Le retour de la capitulation des mineurs de Bitcoin alors que le cycle de quatre ans atteint son point de pression

Crypto Rover met en lumière un moment structurel récurrent dans l’histoire de Bitcoin. Les mineurs font de nouveau face à une forte pression en fin de cycle quadriennal. La hausse de la difficulté, la baisse des récompenses de blocs après le halving de 2024 et le net recul du BTC se combinent pour comprimer les marges. Cette phase rappelle les fins de cycles précédentes, lorsque les mineurs les plus fragiles capitulaient sous la contrainte financière tandis que les acteurs solides consolidaient leurs parts de marché.

Les baisses de prix et la chute des revenus du hashrate accentuent la pression

Bitcoin a perdu environ 35% depuis son pic d’octobre, proche de 126 000 dollars, pour revenir dans la zone des 80 000 dollars. Ce repli a directement pesé sur les revenus des mineurs. Le « hash price » a reculé d’environ 35%, poussant de nombreuses opérations dans le rouge. Les mineurs vendent désormais leurs réserves, éteignent les machines inefficaces ou quittent purement et simplement le marché pour survivre. Ces ventes forcées accentuent souvent la pression baissière à court terme, mais elles éliminent l’excès d’effet de levier au sein de l’écosystème minier.

Plusieurs indicateurs clés de Bitcoin confirment des conditions de capitulation. Le Puell Multiple est tombé dans des zones historiquement déprimées, associées par le passé à l’épuisement des mineurs. La croissance du hashrate ralentit à mesure que les acteurs les moins rentables débranchent leurs équipements. Les ajustements de difficulté reflètent davantage une situation de stress qu’une phase d’expansion. Historiquement, ces signaux apparaissent près des creux de cycle, et non de leurs sommets. Ils suggèrent que les mineurs affrontent la période la plus douloureuse tandis que les détenteurs de long terme accumulent discrètement.

L’histoire montre que la capitulation précède souvent la reprise

Les cycles précédents ont suivi un schéma similaire. En 2012, 2016 et 2020, la capitulation des mineurs est apparue vers la fin de chaque cycle de quatre ans. À chaque fois, elle a été suivie d’un net rebond du BTC dans les mois suivants. Lorsque les mineurs inefficaces cessent leur activité, la pression vendeuse se dissipe. La santé du réseau s’améliore avec la montée en puissance des opérateurs les plus robustes. Bitcoin retrouve ensuite son élan à mesure que la pression sur l’offre se réduit et que la demande revient.

Les conditions macroéconomiques détermineront la vitesse du rebond

La capitulation ne garantit pas un rebond immédiat. La liquidité, les taux d’intérêt et l’appétit pour le risque restent des facteurs déterminants. Des conditions financières tendues peuvent retarder la reprise même lorsque les signaux on-chain s’améliorent. Toutefois, la capitulation des mineurs renforce la structure de Bitcoin. Elle réinitialise les coûts de base, élimine les positions fragiles et prépare historiquement le terrain pour une nouvelle phase d’expansion lorsque les vents macroéconomiques redeviennent favorables.