Modèle de profits de HumidiFi sous pression alors que le géant DEX de Solana prévoit un ICO

HumidiFi se trouve au centre de l’activité de trading sur Solana. La plateforme contrôle près de 50 % du volume total sur les DEX. Cette domination traduit généralement des revenus solides. Cependant, un nouveau débat remet en question la rentabilité réelle de la plateforme. Les inquiétudes ont commencé après qu’un membre de la communauté Meteora, gosha, ait publiquement contesté la raison derrière l’ICO prochain de HumidiFi. Selon lui, le lancement du jeton révèle une vérité simple : le protocole pourrait ne pas être rentable avec sa structure de frais actuelle.

gosha affirme que HumidiFi facture probablement des frais aussi bas que 0,001 % voire moins. Ce niveau attire un volume de trading massif, mais laisse peu de marge pour absorber les pertes liées à la couverture, au rééquilibrage et aux pertes temporaires. En tant que fournisseur de liquidité, il avertit que même des frais de 0,04 % peinent à rester rentables sur le marché actuel. Il ajoute que les pertes temporaires consomment désormais la majeure partie des profits, même avec des frais de 0,02 %. Avec HumidiFi fonctionnant en dessous de ce niveau, il doute de la capacité du protocole à rester durable sans financement externe.

Pourquoi un volume énorme ne garantit pas des revenus réels

De nombreux traders supposent qu’un volume élevé équivaut à des profits élevés. Cette logique ne s’applique pas toujours dans la DeFi. Les Prop AMM fonctionnent avec des cotations serrées. Des prix serrés attirent les flux, mais augmentent également l’exposition aux pertes temporaires. gosha explique que les faibles frais et les cotations serrées permettent à HumidiFi de dominer le volume sur Solana. Cependant, ces mêmes mécanismes réduisent les rendements des fournisseurs de liquidité avec le temps.

Le protocole peut voir son activité croître tout en perdant de l’argent au niveau de base. Il rejette également les affirmations selon lesquelles HumidiFi aurait généré 3 millions de dollars de frais le mois dernier. Selon lui, ce chiffre manque de preuve sur la blockchain et ne correspond pas aux calculs réalistes des frais selon le modèle actuel. Cela donne un nouvel éclairage à l’ICO : au lieu de financer l’expansion, certains y voient désormais un outil pour combler un déficit de revenus créé par une stratégie de frais agressive.

Les partisans soutiennent toujours le lancement du jeton WET

Tout le monde n’est pas d’accord avec cette vision baissière. Squid, créateur de Drift, a publié une thèse haussière pour le jeton WET avant le lancement. Il souligne des équipes techniques solides, des liens profonds avec Solana et un flottant initial faible. La prévente établit une valorisation entièrement diluée de 69 millions de dollars. Seule une petite partie se débloque au lancement. Il n’y a également aucune allocation pour le capital-risque, ce qui pousse l’exposition initiale vers les marchés publics.

Les partisans affirment que les Prop AMM représentent la « Solana DeFi 2.0 ». Ils estiment que la courbe de croissance de HumidiFi justifie une expansion future de la valorisation. Certains objectifs atteignent 350 à 550 millions de dollars FDV si l’exécution se maintient. Cependant, même Squid admet que les initiés conservent le contrôle de l’offre. Si de gros détenteurs choisissent de vendre tôt, les acheteurs particuliers pourraient subir une pression importante.

Un lancement de jeton entouré de risques et de questions sans réponse

Au cœur du débat se trouve une question : des frais ultra-faibles et une tarification serrée des Prop AMM peuvent-ils soutenir la rentabilité à long terme ? Dans le cas contraire, l’ICO pourrait marquer un tournant structurel pour le modèle économique de HumidiFi. Jusqu’à présent, l’équipe n’a pas publié de données détaillées sur les revenus sur la blockchain. Le marché attend désormais une preuve. Soit le protocole augmente ses profits avec son volume, soit il montre que la domination seule ne peut pas compenser des marges faibles. Une chose est claire : le lancement du jeton WET survient à un moment de forte attention et de grands doutes. Dans la DeFi sur Solana, ce mélange conduit souvent à une découverte de prix violente.