ビットコイン購入を一時停止するよう指示されたStrategy、現金準備が38%減少

ビットコイン支持者のマイケル・セイラーが率いるStrategyに関する議論が高まっています。新たな調査によると、同社はビットコインの購入を一時停止し、減少している現金準備の再構築に集中すべきだとされています。

この提言は、CryptoQuantのリサーチ責任者フリオ・モレノから出されています。彼は、同社の積極的な蓄積戦略が、配当義務が急増している時期において、財務の柔軟性に追加の圧力をかけている可能性があると主張しています。CryptoQuantによれば、STRCの配当支払いに関連する年次義務は、約3億ドルから今年は12億ドルに上昇しています。一方で、現金準備は38%減少しています。

配当カバレッジに関する懸念

最新の報告書では、Strategyの配当カバレッジ比率の大幅な低下が強調されています。同社の現金準備は以前は7年以上の配当義務をカバーしていましたが、現在はわずか14ヶ月にまで減少しています。

Strategy Cash Reserve ($B) and Dividend Coverage (Months) Chart. Source: CryptoQuant

この問題は、STRC株がその100ドルの額面価格を下回って取引された後、さらに注目を集めました。これは、同社が株主の義務と長期的なビットコイン蓄積戦略のバランスを取る能力に対する投資家の懸念を反映しています。

モレノは、現金準備の再構築が追加のビットコイン購入を行う前の優先事項になるべきだと考えています。「Strategyはビットコインの購入を一時停止し、現金準備を再構築し、購入タイミングのための体系的な枠組みを採用すべきです」と彼は述べました。

ビットコイン購入に新たな疑問が浮上

数年間、Strategyはビットコインの最大の法人買い手の一つであり、資産への機関投資家の関心を高める手助けをしてきました。しかし、現在、一部のアナリストは継続的な購入がもはや同じ市場への影響を与えていないと主張しています。

BTC Growth Rate Difference (Market Cap vs. Realized Cap) Chart. Source: CryptoQuant

CryptoQuantのデータによると、ビットコインの実現資本は過去2年間で数千億ドル増加していますが、価格パフォーマンスは比較的横ばいのままです。モレノによれば、これは新たな資本が主に手を変えているだけで、意味のある上昇を促していないことを示唆しています。

報告書はまた、継続的な購入が市場の完全なリセットを妨げる可能性があると主張しています。これは、弱いホルダーがより深いキャピテュレーションフェーズなしにポジションを退出し続けることを可能にします。「マイケル・セイラーがビットコインを売却する」とのオンラインでの憶測にもかかわらず、Strategyがビットコイン保有の大部分を売却する計画は現在のところ示されていません。同社は引き続き、世界で最も大きな法人BTC財務を維持しています。

Strategyのビットコイン保有は圧力の下にある

CryptoQuantは、Strategyが2024年、2025年、2026年に購入したビットコインに対して数十億ドルの未実現損失を抱えていると推定しています。現在の価格でそれらの保有を売却すると、かなりの損失を確定し、株主価値を損なう可能性があります。代わりに、アナリストは同社がバランスシートを強化し、より規律ある取得枠組みを発展させることに集中することを提案しています。

今日のビットコインニュースを追っている投資家にとって、この議論は法人ビットコイン保有者が直面しているより広範な課題を浮き彫りにしています。それは、長期的な確信と財務の持続可能性のバランスを取ることです。Strategyが蓄積のペースを遅くするかどうかは不明ですが、増大する議論は、ビットコインの最も熱心な法人買い手でさえ、市場条件が進化する中で増加する監視に直面していることを示しています。