil avgjøre om løftene innfris.