Le stablecoin con rendimento sotto pressione dopo l’allarme di JPMorgan sui rischi

Il CFO di JPMorgan, Jeremy Barnum, ha avvertito che le stablecoin con rendimento potrebbero creare un sistema bancario parallelo rischioso. Ha espresso queste preoccupazioni durante una recente call sui risultati. Secondo Barnum, questi asset digitali assomigliano ai depositi bancari molto più di quanto la maggior parte delle persone si renda conto.

Le stablecoin con rendimento offrono agli utenti ritorni regolari. In molti casi, questi rendimenti si collocano tra il 4% e il 6%. Gli emittenti di solito generano il rendimento investendo le riserve in Treasury bill statunitensi. Sebbene ciò appaia sicuro, Barnum ritiene che questa struttura possa creare problemi seri.

Perché le banche sono preoccupate

Barnum ha spiegato che queste stablecoin funzionano come depositi bancari. Pagano interessi e custodiscono i fondi dei clienti. Tuttavia, non seguono le stesse regole delle banche. Gli istituti tradizionali devono detenere riserve di capitale e gestire i rischi di liquidità, oltre a fornire assicurazioni sui depositi per proteggere i clienti.

Gli emittenti di stablecoin non hanno questi obblighi, ed è proprio questo divario a preoccupare le banche. Barnum ha affermato che ciò consente alle aziende di aggirare tutele consolidate che proteggono il sistema finanziario. Ha avvertito che questo potrebbe portare a instabilità nei momenti di stress di mercato.

Il mercato delle stablecoin cresce rapidamente

Il mercato delle stablecoin è cresciuto molto rapidamente e, a metà del 2025, il suo valore ha superato i 230 miliardi di dollari. Alcune previsioni stimano che possa raggiungere i 500 miliardi di dollari o più nel prossimo futuro.

Prodotti come USDC mettono in evidenza il problema. Su piattaforme come Coinbase, USDC offre un rendimento di circa il 4,1%. Secondo le informazioni disponibili, detiene circa 12 miliardi di dollari in depositi dei clienti e, per le banche, questo rappresenta un chiaro campanello d’allarme. Rendimenti più elevati e facile accesso potrebbero infatti sottrarre fondi ai conti di risparmio.

Barnum ha avvertito che spostamenti di depositi su larga scala potrebbero indebolire le banche tradizionali. Nel tempo, questo renderebbe il sistema finanziario più fragile.

Pressione per nuove regolamentazioni sulle stablecoin

Le dichiarazioni di Barnum rafforzano le richieste in corso di una regolamentazione. Leader del settore e legislatori stanno discutendo proposte come il GENIUS Act. Questi progetti mirano ad applicare alle stablecoin con rendimento regole simili a quelle bancarie.

I sostenitori affermano che norme eque ridurrebbero i rischi. Sostengono inoltre che prodotti simili dovrebbero rispettare standard analoghi. In assenza di ciò, un sistema bancario ombra potrebbe crescere senza controlli.

I critici difendono l’innovazione crypto

I critici non sono d’accordo con regole più rigide, sostenendo che potrebbero rallentare l’innovazione. Molti ritengono che le stablecoin migliorino la velocità, abbassino i costi e amplino l’accesso ai servizi finanziari. Inoltre, alcuni sottolineano che la finanza decentralizzata opera già in modo trasparente grazie alla tecnologia blockchain.

Tuttavia, con la crescita delle stablecoin, i regolatori si trovano di fronte a una sfida. Devono tutelare la stabilità finanziaria senza bloccare innovazioni utili. L’avvertimento di Barnum mostra che questo dibattito è tutt’altro che concluso.