Il presidente della SEC Paul Atkins annuncia un cambio radicale sulle regole dei token crypto

Alla conferenza SALT, il presidente della SEC Paul Atkins ha dichiarato che solo una parte dei token crypto deve essere considerata come titolo finanziario. Una presa di posizione che segna una svolta rispetto alla linea aggressiva del suo predecessore Gary Gensler, che aveva puntato fortemente sull’enforcement. Entro il 2023, la SEC sotto Gensler aveva avviato oltre 100 cause legali contro società crypto, incluse Coinbase, Binance e Ripple. Secondo Atkins, questa impostazione ha violato la concorrenza, non solo esportando innovazione, ma scoraggiandola anche negli Stati Uniti. Il nuovo approccio riduce l’applicazione estensiva del test di Howey e apre la strada a una maggiore chiarezza normativa.

Project Crypto e la nuova strategia USA

Atkins ha collegato le sue dichiarazioni alla sua iniziativa principale, Project Crypto, annunciata nel luglio 2025. Il progetto mira a tracciare confini netti tra le diverse categorie di token: securities, commodity, stablecoin e utility token. Prevede inoltre esenzioni a favore dell’innovazione, inclusi i safe harbor per i progetti di piattaforma nelle fasi iniziali, come ICO e airdrop. Una task force speciale, guidata dalla commissaria pro-crypto Hester Peirce, punta a introdurre rapidamente i cambiamenti. La Camera di Commercio degli Stati Uniti stima che l’iniziativa potrebbe attrarre investimenti in blockchain tra 1.000 e 3.000 miliardi di dollari nel prossimo decennio.

La corsa internazionale alle regolamentazioni crypto

Il tema si inserisce in un contesto di crescente competizione per assumere la leadership globale nella blockchain. Alcuni Paesi hanno registrato un aumento del 30% negli investimenti rispetto a giurisdizioni vicine con politiche poco chiare. Esempi come Svizzera, Singapore ed Emirati Arabi Uniti dimostrano come quadri regolatori flessibili e incubatori mirati possano attrarre capitali e progetti. Al contrario, gli Stati Uniti erano rimasti indietro a causa delle precedenti politiche troppo prudenti. Già la nomina di Atkins lo scorso anno aveva contribuito ad accrescere la fiducia dei mercati, spingendo temporaneamente il Bitcoin oltre i 100.000 dollari a fine 2024.

Reazioni del settore e del mercato

Secondo i leader del settore, la mossa di Atkins rappresenta un “reset normativo” atteso da tempo. Sui social media, gli appassionati di crypto hanno definito l’azione come una svolta a 180 gradi rispetto all’approccio di Gensler. I mercati hanno reagito con un cauto ottimismo: al 20 agosto 2025 il Bitcoin scambiava intorno ai 98.000 dollari, mentre Ethereum si attestava a quota 3.200 dollari.

Non mancano però le voci critiche: secondo gli oppositori, un indebolimento della vigilanza lascerebbe gli investitori esposti a scandali finanziari e manipolazioni di mercato. Le associazioni dei consumatori hanno richiamato il caso del crollo di FTX come esempio dei rischi derivanti da una supervisione inadeguata. La domanda centrale, ora, è se la SEC riuscirà a definire un quadro normativo equilibrato, capace di favorire l’innovazione senza sacrificare la tutela degli investitori.