Arthur Hayes spår at endret Fed-likviditet kan løfte Bitcoin i 2026

BitMEX-medgründer Arthur Hayes har delt et nytt syn på Bitcoins fremtid i et essay med tittelen «Frowny Cloud». I teksten forklarer Hayes hvorfor Bitcoin slet i 2025 – og hvorfor han mener 2026 kan bli langt bedre.

Hovedpoenget hans er enkelt: Bitcoin presterte svakt i fjor fordi dollarlikviditeten var stram. Nå forventer han at dette vil snu. Dersom den amerikanske sentralbanken åpner kranen igjen, mener Arthur Hayes at Bitcoin kan stige betydelig.

Hvorfor Bitcoin slet i 2025

Ifølge Hayes hadde Bitcoins svake utvikling i 2025 lite med selve kryptomarkedet å gjøre. Det handlet primært om pengestrømmer. Den amerikanske sentralbanken brukte store deler av 2025 på å trekke penger ut av systemet gjennom kvantitativ innstramming (QT). Det betyr at Fed krympet balansen og gjorde det vanskeligere å få kreditt. Når dollar blir knappere, rammes som regel risikofylte aktiva.

Det var nettopp dette som traff Bitcoin. Mens gull steg kraftig på grunn av tunge statlige og sentralbankdrevne kjøp, og amerikanske teknologiselskaper fikk drahjelp av KI-optimisme, beveget Bitcoin seg sidelengs eller ned. Året ble avsluttet i området 87.000–95.000 dollar – langt under det mange investorer hadde håpet på. Arthur Hayes understreker at dette ikke betyr at Bitcoin «er ødelagt». Det betyr bare at Bitcoin reagerer sterkt på endringer i dollarlikviditet.

Hvorfor 2026 kan bli annerledes

Ser man fremover, forventer Arthur Hayes at det makroøkonomiske bildet snur. Han tror dollarkreditt i USA vil øke igjen i 2026 gjennom tre hovedkanaler: For det første kan Fed starte balansevekst på nytt, og tilføre minst 40 milliarder dollar i måneden tilbake i systemet. For det andre kan bankene øke utlån etter hvert som finansielle forhold bedres.

For det tredje kan Fed gjenoppta kjøp av pantesikrede verdipapirer – muligens rundt 200 milliarder dollar – noe som kan bidra til lavere boligrenter og stimulere økonomien. Mer penger i systemet betyr som regel høyere etterspørsel etter risikofylte aktiva. Arthur Hayes mener et slikt miljø vil støtte Bitcoin og øvrige kryptoaktiva. Hvis denne likviditetsbølgen materialiserer seg, tror han Bitcoin kan bryte over 110.000 dollar og potensielt langt høyere dersom momentumet bygger seg opp.

Hayes’ favorittspill på Bitcoin

Hayes er ikke bare bullish på Bitcoin i seg selv. Han liker også aksjer som fungerer som girede spill på Bitcoin. Favorittene er MicroStrategy (MSTR) og japanske Metaplanet (3350). Begge selskapene sitter på store Bitcoin-reserver og beveger seg gjerne mer enn Bitcoin i oppgangsperioder. Når Bitcoin stiger, går disse aksjene ofte raskere. Arthur Hayes sier at dette er hans foretrukne måte å satse på et Bitcoin-brudd oppover tidlig i 2026.

Hva dette betyr for investorer

Budskapet fra Arthur Hayes er tydelig: Bitcoin følger likviditet. Når dollar er stramt tilgjengelig, sliter Bitcoin. Når dollar flyter, stiger Bitcoin. Han mener 2025 var året med «frowny cloud». I 2026 kan solen komme tilbake. Likevel avhenger alt av hva Fed og bankene faktisk gjør. For øyeblikket retter kryptomarkedet blikket mot amerikansk pengepolitikk – fordi det kan avgjøre Bitcoins neste store bevegelse.