L’indice de consommation japonais chute pour le troisième mois consécutif, les marchés surveillant l’impact de la BoJ et des cryptomonnaies

On observe une certaine stagnation des dépenses de consommation au Japon à l’approche du milieu de l’année 2025. Les données récentes de la Banque du Japon ont montré une troisième diminution consécutive de l’indice principal de consommation du pays. Cette diminution a ravivé des préoccupations concernant la demande interne et ses répercussions sur la politique monétaire ainsi que sur les actifs risqués tels que les cryptomonnaies.

Le 7 juillet, la Banque du Japon publie l’indice de consommation. En mai, il enregistre une diminution de 0,3 %, signalant son troisième repli mensuel successif. Sans pour autant s’effondrer, cette tendance met en évidence la demande des ménages qui reste faible malgré une augmentation graduelle des dépenses nominales.

Malgré des ajustements dans les revenus touristiques, l’indice réel a du mal à rester au-delà de la référence 100 (qui représente les niveaux de 2015). Le chiffre de mai est la conséquence d’une chute de 0,5 % en avril et d’un statu quo en mars. Ce tableau indique que la relance économique du Japon après la pandémie montre des signes d’essoufflement, surtout en tenant compte de l’inflation.

Biens durables volatils, biens essentiels mous

En examinant les informations, on constate que les biens durables tels que les automobiles, les appareils ménagers et l’électronique ont connu des fluctuations. L’indice des biens durables a grimpé à 111,8 en février, cependant, il a ensuite chuté à 106,3 en mai. Cela indique que quelques consommateurs ont probablement centralisé leurs gros achats au début de l’année.

Les produits non durables, tels que les denrées alimentaires et les articles de première nécessité, ont montré une tendance décroissante. De janvier 2024 à mai 2025, l’indice a chuté de 92,3 à 89,9. Ce n’est pas uniquement l’indice d’une consommation prudente. Cela indique également que les familles pourraient ressentir la contrainte de l’inflation, bien que les prix semblent rester constants.

L’utilisation des services a été le point positif relatif. L’indice des services a progressé de 101,6 à 106,4 durant la même période, stimulé par le redressement du secteur touristique et hôtelier. Cependant, même ce segment n’a pas totalement regagné sa force et son élan commence à se tarir.

Les gains nominaux masquent la faiblesse réelle

Sur le papier, l’indice nominal paraît bien meilleur, passant de 107,4 en janvier 2024 à 114,5 en mai 2025. Mais si l’on exclut l’inflation, la consommation réelle n’a guère bougé, passant de 97,6 à 99,7 sur la même période. C’est un avertissement discret : les ménages dépensent peut-être plus de yens, mais ils en reçoivent moins en retour.

Cette différence entre les dépenses nominales et réelles accentue les inquiétudes concernant une diminution du pouvoir d’achat due à l’inflation. Au Japon, ce problème est particulièrement marqué, la hausse des salaires y étant plus faible que dans une grande majorité du reste du monde.

Ce que cela signifie pour la BoJ

La situation délicate de la Banque du Japon est due à la faible consommation. C’est seulement récemment que la banque centrale a commencé à se détacher de sa politique monétaire extrêmement accommodante. Elle procède à des augmentations graduelles des taux et à des modifications de son mécanisme de contrôle de la courbe des taux. Toutefois, étant donné que la consommation des ménages constitue près de 60 % du PIB, une stagnation persistante pourrait retarder les projets de resserrement de la BoJ.

Si l’expansion paraît précaire, les investisseurs pourraient se mettre à parier sur une approche plus accommodante lors de la prochaine rencontre relative à la politique monétaire. Il est possible que les taux obligataires baissent, que le yen continue de perdre de sa valeur et que les marchés reviennent à considérer des options plus périlleuses telles que les cryptomonnaies.

La cryptomonnaie comme couverture macroéconomique

Bien que l’état d’esprit des consommateurs japonais puisse sembler très différent de celui du Bitcoin et de l’Ethereum, ce n’est pas aussi inconcevable qu’on pourrait le penser. Le Japon figure parmi les économies majeures de la zone Asie-Pacifique, et les modifications de sa politique monétaire ont fréquemment un impact sur les mouvements de liquidités à l’échelle mondiale.

Si la Banque du Japon est amenée à différer l’augmentation des taux d’intérêt, ou même à considérer des mesures de stimulation, en raison de la faiblesse des données de consommation, les investisseurs pourraient être tentés de se prémunir contre une éventuelle dépréciation supplémentaire de la devise. Cela pourrait être bénéfique pour les cryptomonnaies, en partie parce que les investisseurs cherchent des actifs non souverains présentant un potentiel de croissance lors de périodes d’instabilité monétaire.

Ces derniers mois, le cours du Bitcoin a montré une certaine sensibilité aux signaux de politique monétaire des banques centrales. Un yen plus faible et des signaux d’optimisme de la part de la Banque du Japon pourraient raviver l’intérêt pour les cryptomonnaies sur les marchés d’Asie de l’Est.

La courbe de consommation à venir

Au fur et à mesure que l’été se rapproche, les analystes porteront une attention particulière aux prochaines statistiques japonaises relatives à l’inflation, aux rémunérations et au commerce de détail. Si la tendance actuelle à la baisse de l’indice de consommation persiste, il se pourrait qu’il faille réévaluer les politiques et les stratégies d’investissement. Et comme d’habitude, là où les exceptions aux politiques conventionnelles sont permises, les discussions autour des cryptomonnaies semblent se multiplier.