Les données de Wintermute révèlent un assèchement du marché crypto malgré la hausse de la liquidité mondiale

Le dernier rapport publié par Wintermute confirme que la liquidité mondiale augmente rapidement sous l’effet des politiques monétaires plus accommodantes menées par les grandes banques centrales. Depuis la mi-2024, la Réserve fédérale américaine, la Banque centrale européenne et la Banque populaire de Chine ont réduit leurs taux ou mis fin à leurs programmes de resserrement quantitatif. L’an dernier, la Fed a abaissé ses taux à trois reprises, tandis que la BCE a lancé de nouveaux programmes de liquidité pour stabiliser les marchés. L’offre monétaire mondiale (M2) progresse ainsi sans interruption depuis la fin de 2024. Pourtant, les marchés des crypto-actifs n’ont pas réussi à attirer de flux significatifs. La liquidité s’est plutôt orientée vers les marchés actions, illustrant un écart croissant entre la reprise financière et la performance des actifs numériques.

Les capitaux se dirigent vers les actions, l’intelligence artificielle et les marchés de prédiction

Selon les données de Wintermute, le capital additionnel se tourne vers les marchés traditionnels et technologiques. Les indices boursiers restent proches de leurs sommets historiques, portés par l’optimisme entourant les secteurs de l’intelligence artificielle et des modèles prédictifs. La majeure partie des nouveaux capitaux issus de l’expansion monétaire s’est concentrée sur les actions liées à l’IA et sur les plateformes de prédiction comme Polymarket. D’après Wintermute, cette réorientation a fait du secteur crypto l’un des moins performants de 2025.

Le marché crypto ne croît pas malgré le développement des stablecoins

Wintermute souligne que les stablecoins représentent le seul segment en croissance au sein du marché des crypto-actifs. La capitalisation totale de jetons tels que l’USDT, l’USDC et d’autres continue de progresser régulièrement depuis 2024. En revanche, les flux vers les principales cryptomonnaies comme le Bitcoin et l’Ethereum restent stables. Les fonds négociés en bourse (ETF) sur le Bitcoin, qui avaient suscité un vif optimisme après leur approbation en 2024, affichent désormais une activité contrastée. Wintermute voit dans cette tendance un signe d’hésitation de la part des investisseurs institutionnels comme particuliers.

La théorie du cycle quadriennal du Bitcoin perd son influence

Le rapport de Wintermute indique que le cycle de halving quadriennal du Bitcoin n’est plus le moteur des prix qu’il était autrefois. Ce sont désormais les dynamiques macroéconomiques et de liquidité qui dominent. Le dernier halving, en avril 2024, n’a pas déclenché de véritable marché haussier, une première dans l’histoire du Bitcoin. Les analystes attribuent ce changement à une évolution du comportement du capital. Les grands investisseurs réagissent davantage aux conditions de liquidité globale qu’aux événements propres au Bitcoin. Ce basculement structurel traduit un nouvel environnement de marché, où les actifs numériques suivent les flux financiers mondiaux plutôt que les cycles spéculatifs du passé.

Un marché stable mais en attente de nouveaux flux

Wintermute affirme que la structure générale du marché crypto demeure saine. L’effet de levier est inférieur à celui observé en 2022 et la volatilité reste maîtrisée. Les volumes d’échange sur les marchés de gré à gré (OTC) ont augmenté de plus de 200 % en 2024, preuve que la présence institutionnelle reste forte malgré la stagnation. Néanmoins, Wintermute avertit que la reprise durable dépendra de nouveaux flux issus des fonds négociés en bourse et des jetons d’actifs numériques. Sans ces apports, les risques liés aux crypto-actifs continueront d’évoluer dans le sillage des autres classes d’actifs risqués.