Vencimento Record di Opzioni Raggiunge $28 Miliardi in Contratti di Bitcoin ed Ethereum

Il 26 dicembre ha segnato il più grande vencimento di opzioni cripto mai registrato. Quasi $28 miliardi in contratti di Bitcoin ed Ethereum sono stati liquidati in una sola sessione. La sola portata dell’evento lo ha reso un momento chiave per i mercati dei derivati, anche mentre i prezzi spot restavano sotto pressione. Secondo i dati condivisi da Greeks.live, più della metà dell’interesse aperto totale è scaduta quel giorno. Di conseguenza, l’attività di rollover ha dominato i flussi di trading sulle principali piattaforme.

Le Opzioni BTC Dominano il Vencimento

Bitcoin ha rappresentato la maggior parte dei contratti in scadenza. Circa 267.000 opzioni BTC sono scadute, con un valore nozionale di circa $23,6 miliardi. Il rapporto put/call si è attestato a 0,35, indicando una maggiore concentrazione sul lato call. Il livello di “max pain” per le opzioni BTC era vicino a $95.000. Tuttavia, Bitcoin è stato scambiato ben al di sotto di quel livello al momento della liquidazione.

I prezzi sono scesi sotto i $90.000 durante il quarto trimestre e hanno mostrato segni di stabilizzazione solo a fine dicembre. I dati sulle opzioni di Greeks.live hanno anche mostrato una forte concentrazione attorno a specifici livelli di strike. L’interesse in put si è concentrato vicino a $85.000, mentre l’interesse in call si è posizionato più vicino a $100.000. Insieme, questi livelli hanno creato un corridoio ristretto che potrebbe aver limitato i movimenti di prezzo prima della scadenza.

ETH Registra Volume Elevato ma Valore Nozionale Inferiore

Anche le opzioni di Ethereum hanno mostrato un’attività significativa, sebbene su scala minore. Circa 1,28 milioni di opzioni ETH sono scadute, per un valore nozionale di circa $3,7 miliardi. Il rapporto put/call si è attestato a 0,45, leggermente più equilibrato rispetto a Bitcoin. Il livello di “max pain” per le opzioni ETH era vicino a $3.100, ma ETH ha scambiato sotto i $3.000 per gran parte del periodo.

Come Bitcoin, anche Ethereum ha registrato quattro mesi consecutivi di cali, riflettendo un sentiment debole nel settore. La volatilità implicita ha fornito ulteriore contesto: quella a tenor principale di BTC si è aggirata intorno al 40%, mentre ETH si è posizionata vicino al 60%. Entrambe le letture erano in linea con i livelli medi dell’anno, influenzate dai minori movimenti di prezzo e dal rallentamento dovuto alle festività.

I Rollover Modellano le Posizioni Post-Vencimento

Le operazioni di rollover sono diventate il principale motore del volume prima della liquidazione. Molte istituzioni hanno aggiustato le posizioni in anticipo per ridurre il rischio legato a movimenti bruschi nel giorno della scadenza. Questo comportamento ha introdotto rumore nei segnali a breve termine, rendendo meno affidabili le indicazioni direzionali.

Dopo la liquidazione, l’attenzione si è spostata sui contratti trimestrali di marzo, che ora rappresentano oltre il 30% dell’interesse aperto totale. La maggior parte di questa esposizione si concentra in opzioni call out of the money, suggerendo che i trader si stanno posizionando per un rimbalzo piuttosto che per un ribasso immediato.

Tuttavia, gli analisti invitano a non sovrainterpretare i dati. Il quarto trimestre si è rivelato difficile per i mercati cripto in generale. I prezzi sono calati costantemente, lo sviluppo ha rallentato e il sentiment è rimasto debole. In questo contesto, i venditori di opzioni hanno beneficiato più dei trader direzionali. Con il vencimento record ormai passato, i mercati guardano ora se la riduzione della pressione delle opzioni permetterà di emergere trend di prezzo più chiari all’inizio del 2026.