Arthur Hayes spår at Bitcoin kan nå 3,4 millioner dollar innen 2028

Arthur Hayes, medgründer av BitMEX, har skissert et dristig scenario der Bitcoin kan stige til 3,4 millioner dollar i løpet av de neste tre årene. Prognosen, delt i et nylig essay, bygger på muligheten for aggressiv pengepolitisk ekspansjon dersom en eventuell ny Trump-administrasjon innfører «yield curve control» (YCC) og pumper massiv kreditt inn i amerikansk økonomi.

Yield curve control og pengeekspansjon

Hayes trekker paralleller mellom dagens amerikanske økonomi og perioden under andre verdenskrig, da Federal Reserve satte tak på statsrente for å finansiere militærutgifter. Mellom 1942 og 1951 fastsatte Fed avkastningen på kortsiktige statsobligasjoner til 0,675 % og på langsiktige til 2,5 %. Dette gjorde det mulig for staten å låne billig, samtidig som kreditt ble kanalisert inn i krigsindustrien.

Etter hans syn kan Trumps politiske team, ledet av finansmannen William «Buffalo Bill» Bessent, velge en lignende strategi dersom Fed kommer under sterkere politisk press. Det kan innebære å senke renten på reserver og kjøpe statsobligasjoner i enorme mengder for å holde rentekurven nede. Resultatet vil være en kraftig økning i Feds balanse og et stort hopp i tilgjengelig kreditt. Hayes argumenterer for at dette i praksis vil være å «manipulere rentekurven» for å styre kapital til forsvarsindustri og tungindustri – og potensielt drive geopolitiske kampanjer.

Lærdom fra COVID-stimulans

For å anslå effekten viser Hayes til pandemien. Da kjøpte Fed rundt 40 % av all utstedt statsgjeld, og bankkreditten økte med 2,5 billioner dollar. Brukt som referanse anslår han at et Trump-styrt YCC-program kan skape 15,2 billioner dollar i ny kreditt innen 2028. Den sentrale forutsetningen i modellen hans er Bitcoins følsomhet for kredittvekst. Under pandemien steg Bitcoin omtrent i takt med pengeekspansjonen, med en grov korrelasjon på 0,19 mellom kredittvekst og prosentvis prisøkning. Overført til hans 15 billioner-dollar-scenario gir dette en Bitcoin-pris på 3,4 millioner dollar.

Et retningsvalg, ikke et presist anslag

Hayes understreker at tallet ikke må tolkes som en nøyaktig prognose. Han beskriver det som retningsgivende, med hovedpoenget at Bitcoin trives i omgivelser preget av ubegrenset pengeekspansjon, mens fiat-valutaer mister kjøpekraft. Han innrømmer at tallet er spekulativt, men fastholder at trenden er tydelig: «Målet mitt er å få retningen riktig og være trygg på at jeg satser på den raskeste hesten.»

Skepsis til markedsvirkningen

Selv om tallet skaper overskrifter, demper Hayes også forventningene. Han hevder ikke at Bitcoin garantert vil nå 3,4 millioner dollar, men mener nivået vil stige betydelig over dagens kurs på rundt 115.000 dollar dersom billioner av dollar pumpes inn i økonomien. Han påpeker dessuten at utenlandske sentralbanker i dag er mindre villige til å kjøpe amerikansk gjeld, noe som kan tvinge Fed til å ta en enda større andel selv. Etter hans vurdering øker dette sannsynligheten for aggressiv pengetrykking – et bakteppe han ser som bullish for Bitcoin.

Bitcoin som «den sterkeste banen»

For Hayes er hovedpoenget at Bitcoin fortsatt er det beste vernet mot pengepolitisk overdrivelse. I en situasjon der myndigheter tyr til finansiell undertrykkelse og ubegrenset kreditt for å opprettholde sine agendaer, står Bitcoin frem som et knapt, ikke-statlig aktivum. Den kinesiske blockchain-kommentatoren Wu Shuo oppsummerte Hayes’ essay med å si at målet ikke var å sjokkere med et prisanslag, men å forsterke tesen om at Bitcoin overgår tradisjonelle aktiva når pengeekspansjon blir uunngåelig.

Utsikter

Hayes’ anslag på 3,4 millioner dollar for Bitcoin handler mindre om å treffe et nøyaktig tall og mer om å belyse makroøkonomiske trender. Hvis yield curve control og massiv kredittvekst materialiserer seg under en Trump-administrasjon, mener Hayes at Bitcoin vil være den største vinneren. Om 3,4 millioner dollar viser seg å stemme eller ikke, er budskapet det samme: i en verden med vedvarende pengetrykking forblir Bitcoin, med Hayes’ egne ord, «den raskeste hesten».