Les baisses de taux de la Fed et la fin du QT préparent un vent porteur pour les cryptomonnaies en 2026

Delphi Digital prend de l’avance. Dans ses dernières perspectives, le cabinet de recherche estime que la Réserve fédérale est en voie de passer d’un frein pour le marché crypto à un léger soutien d’ici 2026. À mesure que les baisses de taux s’ajoutent à l’atténuation du resserrement quantitatif (QT), le marché retrouve un environnement de liquidité clairement positif pour la première fois depuis début 2022.

Les marchés intègrent déjà ce basculement. Les contrats à terme anticipent une nouvelle baisse de 25 points de base en décembre 2025, ce qui ramènerait le taux des fed funds autour de 3,5 %–3,75 %. Ensuite, la courbe à terme signale au moins trois autres baisses en 2026, laissant les taux directeurs autour de 3 % en fin d’année si la trajectoire se confirme. Delphi souligne qu’il ne s’agit pas d’un « pivot » brutal, mais plutôt d’une descente contrôlée après le cycle de resserrement agressif qui a marqué 2022–2024.

Fin du QT, basculement du TGA et RRP à sec : la liquidité redevient enfin positive

Les baisses de taux ne racontent qu’une partie de l’histoire. Delphi Digital pointe les mécanismes de marché moins visibles, où plusieurs leviers évoluent désormais simultanément en faveur de la crypto. À partir du 1ᵉʳ décembre, le QT prend effectivement fin, ralentissant le rythme auquel la Fed retire de la liquidité du système. En parallèle :

• Le Treasury General Account (TGA) devrait être ponctionné plutôt que recapitalisé, réinjectant des liquidités dans le marché.
• Le dispositif de prise en pension inversée (RRP) est désormais entièrement vidé, ce qui signifie que ce réservoir de liquidités immobilisées ne retire plus d’argent de la circulation.

Pris ensemble, ces éléments créent, selon Delphi Digital, le premier environnement de liquidité nette positive depuis début 2022. Les taux courts comme le SOFR et les fed funds glissent déjà vers la zone des 3 % élevés, tandis que les taux réels reculent par rapport à leurs pics de 2023–2024. Rien n’a cédé, mais la pression s’est nettement relâchée. Pour les actifs risqués, et particulièrement pour les cryptomonnaies, cette combinaison compte historiquement davantage que le seul taux directeur.

Ce que cela implique pour le Bitcoin et les principaux actifs crypto

Delphi Digital voit 2026 comme l’année où la politique monétaire cessera de peser sur le marché et commencera à agir comme un soutien modéré. Dans ce contexte, les gagnants potentiels seraient :

• Les actifs de duration, notamment les actions de croissance.
• Les actifs tangibles comme l’or.
• Les actifs numériques bénéficiant d’une demande structurelle claire, en particulier le Bitcoin et les grandes capitalisations crypto soutenues par les flux des ETF et des investisseurs institutionnels.

Le cabinet rappelle également que les cycles précédents ont été moins dictés par les halvings que par les vagues de liquidité mondiale. Avec un assouplissement de la politique américaine, d’importants volumes de liquidités dans les fonds monétaires et des banques centrales hors États-Unis toujours actives, Delphi Digital estime qu’une nouvelle jambe de hausse reste possible si l’appétit pour le risque se maintient.

Le message pour les traders crypto est simple, même si le macro ne l’est pas : l’ère du « fight the Fed » semble toucher à sa fin. Si la trajectoire actuelle se confirme, 2026 pourrait être la première année complète de ce cycle où politique monétaire et liquidité évolueront enfin dans le même sens que le Bitcoin.