PlanB: Bitcoin è estremamente sottovalutato mentre la scarsità supera quella dell’oro

PlanB ritiene che Bitcoin sia sottotrattato dal mercato. Secondo lui, Bitcoin è più raro sia dell’oro sia del settore immobiliare, ma viene prezzato dai mercati da 10 a 100 volte meno. Alla base del confronto c’è la scarsità come fonte fondamentale di valore di lungo periodo, che colloca Bitcoin come un asset mal valutato nell’attuale quadro finanziario. Questa discrepanza, osserva PlanB, rappresenta un’opportunità rara.

I dati Stock-to-Flow rafforzano la tesi

PlanB sostiene la sua argomentazione facendo riferimento a un grafico stock-to-flow (S2F). Il modello indica che il rapporto di scarsità di Bitcoin è di gran lunga superiore a quello dell’oro, di oltre 50 volte, e di diversi ordini di grandezza rispetto alle dinamiche di offerta del mercato immobiliare. Nonostante ciò, Bitcoin ha una capitalizzazione di mercato pari a circa la metà di quella dell’oro, attestandosi intorno a 1,7 trilioni di USD, contro una capitalizzazione stimata del mercato immobiliare globale di circa 400 trilioni. Le statistiche mostrano come i mercati siano ancora in fase di piena valorizzazione dell’offerta fissa di Bitcoin.

Il modello di regressione log-log dell’S2F di PlanB presenta una buona aderenza storica, con un coefficiente di regressione pari a R² = 0,995. Secondo il modello, il valore di Bitcoin dovrebbe aumentare dopo l’halving del 2024, quando l’utilizzo si allineerà alla scarsità. Sebbene Bitcoin non abbia seguito il modello in alcune fasi del 2021, PlanB conclude che i cicli di lungo periodo restano coerenti con la riduzione dell’offerta. A suo avviso, la scarsità tende a riaffermarsi nel tempo.

L’adozione potrebbe colmare il divario

Fiducia e adozione sono tra le variabili più rilevanti nelle reazioni della comunità. L’oro vanta migliaia di anni di storia, mentre Bitcoin ha poco più di dieci anni. Tuttavia, i flussi in ingresso negli ETF, il coinvolgimento istituzionale e il cambiamento delle condizioni macroeconomiche potrebbero accelerare l’adozione in modo esponenziale. Rendimenti in calo e una maggiore liquidità in valuta fiat possono inoltre rafforzare ulteriormente Bitcoin come asset scarso. Secondo PlanB, queste forze potrebbero portare a una convergenza entro il prossimo uno o due anni.

PlanB interpreta la fase attuale come un punto di svolta. Bitcoin è un asset senza precedenti, con un accesso istituzionale in aumento, e resta significativamente sottovalutato dai mercati rispetto ad asset comparabili. Finché l’adozione continuerà a crescere, ritiene che Bitcoin si avvicinerà a un valore coerente con la sua scarsità. A suo giudizio, la discrepanza tra prezzo e fondamentali colloca Bitcoin in una posizione di particolare rilievo nella tendenza di lungo periodo.