Coinbase: Kryptomarkedets giring er halvert siden sommeren

Coinbase Institutional sier at kryptomarkedet har gjennomgått en sunn opprydding. Ifølge nye data har systemisk giring falt til rundt 4–5 prosent av total markedsverdi. Det er ned fra nær 10 prosent på sommerens toppnivåer.

Det fallet betyr noe. Høy giring driver raske oppganger, men gjør også krakk mer brutale. Nå sier Coinbase at det meste av den spekulative overdrivelsen er borte. Resultatet er et roligere marked med færre tvangslikvidasjoner som lurer i bakgrunnen. November stod for mesteparten av oppryddingen. Det var en tøff måned – prisene falt og risikoviljen tok et steg tilbake. Men under overflaten skjedde noe viktig. Tradere reduserte risiko i stor skala.

November renset ut spekulantene

Coinbase pekte på flere tydelige signaler fra november. Åpen interesse i BTC-, ETH- og SOL-evigfutures falt 16 prosent fra måneden før. Det betyr færre girede posisjoner som holdes åpne. Samtidig opplevde amerikanske spot-ETF-er store uttak. Bitcoin-ETF-er mistet rundt 3,5 milliarder dollar. Ethereum-ETF-er ytterligere 1,4 milliarder. Store aktører gikk på sidelinjen.

Chart – Systemic leverage ratio delt av @CoinbaseInsto

Også fundingrater fortalte en klar historie. Funding for BTC-evigfutures falt to standardavvik under 90-dagerssnittet før den spratt opp igjen. Det viste at tradere hastet med å avvikle lange posisjoner. Enkelt sagt: markedet skylte ut det «varme» pengesegmentet. De raske hendene forsvant. De mer robuste ble igjen. Et slikt skifte endrer ofte hvordan prisen reagerer videre.

Hvorfor lavere giring betyr mer akkurat nå

Coinbase sier at denne resetten styrker markedets grunnstruktur. Lavere giring betyr færre tvangslikvidasjoner ved brå prissvingninger. Det reduserer risikoen for voldelige kaskadekrakk. Det endrer også adferden blant tradere. Når giringen er høy, jager man kortsiktige bevegelser. Når giringen faller, får markedet pusterom igjen. Prisoppdagelsen går tregere, men den blir også mer stabil.

Dagens giringsnivå på 4–5 prosent ligner forholdene man så mot slutten av 2024. Den gang beveget markedet seg jevnere uten en konstant trussel om masse­likvidasjoner. Coinbase ser en lignende situasjon dannes nå. Det garanterer ikke oppgang. Ingenting gjør det. Men markedet fremstår mindre sårbart enn for bare noen måneder siden.

Forsiktig optimisme erstatter enkel eufori

Coinbase beskriver stemningen som «forsiktig optimistisk». Det passer. Tradere forventer ikke lenger raske, loddrette oppganger. Men de frykter heller ikke et umiddelbart kollaps. Det største risikolaget er allerede brent av. Det gir rom for sunnere vekst dersom etterspørselen tar seg opp. Det gir også institusjoner større trygghet til å komme tilbake uten frykt for å utløse likvidasjonsminer.

Likevel består risikoene. Makroendringer kan treffe når som helst. Regulatoriske nyheter beveger fortsatt prisene raskt, og retail-deltakelsen er ujevn. Hovedpoenget nå er enkelt: Kryptomarkedet er mindre avhengig av giring enn det var i sommer. Det alene reduserer systemstresset. Når året går mot slutten, er stemningen en annen. Manien har kjølnet, og strukturen er ryddet opp. Nå venter markedet – og for første gang på lenge gjør det det fra et mer stabilt utgangspunkt.