현금 보유액 38% 감소로 비트코인 구매 중단 권고

비트코인 옹호자인 마이클 세일러가 이끄는 Strategy에 대한 논의가 커지고 있습니다. 새로운 연구 결과에 따르면 이 회사는 비트코인 구매를 일시적으로 중단하고 줄어드는 현금 보유액을 재건하는 데 집중해야 한다고 합니다.

이 권고는 CryptoQuant의 연구 책임자인 훌리오 모레노에서 나왔습니다. 그는 이 회사의 공격적인 축적 전략이 배당금 의무가 급증하는 시기에 재정적 유연성에 추가적인 압박을 가할 수 있다고 주장합니다. CryptoQuant에 따르면, STRC 배당금 지급과 관련된 연간 의무는 올해 약 3억 달러에서 12억 달러로 증가했습니다. 반면 현금 보유액은 38% 감소했습니다.

배당금 커버리지에 대한 우려

최신 보고서는 Strategy의 배당금 커버리지 비율이 크게 하락했음을 강조합니다. 이 회사의 현금 보유액은 이전에 7년 이상의 배당금 약속을 충족할 수 있었습니다. 그러나 이제 그 수치는 단 14개월로 줄어들었습니다.

Strategy Cash Reserve ($B) and Dividend Coverage (Months) Chart. Source: CryptoQuant

이 문제는 STRC 주식이 100달러의 액면가 아래에서 거래되면서 더욱 주목받게 되었습니다. 이는 회사가 주주 의무와 장기 비트코인 축적 전략을 균형 있게 유지할 수 있을지에 대한 투자자들의 우려를 반영합니다.

모레노는 추가 비트코인 구매가 이루어지기 전에 현금 보유액을 재건하는 것이 우선시되어야 한다고 믿고 있습니다. 그는 “Strategy는 비트코인 구매를 중단하고, 현금 보유액을 재건하며, 구매 시기를 위한 체계적인 프레임워크를 채택해야 한다”고 말했습니다.

비트코인 구매에 대한 새로운 질문들

수년간 Strategy는 비트코인의 가장 큰 기업 구매자 중 하나로, 이 자산에 대한 기관의 관심을 촉진해왔습니다. 그러나 일부 분석가들은 이제 지속적인 구매가 더 이상 같은 시장 영향을 미치지 않을 수 있다고 주장합니다.

BTC Growth Rate Difference (Market Cap vs. Realized Cap) Chart. Source: CryptoQuant

CryptoQuant 데이터에 따르면 비트코인의 실현 자본화는 지난 2년 동안 수천억 달러 증가했습니다. 반면 가격 성과는 상대적으로 평탄하게 유지되고 있습니다. 모레노에 따르면, 이는 새로운 자본이 의미 있는 상승을 이끌기보다는 주로 손이 바뀌고 있다는 것을 시사합니다.

보고서는 또한 지속적인 구매가 전체 시장 리셋을 방해할 수 있다고 주장합니다. 이는 약한 보유자들이 더 깊은 자산 청산 단계 없이 계속해서 포지션을 청산할 수 있게 합니다. 온라인에서 “마이클 세일러가 비트코인을 판매한다“는 추측이 있지만, 현재 Strategy가 비트코인 보유량의 상당 부분을 매각할 계획은 없다는 징후가 없습니다. 이 회사는 여전히 전 세계에서 가장 큰 기업 BTC 재무를 유지하고 있습니다.

Strategy의 비트코인 보유량은 압박을 받고 있다

CryptoQuant는 Strategy가 2024, 2025 및 2026년에 구매한 비트코인에서 수십억 달러의 실현되지 않은 손실을 안고 있다고 추정합니다. 현재 가격에 이러한 보유량을 매각하면 상당한 손실이 발생하고 주주 가치를 훼손할 수 있습니다. 대신 분석가들은 회사가 더 규율 있는 인수 프레임워크를 개발하면서 재무 상태를 강화하는 데 집중할 것을 제안합니다.

오늘 비트코인 뉴스에 관심이 있는 투자자들에게 이 논의는 기업 비트코인 보유자들이 직면한 더 넓은 도전을 강조합니다. 그것은 장기적인 확신과 재정적 지속 가능성 간의 균형을 맞추는 것입니다. Strategy가 축적 속도를 늦출지는 불확실하지만, 커져가는 논의는 비트코인의 가장 헌신적인 기업 구매자조차도 시장 상황이 변화함에 따라 증가하는 감시를 받고 있음을 보여줍니다.