Fed-kutt og slutt på QT gir medvind for krypto inn mot 2026

Delphi Digital er tidlig ute. I sin siste markedsgjennomgang sier analyseselskapet at Federal Reserve er i ferd med å gå fra å være en brems for krypto til å bli en mild medvind innen 2026. Når rentekutt og avtagende quantitative tightening (QT) kombineres til det første tydelig positive likviditetsbildet siden tidlig i 2022.

Markedene priser allerede inn skiftet. Futures indikerer et nytt kutt på 25 basispunkter i desember 2025. Det vil trekke federal funds-renten ned mot rundt 3,5–3,75 prosent. Derfra antyder rentekurven minst tre nye kutt i 2026. Det vil kunne sende styringsrenten ned i lavt 3-prosentnivå ved utgangen av året dersom banen holder. Delphi understreker at dette ikke er et brått «pivot»-øyeblikk. Det ligner mer på en kontrollert nedtrapping fra den aggressive innstrammingssyklusen som preget 2022–2024.

QT stopper, TGA snur og RRP er tømt – likviditeten vender endelig i positiv retning

Rentekuttene er bare halve historien. Delphi Digital peker på mekanismene i bakgrunnen, hvor flere forhold nå beveger seg i kryptos favør samtidig. Fra 1. desember stopper QT i praksis opp, noe som bremser farten på hvor mye likviditet Fed trekker ut av systemet. Samtidig:

• Treasury General Account (TGA) ventes å tappes fremfor å fylles opp, noe som sender kontanter tilbake i markedet.
• Reverse repo-fasiliteten (RRP) er allerede helt tømt, som betyr at denne likviditetspoolen ikke lenger suges ut av omløp.

Samlet skaper dette, argumenterer Delphi Digital, det første nettoppbyggende likviditetsmiljøet siden tidlig 2022. Kortsiktige referanserenter som SOFR og fed funds har allerede drevet inn mot øvre del av 3-prosentnivået. Samtidig har realrentene begynt å rulle over fra toppene i 2023–2024. Ingenting har «knekt», men presset har tydelig avtatt. For risikable aktiva – og særlig for krypto – har denne kombinasjonen historisk hatt større betydning enn selve hovedrenten.

Hva dette betyr for Bitcoin og ledende kryptoaktiva

Delphi Digital beskriver 2026 som året der pengepolitikken slutter å være en makromotvind og begynner å fungere som en myk medvind. Etter deres vurdering pleier et slikt bakteppe å favorisere:

• Aktiva med lang durasjon, som vekstaksjer.
• Reelle aktiva som gull.
• Digitale aktiva med tydelig, strukturell etterspørsel – særlig Bitcoin og store kryptoprosjekter med ETF- og institusjonelle kapitalstrømmer bak seg.

De minner også om at tidligere sykluser i mindre grad ble drevet av halveringer, og i større grad av globale likviditetsbølger. Med amerikansk pengepolitikk på vei inn i en mykere fase, store mengder kontanter i pengemarkedsfond og sentralbanker utenfor USA som fortsatt er aktive, ser Delphi Digital rom for et nytt løft dersom risikoviljen holder seg. Budskapet til kryptotradere er enkelt, selv om makrobildet ikke er det: Eraen med «fight the Fed» ser ut til å nærme seg slutten. Hvis dagens kurs holder. Kan 2026 bli det første hele året i denne syklusen der pengepolitikk og likviditet endelig peker i samme retning som Bitcoin.