Les stablecoins à rendement sous pression après une alerte de JPMorgan sur les risques

Le directeur financier de JPMorgan, Jeremy Barnum, a averti que les stablecoins offrant un rendement pourraient créer un système bancaire parallèle risqué. Il a exprimé ces inquiétudes lors d’une récente conférence téléphonique sur les résultats. Selon Barnum, ces actifs numériques ressemblent davantage à des dépôts bancaires que la plupart des gens ne l’imaginent.

Les stablecoins à rendement proposent aux utilisateurs des revenus réguliers. Dans de nombreux cas, ces rendements se situent entre 4 % et 6 %. Les émetteurs génèrent généralement ces revenus en investissant les réserves dans des bons du Trésor américain. Si cela peut sembler sûr, Barnum estime que cette structure peut engendrer de sérieux problèmes.

Pourquoi les banques s’inquiètent

Barnum a expliqué que ces stablecoins fonctionnent comme des dépôts bancaires. Ils versent des intérêts et conservent les fonds des clients. En revanche, ils ne sont pas soumis aux mêmes règles que les banques. Les établissements traditionnels doivent détenir des réserves de capital et gérer les risques de liquidité, tout en offrant une assurance des dépôts pour protéger les clients.

Les émetteurs de stablecoins n’ont pas ces obligations, ce qui alimente les inquiétudes des banques face à cet écart. Barnum a déclaré que cela permet à certaines entreprises de contourner des garde-fous de longue date destinés à protéger le système financier. Il a averti que cela pourrait provoquer de l’instabilité en période de tensions sur les marchés.

Le marché des stablecoins croît rapidement

Le marché des stablecoins a connu une croissance très rapide. À la mi-2025, sa valeur avait dépassé 230 milliards de dollars. Certaines prévisions estiment qu’il pourrait atteindre 500 milliards de dollars ou plus dans un avenir proche.

Des produits comme l’USDC illustrent le problème. Sur des plateformes comme Coinbase, l’USDC offre un rendement d’environ 4,1 %. Il détiendrait près de 12 milliards de dollars de dépôts de clients, ce qui constitue, pour les banques, un signal d’alerte supplémentaire. Des rendements plus élevés et un accès facile pourraient détourner l’épargne des comptes traditionnels.

Barnum a averti que des mouvements de dépôts à grande échelle pourraient fragiliser les banques traditionnelles. À terme, cela pourrait rendre le système financier plus vulnérable.

Vers de nouvelles réglementations sur les stablecoins

Les propos de Barnum soutiennent les appels en cours en faveur d’une réglementation. Des discussions ont lieu entre acteurs du secteur et législateurs autour de projets de loi comme le GENIUS Act. Ces propositions visent à appliquer aux stablecoins à rendement des règles proches de celles des banques.

Les partisans estiment que des règles équitables réduiraient les risques. Ils jugent également que des produits similaires devraient respecter des normes comparables. Sans cela, un système bancaire parallèle pourrait se développer sans contrôle.

Les critiques défendent l’innovation crypto

Les détracteurs s’opposent à un durcissement des règles, estimant qu’il pourrait freiner l’innovation. Beaucoup considèrent que les stablecoins améliorent la rapidité des paiements, réduisent les coûts et élargissent l’accès aux services financiers. Certains soulignent aussi que la finance décentralisée fonctionne déjà avec transparence grâce à la technologie blockchain.

Néanmoins, à mesure que les stablecoins se développent, les régulateurs font face à un dilemme. Ils doivent protéger la stabilité financière tout en évitant de bloquer une innovation utile. L’avertissement de Barnum montre que ce débat est loin d’être clos.