Ming Shing Group punta 483 milioni di dollari su un Bitcoin Treasury

Ming Shing Group ha appena fatto una mossa piuttosto audace. La società sta destinando quasi mezzo miliardo di dollari a un Bitcoin Treasury, acquistando 4.250 BTC a un prezzo medio di circa 113.600 dollari per moneta. In totale si tratta di 482,96 milioni di dollari, una cifra enorme per un’azienda che finora era attiva principalmente nel settore delle costruzioni. È una svolta netta verso il mondo degli asset digitali, e il modo in cui l’operazione è stata finanziata rende la vicenda ancora più interessante.

Finanziamento con Note Convertibili e Warrant

Invece di utilizzare liquidità, Ming Shing si è affidata a Note Convertibili e warrant a lungo termine. Due note dal valore di 241,48 milioni di dollari ciascuna prevedono un interesse annuo modesto del 3% e possono essere convertite in azioni a 1,20 dollari l’una. I warrant consentono agli investitori di acquistare oltre 201 milioni di azioni a 1,25 dollari entro 12 anni. Strutturalmente, questo evita un’immediata uscita di cassa, ma apre la porta a una significativa diluizione azionaria se quegli strumenti verranno esercitati. Per una società che oggi vanta una capitalizzazione di mercato di soli circa 21 milioni di dollari, il contrasto è evidente.

Perché l’azienda sta creando un Bitcoin Treasury

La logica alla base della scelta è chiara: Bitcoin è liquido, potrebbe apprezzarsi nel tempo e inserirlo rafforza la struttura patrimoniale. Anche la tendenza generale non smentisce questa visione. Ming Shing entra così a far parte delle oltre 160 società quotate che hanno già inserito Bitcoin nei propri tesori. L’esempio più noto è MicroStrategy, con un’enorme riserva di 629.000 BTC, oggi valutata oltre 70 miliardi di dollari. Anche Hong Kong si sta avvicinando sempre di più alle criptovalute: sette società quotate detengono già Bitcoin e la città ha introdotto regole più chiare e persino ETF dedicati.

I rischi tra debito, diluizione e volatilità

I rischi, però, sono altrettanto evidenti. Ming Shing ha registrato un EBITDA negativo di 5,2 milioni di dollari lo scorso anno, il che significa che il servizio del debito potrebbe rivelarsi un onere pesante. A questo si aggiunge l’eventuale ondata di nuove azioni in circolazione nel caso in cui le Note Convertibili e i warrant venissero convertiti, con una diluizione significativa per gli attuali azionisti. Senza contare il disallineamento tra obbligazioni di debito a lungo termine e la volatilità del Bitcoin Treasury, che può oscillare a doppia cifra in un solo mese.

I potenziali vantaggi di un Bitcoin Treasury

Il potenziale vantaggio è che Ming Shing potrebbe riposizionarsi, allontanandosi dal ciclico settore delle costruzioni per entrare in un ambito più liquido e orientato alla crescita. La scommessa potrebbe anche attirare l’attenzione degli investitori focalizzati sulle criptovalute, interessati a un titolo small-cap legato a un Bitcoin Treasury. Tuttavia, per gli investitori tradizionali l’operazione potrebbe apparire troppo speculativa, considerata la leva finanziaria e la volatilità di bilancio che derivano dal legare così tanto del business a un asset digitale.

Se questa mossa si rivelerà visionaria o imprudente dipenderà probabilmente meno da Ming Shing stessa e più dall’andamento di Bitcoin nei prossimi dieci anni. Quel che è certo è che non si tratta soltanto di un aggiustamento di bilancio: è un segnale che la strategia sugli asset digitali si sta diffondendo oltre le aziende tech, arrivando in settori dove pochi se lo sarebbero aspettato.