Un nuovo rapporto sostiene che ETH è gravemente sottovalutato

DeFi Dad ha condiviso il nuovo lavoro di William Mougayar sulla valutazione fondamentalmente errata di Ethereum. Il rapporto afferma che i mercati hanno trattato Ethereum come se fosse una società a scopo di lucro. Gli investitori tendono a valutare ETH sulla base di commissioni e ricavi. Sostenendo che Ethereum sottostima il proprio ruolo di bene pubblico, Mougayar giudica negativamente questa impostazione. Paragona Ethereum agli strati base di Internet, come TCP/IP, che generarono enormi benefici economici senza profitti diretti. Ether si comporta allo stesso modo. La rete facilita attività per trilioni in stablecoin, pagamenti, DeFi e asset tokenizzati. Secondo il rapporto, il valore di ETH cattura solo una frazione di questa dinamica. Le attuali capitalizzazioni di mercato non riflettono l’effetto sistemico della rete. Il post evidenzia questo divario e chiede un nuovo modello di valutazione.

Un nuovo modello di valutazione stima un valore intrinseco di diversi trilioni di dollari

Il rapporto presenta un modello in tre parti. Quantifica il valore catturato, i flussi economici capitalizzati e il surplus di fiducia. Il valore catturato comprende le capitalizzazioni di mercato di ETH, delle reti di layer-2 e dei protocolli DeFi. Questo insieme ammonta oggi a circa 0,6-0,9 trilioni di dollari. I flussi economici che dipendono da Ethereum vengono capitalizzati come attività simili al PIL. Includono il volume delle regolazioni in stablecoin, lo scambio su DeFi e le transazioni di tokenizzazione.

Questi flussi superano i 50 trilioni all’anno. Applicando un multiplo conservativo, la valutazione risulta compresa tra 0,3 e 3 trilioni. Il surplus di fiducia comprende la riduzione delle frodi, la resistenza alla censura e il risparmio sugli intermediari. Questi vantaggi aggiungono altri 0,15-0,6 trilioni. Il modello ibrido valuta Ethereum in un range intrinseco tra 2 e 6 trilioni. A dicembre 2025, ETH ha una capitalizzazione di mercato vicina ai 400 miliardi. Il rapporto sostiene che questa discrepanza evidenzia una forte sottovalutazione.

Ethereum come sistema di fiducia globale per la finanza digitale

Secondo il rapporto, Ethereum viene definito la “Global Trust Underlayer” della finanza digitale. La rete protegge valore, applica regole e ospita applicazioni internazionali da cui dipendono banche, fintech, imprese e governi. Il rapporto traccia un parallelo con i primi anni di Internet. TCP/IP fu la forza trainante delle comunicazioni globali, passando dal nulla a un impatto economico da trilioni. Lo stesso processo riguarda Ethereum. La tokenizzazione cresce.

L’adozione delle stablecoin accelera. Gli asset del mondo reale migrano verso la blockchain. La domanda istituzionale aumenta a livello globale. Il modello prevede una valutazione compresa tra 10 e 20 trilioni nei prossimi tre anni (2035). McKinsey e la Banca Mondiale hanno documentato negli anni la crescita dell’infrastruttura digitale, e il rapporto sostiene che Ethereum segue la stessa curva. Il post esprime ottimismo sulla utilità di lungo periodo di ETH. La community considera questa ricerca un campanello d’allarme sul modo in cui i mercati valutano gli strati base.