Tom Lee met en garde contre un trou majeur dans le bilan des market makers crypto

Un changement brutal traverse actuellement le marché des cryptomonnaies après la violente secousse d’octobre. Tom Lee estime que le secteur ne fait pas face à un simple contretemps, mais à un problème structurel plus profond. Il évoque un possible trou dans les bilans apparu après la disparition d’environ 20 milliards de dollars durant la vague de liquidations d’octobre. Une analyse qui souligne des inquiétudes allant bien au-delà des variations de prix de court terme.

L’avertissement survient dans une période marquée par des mouvements rapides, des carnets d’ordres allégés et des mèches soudaines qui bousculent les traders presque chaque jour. Lee affirme que la liquidité des market makers ne s’est pas rétablie après la vente massive, contrairement aux cycles précédents. Ce recul crée une incertitude pour les intervenants qui comptent sur des spreads serrés et une exécution fluide. De telles tensions de liquidité révèlent souvent des fractures plus profondes dans l’écosystème du marché.

Les investisseurs demandent désormais plus de visibilité, d’autant que la correction a surpris de nombreux acteurs qui s’attendaient à une fin d’année plus calme. Ils veulent aussi savoir si la contraction de la liquidité crypto pourrait se prolonger dans les mois à venir. Pour Lee, ce dossier doit être surveillé de près, car il influe sur la volatilité, la stabilité et la découverte de prix équitables.

⚡️ TOM LEE: Market makers may be facing a “balance sheet hole” after October’s $20B liquidation, reducing liquidity across crypto. pic.twitter.com/l8q1Hpi5TW

— Cointelegraph (@Cointelegraph) November 21, 2025

Les market makers en difficulté après la vague de liquidations massives d’octobre

Les 20 milliards de dollars liquidés en octobre ont provoqué bien plus qu’une chute marquée des prix. Cette vague a asséché les bilans et forcé plusieurs market makers majeurs à déboucler des positions. Beaucoup d’entreprises ont réduit leur exposition en urgence pour protéger leur capital. Résultat : moins d’acteurs capables de fournir des cotations ou d’absorber les ordres.

Cette situation a créé un trou dans les bilans qui continue d’affecter les carnets d’ordres. Les traders ont constaté des spreads plus larges, une profondeur affaiblie et davantage de mouvements brusques pendant les séances. Autant de signaux montrant que la liquidité des market makers ne s’est pas rétablie.

Lorsque la liquidité baisse, chaque mouvement devient plus violent. Les particuliers subissent davantage de slippage. Les institutionnels se retrouvent avec des points d’entrée mal valorisés. Même les jetons stables affichent des variations anormales alors que les algorithmes peinent à fonctionner avec des carnets limités. La purge d’octobre a donc déclenché un effet en cascade qui continue d’influencer le marché.

Une base de market makers affaiblie impacte tout l’écosystème

Les market makers sont un pilier central de l’écosystème crypto. Ils assurent une exécution fluide, des spreads serrés et une formation de prix efficace. Lorsqu’ils se retirent, les inefficiences augmentent. Les traders font face à des conditions d’entrée plus coûteuses. Les plateformes gèrent davantage de décalages de prix. Et les nouveaux jetons peinent à décoller.

C’est pourquoi la baisse récente de la liquidité des market makers mérite une attention particulière. Lee estime que le rebond pourrait prendre du temps, les entreprises devant reconstituer leur capital. Elles doivent également retrouver confiance pour ne pas voir leurs gains effacés immédiatement par de nouvelles liquidations massives. D’ici là, la profondeur de marché restera irrégulière.

Des perspectives de marché incertaines, mais pas désespérées

L’avertissement de Lee ne signifie pas que le marché se dirige vers un krach. Il appelle simplement à la prudence. Le marché crypto se redresse souvent après des phases de tension. De nouveaux capitaux reviennent lorsque les conditions se normalisent. La liquidité réapparaît lorsque les spreads se resserrent et que le risque semble plus maîtrisable.

Un marché plus sain nécessite des carnets plus stables, des spreads plus étroits et un soutien renforcé des principaux acteurs. Une fois la pression sur la liquidité dissipée et le trou dans les bilans comblé, la confiance devrait progressivement revenir.